綜合觀點：9月以來鋼價持續(xù)下跌，而受煤焦大漲影響鋼企成本不降反升，多數(shù)長材生產企業(yè)已經由盈轉虧。加之汽運新規(guī)執(zhí)行之后物流成本大幅攀升，成本對鋼價的支撐將逐步趨強。此外，在國務院督查組分赴地方展開督查的同時，多地集中開工一批重大項目，央地PPP項目落地也呈加速趨勢，將帶動國內鋼市需求維持在較高水平。預計國慶節(jié)前國內鋼價將有望呈穩(wěn)中偏強整理走勢?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2460-2520元/噸區(qū)間震蕩運行。

本周行情回顧：中秋節(jié)期間，重點市場到貨較多，市場庫存迅猛上升，商家為減輕壓力，低價出貨意愿較強。上半周，國內鋼市主流資源價格下挫，上海大廠資源跌破2300元/噸整數(shù)關。21日沙鋼出臺9月3期價格，其中螺紋鋼跌100元/噸，針對9月第2期補60元/噸，普線平，盤螺跌30元/噸。進入下半周，唐山鋼坯、期螺紛紛企穩(wěn)反彈，帶動建材價格逐步企穩(wěn)。從主要市場變動來看，福州、哈爾濱等跌幅接近100元/噸。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？運費上調對行情影響有多大？國慶長假即將來臨，終端備貨需求會否明顯上升？對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周盡管鋼價大幅下跌，市場中間需求減弱，但終端用戶采購量基本正常，尤其是進入下半周后市場成交放量較為明顯，表明市場剛性需求依然較強。近期相關部委以及地方政府陸續(xù)出臺扶持PPP的各項政策和意見，政策持續(xù)加碼，項目落地呈加速趨勢，發(fā)改委密集批復一大批基建項目，后期基建投資仍有望維持在較高水平。而下周是十一長假前的最后一個交易周，部分終端用戶將提前進行備貨，預計終端需求仍將有所好轉。

其二、供給因素。8月份我國粗鋼產量6857萬噸，同比增長3%，環(huán)比增長2.63%。9月上旬重點鋼企粗鋼日均產量175.89萬噸 ，環(huán)比上一旬末增加7.81萬噸，增幅4.65%?？梢姰斍氨M管鋼鐵去產能政策得到加快推進，但對鋼鐵產量整體影響并不明顯。

不過，近期煤價大漲以及煤炭供應緊張，對部分鋼廠生產的抑制影響已開始有所顯現(xiàn)，汽運新規(guī)實施后短期對鋼廠煤炭資源到貨將形成進一步沖擊，后期鋼廠進一步增產的難度已相當大。而本周開始全國鋼材市場庫存九連升終結，已轉入下降通道，或意味著市場供應壓力已有所緩解。

其三、成本因素。本周國內鋼坯、進口礦價小幅波動，焦煤、焦炭價格繼續(xù)上漲，鋼廠成本繼續(xù)攀升。本周西本鋼材指數(shù)下跌80元/噸，同期成本指數(shù)上漲37元/噸，目前國內螺紋鋼生產企業(yè)平均毛利為37元/噸。按完全成本測算，多數(shù)建筑鋼材生產企業(yè)已經轉入虧損局面。本周山東地區(qū)主導鋼廠再次開會統(tǒng)一挺價，福建三鋼也發(fā)文要求代理商不得低價出貨。而《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》9月21起實施，使得物流成本大幅上升，部分地區(qū)噸鋼運輸成本上升30%以上，對煤炭、焦炭運輸市場影響更加明顯，物流成本的上升，必然會攤到上下游兩端。成本對當前鋼價的支撐力度已明顯趨強。

總體而言，9月以來鋼價持續(xù)下跌，而受煤焦大漲影響鋼企成本不降反升，多數(shù)長材生產企業(yè)已經由盈轉虧。加之汽運新規(guī)執(zhí)行之后物流成本大幅攀升，成本對鋼價的支撐將逐步趨強。此外，在國務院督查組分赴地方展開督查的同時，多地集中開工一批重大項目，央地PPP項目落地也呈加速趨勢，將帶動國內鋼市需求維持在較高水平。預計國慶節(jié)前國內鋼價將有望呈穩(wěn)中偏強整理走勢?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2460-2520元/噸區(qū)間震蕩運行。