同年同月同日掛牌，又幾乎同日摘牌。鴻翔股份和時(shí)間互聯(lián)分別于2016年9月21日、9月22日終止掛牌。

不過，正所謂“生死有命,富貴在天”。兩家“同去”的掛牌企業(yè)的命運(yùn)卻截然相反。時(shí)間互聯(lián)因?yàn)楸簧鲜泄臼召忰庺~跳龍門，而鴻翔股份因股權(quán)質(zhì)押爆倉、單位行賄罪等麻煩而黯然離場。

有意思的是，這兩家公司都是在2016年4月22日掛牌新三板的，至今掛牌時(shí)間不過五個(gè)月而已。

“鯉魚跳龍門”：時(shí)間互聯(lián)身價(jià)漲18倍

對(duì)于很多新三板掛牌公司來說，時(shí)間互聯(lián)的摘牌更被羨慕。

成立于2006年4月26日，主營移動(dòng)互聯(lián)數(shù)字營銷的北京時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司在2016年4月22日成功登陸新三板。剛掛牌的時(shí)間互聯(lián)還沒來得及進(jìn)行一次股票發(fā)行計(jì)劃。其就在5月16日忽然宣布，“因重大重組事項(xiàng)”停牌。

與此同時(shí)，該公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)、信息披露負(fù)責(zé)人、監(jiān)事會(huì)主席等高管開始陸續(xù)辭職。7月8日，時(shí)間互聯(lián)公布，籌劃的重大事項(xiàng)方案初步確定為南極電商購買公司100%股權(quán)。交易完成后，公司將變更為南極電商的全資子公司。

近一個(gè)月后(8月5日)，時(shí)間互聯(lián)董事會(huì)決議公告透露，公司將在交易文件簽署后開始實(shí)施公司在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌的工作事項(xiàng);終止掛牌后，其將由股份有限公司變更為有限責(zé)任公司。9月20日，全國股轉(zhuǎn)公司正式宣布，時(shí)間互聯(lián)將于2016年9月22日終止掛牌。

不容忽視的是，經(jīng)歷短短的5個(gè)月新三板生涯，世紀(jì)互聯(lián)的身價(jià)卻已經(jīng)翻了18倍多。該公司8月15日公布的《收購報(bào)告書》顯示，南極電商給出的收購價(jià)初步商定為9.56億元。而時(shí)間互聯(lián)2015年年報(bào)顯示，該公司截至2015年12月31日的總資產(chǎn)共計(jì)5149.13萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)是1626.49萬元。

不過，對(duì)于南極電商來說，已經(jīng)成為阿里巴巴等推廣合作商的時(shí)間互聯(lián)或許也算是物超所值。該公司最新的2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其2015年?duì)I業(yè)收入漲240.75倍至1.33億元;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤也扭虧為盈，從2014年的-41.29萬元，上升至1103.75萬元。

此外，時(shí)間互聯(lián)看起來也并不缺錢。新三板在線了解到，掛牌才三天(4月25日)，該公司就宣布，要購買不超過2000萬元的中低風(fēng)險(xiǎn)短期理財(cái)產(chǎn)品。

掛牌就爆資金緊張：鴻翔股份黯然離場

相對(duì)而言，鴻翔股份的黯然離場，只能讓人說遺憾。

成立于2007年11月23日的鴻翔股份，主營肉鴨品種繁育、種鴨飼養(yǎng)、鴨苗孵化、肉鴨養(yǎng)殖、屠宰加工、鴨肉食品深加工、熟食制品加工及銷售。

2016年4月22日，鴻翔股份成功掛牌新三板。一個(gè)月后(5月25日)，該公司連發(fā)兩個(gè)股權(quán)質(zhì)押公告，至此揭開了其緊張的資金問題。

5月23日，鴻翔股份實(shí)際控制人周少勇質(zhì)押30萬股質(zhì)押給湖北省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化信用擔(dān)保有限公司，占公司總股本0.45%。當(dāng)天其還質(zhì)押300萬股質(zhì)押給余敏，該部分已于2016年7月15日解除質(zhì)押。

5月25日，周少勇再次質(zhì)押1970萬股給湖北省供銷小額貸款股份有限公司，占公司總股本29.62%。其中1305萬股(占總股本19.62%)已于今年7月7日解除質(zhì)押。同時(shí)，鴻翔股份原副董事長明聲政也質(zhì)押了500萬股(占總股本7.52%)。

7月11日，周少勇質(zhì)押731.6萬股給天壕投資集團(tuán)有限公司，占公司總股本11%，融資金額為1258.35萬元。一周后(7月19日)，周少勇質(zhì)押再次300萬股(占總股本4.51%)給天壕投資集團(tuán)有限公司，融資金額為516萬元。

8月2日，周少勇又質(zhì)押575萬股(總股本8.65%)給天壕投資集團(tuán)有限公司，借款1000萬元。至此，周少勇已經(jīng)將所持鴻翔股份的2296.6萬股股份質(zhì)押出去了，占總股本的34.54%。這幾乎是他本人所持全部股份。

不容忽視的是，上述股權(quán)質(zhì)押均為短期借款，隨時(shí)會(huì)有爆倉風(fēng)險(xiǎn)。果不其然，7月26日，鴻翔股份突發(fā)停牌公告稱，控股股東周少勇以股權(quán)質(zhì)押方式取得的借款到期無法償還，公司控股股東有可能發(fā)生變更，同時(shí)控股股東向公司提供了資金支持，公司也將面臨償債風(fēng)險(xiǎn)。

該公司在前述股權(quán)質(zhì)押的期限時(shí)間均不算長，7月19日質(zhì)押的300萬股期限只有28天;而5月25日周少勇質(zhì)押期限最長，從2016年5月25日起至2017年1月18日也不過7個(gè)月左右。

雪上加霜的是，鴻翔股份主辦券商財(cái)達(dá)證券7月28日的風(fēng)險(xiǎn)提示公告指出，該公司原副董事長明聲政以實(shí)際執(zhí)行人身份涉嫌單位行賄罪。更關(guān)鍵的是，2016年6月2日的刑事判決結(jié)果顯示，鴻翔股份也被排除單位行賄罪。

此外，因鴻翔股份、周少勇、胡自力等人與武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)大誠至信小額貸款公司借殼合同糾紛，武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院于2016年6月21日裁定，凍結(jié)鴻翔股份800萬元的銀行存款，目前該公司已經(jīng)償還400萬元。

鴻翔股份稱，凍結(jié)銀行存款導(dǎo)致公司付款受限，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營造成了一定影響。8月2日，該公司公布，為更好落實(shí)公司新階段發(fā)展戰(zhàn)略，擬申請?jiān)诠赊D(zhuǎn)系統(tǒng)上終止掛牌。

9月21日，鴻翔股份正式從新三板上摘牌。至此，其不足五個(gè)月的新三板生涯也結(jié)束了。

然而，從鴻翔股份的業(yè)績表現(xiàn)來看，事情本不該如此。新三板在線獲悉，該公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.24億元，同比增長2.25%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3894.00萬元，同比增長67.07%。該公司5月17日的股東大會(huì)決議公告還透露，預(yù)計(jì)公司2016年?duì)I業(yè)收入增長14.43%至6億元。

不得不提的是，鴻翔股份的黯然離場，也令其28個(gè)股東十分受傷。這其中，除了包含實(shí)際控制人周少勇在內(nèi)的15個(gè)自然人股東外，更有硅谷天堂、和光遠(yuǎn)見、中金智合等13家投資機(jī)構(gòu)。

其中值得關(guān)注的是，天津和光遠(yuǎn)見股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)是其第二大股東，該機(jī)構(gòu)2011年5月28日向鴻翔股份投資3000萬元，如今持703.8萬股，占比10.58%。而長沙先導(dǎo)硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資有限公司在2012年5月16日出資1400萬元，持公司168萬股，占比2.53%。

61家摘牌公司命運(yùn)各不同：近半數(shù)被上市公司并購

時(shí)間互聯(lián)和鴻翔股份恰恰是新三板摘牌公司的兩類代表。

截至2016年9月21日，已經(jīng)有61家新三板掛牌公司已經(jīng)或明確終止掛牌。這其中，26個(gè)摘牌案例發(fā)生在2016年;2015年全年的摘牌企業(yè)只有12家;而2014年及以前的摘牌案例加起來為28個(gè)。

細(xì)究下來，被并購整合是掛牌公司選擇從新三板終止掛牌的主要原因，目前此類摘牌公司共計(jì)28家。其中，無錫環(huán)衛(wèi)、激光裝備、瑞翼信息、新泰材料、宇壽醫(yī)療、華蘇科技、鉑亞信息、時(shí)間互聯(lián)、易事達(dá)、眾益制藥、業(yè)際光電、新冠億碳、屹通信息、阿姆斯、奇維科技、國圖信息、泓源光電、日新傳導(dǎo)等18家公司被A股上市公司吸收合并。

而禾健股份則被港交所上市公司中際聯(lián)合并購。金豪制藥、眾合醫(yī)藥這兩家公司則分別被新三板掛牌公司科新生物和君實(shí)生物吸收合并，而雅路智能則投入了退市到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的珠海鑫光吸收合并。

此外，奧新科技、東田藥業(yè)、世紀(jì)東方、嘉寶華、福格森和捷虹股份等6家公司也相繼表示，要與戰(zhàn)略投資方、或行業(yè)相關(guān)企業(yè)深度合作、并購整合。據(jù)傳，奧新科技或被紐交所上市公司捷普電子合并。

IPO上市是掛牌公司離開新三板的第二個(gè)原因。據(jù)新三板在線了解，有13家公司正在或已經(jīng)成功轉(zhuǎn)板A股等資本市場。其中，合縱科技、康斯特、雙杰電氣、安控科技、東土科技、博暉創(chuàng)新、紫光華宇、佳訊飛鴻、世紀(jì)瑞爾、北陸藥業(yè)和久其軟件等11家公司已經(jīng)相繼登陸創(chuàng)業(yè)板。事實(shí)上，轉(zhuǎn)板至A股，是2014年以前掛牌公司從新三板上摘牌的唯一原因。久其軟件在2008年1月28日摘牌，并成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為第一家摘牌公司。

2016年9月9日剛剛摘牌的鑫高益此前曾透露，其已經(jīng)進(jìn)入首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的階段。而在2015年4月29日摘牌的祺龍股份指出，要選擇更適合自身發(fā)展的環(huán)境和平臺(tái)。

除了上述兩個(gè)原因，戰(zhàn)略發(fā)展需要，是掛牌公司選擇退出新三板的第三大原因。航嘉電子、耶薩智能、卡松科技、南京微創(chuàng)、祥輝電纜、博朗環(huán)境、澤天盛海、極品無限、大禹閥門和華夏科創(chuàng)等10家公司均屬于這一因素。不過，值得玩味的是，2016年8月17日摘牌的大禹閥門在摘牌前夕，其管理層已經(jīng)發(fā)生了變動(dòng)。

因?yàn)闊o法公布年報(bào)而摘牌，是掛牌公司不得不為的第四個(gè)原因。今年6月30日，朗頓教育、中成新星因?yàn)榘l(fā)不出2015年年報(bào)，成為被股轉(zhuǎn)公司強(qiáng)制摘牌的第一例。而澤輝股份、騰楷網(wǎng)絡(luò)、寶蓮生物、揚(yáng)開電力和萬洲電氣等公司也因?yàn)橥瑯拥睦碛?，主?dòng)選擇終止掛牌。

不得不提的是，被強(qiáng)制摘牌，是新三板公司最不愿面對(duì)的第五個(gè)原因。除了前述兩個(gè)明確被強(qiáng)制摘牌的案例外，早在2015年5月19日，ST羊業(yè)就因?yàn)椤耙巡痪邆鋻炫乒举Y格”，被移除出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。