目前,黃金走勢仍取決于美國9月加息預期以及歐洲和日本的貨幣政策變化。從較長周期來看,全球主要發(fā)達國家實施超低利率的政策仍然是黃金市場最大的上漲驅動力。因此,筆者預計金價在略作調整之后,很快將發(fā)起新一輪上漲攻勢。 預計美聯(lián)儲將推遲加息 黃金目前對利率預期極度敏感。自今年6月以來,美聯(lián)儲內部兩個陣營的爭論日益激烈。從過去兩周經濟活動數(shù)據來看,8月非制造業(yè)指數(shù)從7月的55.5下滑至51.4,遠低于經濟學的預期,為2010年2月以來的最低水平;8月零售銷售月率不及預期,表明美國需求降溫;8月工業(yè)生產降幅超預期,表明美國制造業(yè)需求仍然疲弱。不過,費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)意外走高,錄得12.8,遠遠高于預期1和前值2,創(chuàng)下2015年2月來最高紀錄;8月核心消費者物價指數(shù)(CPI)年增幅創(chuàng)下2008年9月以來最高,作為美聯(lián)儲最青睞的通脹指標之一,這一靚麗數(shù)據的出爐令黃金最低下探至1309.4美元/盎司的兩周低位。 筆者認為,目前的經濟數(shù)據并不足以支持美聯(lián)儲內部在9月加息上達成強烈共識。另外,除了9月會議之外,美聯(lián)儲官員還將在11月1—2日舉行會議,但那時加息似乎不太可能,因為一周后就是美國總統(tǒng)選舉日。預計美聯(lián)儲將推遲加息時間至12月甚至明年。筆者分析,隨著近期加息可能性下降,加之油價已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,金價應該能尋獲底部。 歐洲、日本有可能進一步寬松 金價上漲并非只依賴美聯(lián)儲的非常規(guī)貨幣政策,市場還在觀察日本以及歐元區(qū)會在多大程度上維持低利率以刺激經濟增長。9月7日歐洲央行維持利率在紀錄低位不變,并保留了進一步加大刺激力度的可能性,但沒有對下一次行動時機和方式做出任何說明,也就是說,德拉吉未能增加或者延長QE,這不利于金價進一步上漲。但筆者認為,歐洲央行可能只是在等待有關英國退歐影響的更多證據,延長QE只是時間問題。事實上,歐元區(qū)通脹近兩年位于零水平附近,并且英國脫歐威脅歐元區(qū)經濟復蘇,作為歐元區(qū)最大經濟體,德國7月季調后制造業(yè)訂單月率僅為0.2%。 另外,日本央行在7月放寬貨幣政策,并承諾在本月利率會議上全面評估目前的貨幣政策。近期日本數(shù)據良莠不齊,但最重要的第二季度GDP增長年率為0.2%,不僅低于外界預測的0.7%,也遠低于第一季度的2%。經濟學家表示,0.2%的數(shù)字意味著日本經濟增長幾近停滯。與此同時,7月日本CPI、核心CPI年率分別為-0.4%和-0.5%,雙雙處在負值區(qū)間,持續(xù)5個月下滑并低于預期。日本經濟面臨的通縮風險仍舊居高不下,日本央行很有可能增加資產購買而不是減少。筆者預計日本央行在9月20—21日政策會議上可能進一步強化負利率政策,將把目前利率從-0.1%進一步下調至-0.3%。 總的來看,為了刺激經濟增長,歐洲、日本不僅推出了負利率政策,更是在資產購買計劃上一再擴容。投資者對此充滿了疑惑和擔心,黃金在一定程度上起到了穩(wěn)定信心的作用。 黃金很快將迎來一波強勁的上漲行情 根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據,由于美聯(lián)儲下周有議息會議,截至9月13日,對沖基金和基金經理減持COMEX黃金凈多頭頭寸。具體數(shù)據顯示,截至9月13日,COMEX黃金投機凈多頭頭寸減少30136手,至248858手,遠低于7月初觸及的紀錄高位286921手。 筆者認為,由于美聯(lián)儲沒有加息,金價截至9月16日的年度漲幅達到24%。COMEX黃金當前在1360美元/盎司的阻力較強,但經過反復振蕩之后,市場逐漸消化了美聯(lián)儲9月加息預期,黃金在1310美元/盎司多次獲得支撐便是很好的證明,預計黃金很快將迎來一波強勁的上漲行情。 責任編輯:韓奕舒 |
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