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旺季消費難言樂觀,PTA供給過剩局面難改

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-09-13 08:51:41 來源:國投安信期貨 作者:龐春艷

7月以來,PTA期價主要在4700—4900元/噸維持窄幅振蕩,交易機會多存在于短線,缺乏趨勢性機會。雖然傳統(tǒng)消費旺季到來,但是原油低位振蕩,加之旺季消費難言樂觀,PTA供給過剩局面難改。由此預期,PTA恐難擺脫低位振蕩僵局。


成本端缺乏方向性指引


OPEC與俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國將在9月26—28日于阿爾及利亞舉行非正式會談,意在協(xié)作穩(wěn)定油價,但是市場對能否達成協(xié)議存在較大懷疑。一方面,上半年的兩次凍產(chǎn)會議均以失敗告終,此次會議最大的阻力仍來自伊朗方面,目前伊朗堅持將原油產(chǎn)量恢復到制裁前水平,希望獲得產(chǎn)量豁免權;另一方面,美聯(lián)儲加息預期也令油價繼續(xù)承壓,而供給過剩局面很難在短期內(nèi)得到改善,所以油價缺乏上行動力。


數(shù)據(jù)顯示,CFTC基金大幅減持原油多頭頭寸,顯示投機者對原油后市的態(tài)度較為悲觀。目前來看,50美元/桶仍是原油主要的壓力,后期或繼續(xù)以40—50美元/桶振蕩為主。另外,石腦油基本面依舊偏弱,將跟隨油價維持低位振蕩。同時,作為PTA的直接原料,PX的供需面略顯寬松。整體來看,PTA上游原料市場將隨著油價維持弱勢振蕩局面,難以對PTA產(chǎn)生方向性指引。


加工費回調(diào)或限制反彈


目前供給過剩仍是PTA的主要壓力,因此決定了行業(yè)的加工費將維持低位振蕩。按照目前的PX價格折算,PTA加工費回升至450元/噸左右,雖然遠低于700元/噸左右的理論盈虧平衡水平,但是已經(jīng)自低位上升至年內(nèi)平均值附近,較6月以來有了明顯好轉。隨著加工費回調(diào),成本面的支撐作用將減弱,PTA價格反彈空間也將因此受限。


聚酯企業(yè)開工率將回升


隨著G20峰會結束,聚酯企業(yè)開工率自上周開始持續(xù)回升。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計,聚酯負荷已經(jīng)回升至75%以上,江浙織機負荷回升至70%以上。短期內(nèi),下游裝置開工率快速回升,并且面臨中秋節(jié)和國慶節(jié)假期,預期下游企業(yè)還將有適度備貨,而且恒力石化和海南逸盛石化兩套大型裝置檢修,PTA開工率將難有明顯回升。因此,短期PTA供需面較好,價格或保持振蕩偏強走勢。


從中長期來看,9月已經(jīng)進入聚酯行業(yè)的傳統(tǒng)消費旺季。根據(jù)往年的市場表現(xiàn),聚酯開工率很難回到上半年高位,一般在80%以下運行,預計年底或春節(jié)前才有明顯下滑。同時,今年紡織服裝出口數(shù)據(jù)不樂觀,意味著終端消費能力有限,旺季消費對PTA價格的提振力度不強。另據(jù)了解,海南逸盛石化裝置有望檢修至9月下旬結束,天津石化和虹港石化裝置也有望在9月下旬結束檢修,PTA開工率將面臨較大幅度的回升,這對PTA價格產(chǎn)生一定沖擊。


綜上所述,PTA的成本面缺乏方向性指引,市場焦點依舊在供需面。由于PTA裝置檢修及聚酯企業(yè)開工率回升,并且面臨中秋節(jié)和國慶節(jié)假期,下游適度備貨或令PTA基本面短期向好,但是9月下旬PTA檢修裝置重啟又將給市場帶來一定沖擊。因此,從中長期來看,旺季消費對市場的提振力度可能有限,PTA仍難擺脫因供給過剩導致的低位振蕩僵局。


責任編輯:韓奕舒

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