9月5日，原油多頭度過(guò)了一個(gè)大喜大悲的交易日：沙特和俄羅斯發(fā)布“重磅”聲明之前，布倫特原油價(jià)格一度暴漲逾5%，隨后聲明令市場(chǎng)失望，油價(jià)瞬間被打回原形。

沙特石油部長(zhǎng)與俄羅斯石油部長(zhǎng)在G20杭州峰會(huì)期間表示，兩國(guó)已經(jīng)簽署一項(xiàng)協(xié)議就穩(wěn)定原油市場(chǎng)進(jìn)行聯(lián)合行動(dòng)，兩國(guó)同意成立工作組，評(píng)估油市基本面并建議要采取的措施和行動(dòng)，但雙方不會(huì)立即采取行動(dòng)，不過(guò)不排除未來(lái)進(jìn)行限制產(chǎn)量的可能性。

盛寶銀行商品策略部門負(fù)責(zé)人漢森評(píng)論稱：“新聞發(fā)布會(huì)一次次地開，但從來(lái)沒(méi)有宣布過(guò)真正有意義的實(shí)質(zhì)性內(nèi)容。眼下只不過(guò)是主要產(chǎn)油國(guó)又一次在市場(chǎng)面前表演光說(shuō)不做的老套而已?！?/p>

9月凍產(chǎn)可能性低

俄羅斯與沙特在聯(lián)合聲明中透露，兩國(guó)能源小組將于10月召開會(huì)議，兩國(guó)石油部長(zhǎng)還將于11月OPEC會(huì)議期間進(jìn)行會(huì)談。兩國(guó)同意協(xié)調(diào)共同行動(dòng)以穩(wěn)定市場(chǎng)，但聯(lián)合聲明并未公布合作的具體措施。

國(guó)泰君安期貨分析師董丹丹在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“市場(chǎng)對(duì)聯(lián)合聲明及凍產(chǎn)前景并不看好?！?/p>

“聯(lián)合聲明沒(méi)有新意。”隆眾石化網(wǎng)分析師李彥指出，主要內(nèi)容是俄羅斯同意凍產(chǎn)，但今年4月俄羅斯就已同意，當(dāng)時(shí)就未能達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，聲明只是老話重談。此外，沙特強(qiáng)調(diào)了伊朗的態(tài)度是OPEC會(huì)談取得成功的關(guān)鍵。沙特不能獨(dú)力凍產(chǎn)，與俄羅斯的協(xié)議旨在令OPEC成員國(guó)及其他產(chǎn)油國(guó)加入。

李彥指出，只有所有產(chǎn)油國(guó)都加入，凍產(chǎn)協(xié)議才可能達(dá)成。其中的關(guān)鍵是伊朗和伊拉克。

伊朗當(dāng)前石油產(chǎn)出在360萬(wàn)至380萬(wàn)桶/日，雖然恢復(fù)迅速，但距離每日400萬(wàn)桶的制裁前水平尚有距離。而伊朗一直堅(jiān)稱，在石油產(chǎn)量恢復(fù)至制裁水平之前，不會(huì)考慮凍產(chǎn)。

伊朗國(guó)家石油公司（NIOC)國(guó)際事務(wù)主管甘沙里表示，伊朗準(zhǔn)備根據(jù)市場(chǎng)需求，在數(shù)月內(nèi)將原油產(chǎn)量提高至每日400萬(wàn)桶。伊朗原油產(chǎn)量在2017年第一季度可達(dá)到每日430萬(wàn)桶，兩年后可到達(dá)每日500萬(wàn)桶。同時(shí)，NIOC執(zhí)行董事Ali Kardor稱，公司沒(méi)有技術(shù)或操作上的理由來(lái)限產(chǎn)或減產(chǎn)。

伊拉克總理此前也表示，該國(guó)還未獲得其全部的油市份額，暗示不會(huì)為了任何支撐油價(jià)的OPEC協(xié)議而抑制石油產(chǎn)出。伊拉克新任石油部部長(zhǎng)一上任，頭等大事就是要求所有在伊拉克南部運(yùn)營(yíng)的石油巨頭，包括BP和中石油等重啟開發(fā)投資計(jì)劃。

“9月下旬的OPEC會(huì)議，依然很難達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議。”李彥說(shuō)。

事實(shí)上，沙特與俄羅斯對(duì)凍產(chǎn)達(dá)成也并不著急。俄羅斯總統(tǒng)普京此前表示，目前油價(jià)有失公允，需要略高一點(diǎn)，但整體上對(duì)目前的油價(jià)水平表示滿意。俄羅斯能源部長(zhǎng)Novak更是指出，每桶50至60美元的油價(jià)對(duì)產(chǎn)油者與消費(fèi)者雙方都很公平。

華泰期貨分析師陳靜怡指出，我們更傾向于把OPEC凍產(chǎn)預(yù)期當(dāng)作是油價(jià)的兜底預(yù)期，若油價(jià)跌幅超預(yù)期，才可能實(shí)質(zhì)討論穩(wěn)定油價(jià)的措施。預(yù)計(jì)9月底會(huì)議前各產(chǎn)油國(guó)仍將觀察油市情況，并逐步明確立場(chǎng)。

雖然凍產(chǎn)會(huì)議依然變數(shù)諸多，但是積極的因素正在變多。野村證券亞洲區(qū)石油和天然氣主管關(guān)容樂(lè)表示，俄羅斯同意參加OPEC組織于月底在阿爾及利亞的非正式會(huì)議，“相信屆時(shí)俄羅斯將與其他產(chǎn)油國(guó)如委內(nèi)瑞拉、伊拉克和伊朗一起，將討論出更多的細(xì)節(jié)來(lái)凍產(chǎn)以穩(wěn)定油價(jià)。9月會(huì)議前，市場(chǎng)將等待更多的細(xì)節(jié)”。

增產(chǎn)保市空間將盡

目前，為確保自己的市場(chǎng)份額，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)不約而同地飛奔在增產(chǎn)的路上，不過(guò)這條路的盡頭已經(jīng)隱約能見(jiàn)。

國(guó)際能源署（IEA）8月發(fā)布的月度石油市場(chǎng)報(bào)告顯示，OPEC產(chǎn)量處于8年高點(diǎn)，該組織成員國(guó)7月份的總產(chǎn)量環(huán)比每日上漲15萬(wàn)桶，達(dá)每日3340萬(wàn)桶，這主要是由伊拉克、沙特阿拉伯及伊朗的增產(chǎn)引起的。其中，沙特7月原油產(chǎn)量也創(chuàng)了歷史新高，達(dá)到每日1067萬(wàn)桶的記錄高位。

而非OPEC石油產(chǎn)量在7月產(chǎn)量每日反彈了55萬(wàn)桶，其中大部分來(lái)自加拿大，該國(guó)此前遭遇了大面積的野火導(dǎo)致部分原油停產(chǎn)，現(xiàn)已逐漸恢復(fù)。俄羅斯原油產(chǎn)量更是連續(xù)24個(gè)月出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

“如果9月底的會(huì)議沒(méi)有結(jié)果，那么11月份還有機(jī)會(huì)，產(chǎn)油國(guó)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議的概率已經(jīng)增加。” 關(guān)容樂(lè)表示，包括沙特、伊拉克、伊朗及俄羅斯在內(nèi)，這些國(guó)家近期的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了極限，如果已經(jīng)不能通過(guò)增產(chǎn)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額，那么這些國(guó)家肯定會(huì)希望競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手凍結(jié)產(chǎn)量，所以就有了更多的動(dòng)機(jī)來(lái)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議。如果達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，那么根本原因就是已經(jīng)沒(méi)有增產(chǎn)空間了。

油價(jià)難返高位

凍產(chǎn)預(yù)期對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生了樂(lè)觀影響，市場(chǎng)人士擔(dān)憂這種樂(lè)觀是短暫的，進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，即使凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，油價(jià)也很難重返高位。

在陳靜怡看來(lái)，若OPEC會(huì)議僅僅是就當(dāng)前產(chǎn)量水平下凍產(chǎn)，對(duì)各個(gè)產(chǎn)油國(guó)的約束力均不大。

西部期貨分析師周美莉指出，9月末產(chǎn)油國(guó)將舉行會(huì)晤，雖然會(huì)前主要產(chǎn)油國(guó)營(yíng)造樂(lè)觀氛圍，但出于前車之鑒，市場(chǎng)并未對(duì)此寄予厚望，利好預(yù)期已經(jīng)在前期兌現(xiàn)，后期對(duì)原油提振作用有限。

如此看來(lái)，9月原油走勢(shì)或?qū)⒊袎?，每?0美元短期突破難度較大，原油期貨主力合約有望觸及前期低點(diǎn)每桶40美元。

“高成本的產(chǎn)油商正在被擠出市場(chǎng)，但是這些資本回到市場(chǎng)也非常迅速?！倍さ?qiáng)調(diào)，“美國(guó)產(chǎn)量方面則是后期需要密切關(guān)注的因素?！?/p>

美國(guó)油服公司貝克休斯9月2日公布數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月2日當(dāng)周美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加至407座，創(chuàng)7個(gè)月的新高。

瑞典SEB銀行的分析師Bjarne Schieldrop認(rèn)為，俄羅斯和歐佩克凍結(jié)原油產(chǎn)量的決策風(fēng)險(xiǎn)可能與其目的正好相反。短期內(nèi)油價(jià)上漲可能刺激非OPEC增加產(chǎn)量，僅僅在美國(guó)，已經(jīng)有62座頁(yè)巖油轉(zhuǎn)塔運(yùn)轉(zhuǎn)，如果美國(guó)在每桶50美元的價(jià)位啟動(dòng)更多的鉆井，每天可增加30萬(wàn)桶產(chǎn)量。

而原油需求可能也會(huì)對(duì)沖凍產(chǎn)利好，陳靜怡指出：“全球煉廠原油加工量激增，導(dǎo)致原油端過(guò)剩往成品油端轉(zhuǎn)移?！?/p>

今年第二季度，OECD總體原油和成品油庫(kù)存繼續(xù)增加，今年下半年開始油價(jià)持續(xù)下行，主要是由于市場(chǎng)對(duì)于成品油市場(chǎng)過(guò)剩的擔(dān)憂導(dǎo)致。

7月底，成品油市場(chǎng)開始大力去庫(kù)存，成品油庫(kù)存總量仍大幅高于5年同期水平。8月成品油端去庫(kù)存的效果較為明顯，隨著美國(guó)、歐洲、日韓等煉廠9月檢修逐步進(jìn)行，預(yù)計(jì)成品油的去庫(kù)存將繼續(xù)進(jìn)行。前期成品油供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂有所緩解。

摩根士丹利認(rèn)為，盡管近期原油有所反彈，但仍預(yù)計(jì)未來(lái)1至3個(gè)月油價(jià)持續(xù)走低，每桶35美元附近或有些許支撐，預(yù)計(jì)2016年布倫特原油均價(jià)為每桶42美元。