北京時間周三(9月7日)22:00加拿大央行將公布其9月利率決議,市場普遍預(yù)計,加拿大央行將會按兵不動,即不會降息。 盡管加拿大經(jīng)濟增長搖搖欲墜,且就業(yè)市場表現(xiàn)疲軟,但是美銀美林表示,其依然預(yù)計加拿大央行將在周三的貨幣政策會議上維持關(guān)鍵利率不變,且加拿大央行的此次貨幣政策會議沒有貨幣政策報告以及新聞發(fā)布會,因此預(yù)計,加拿大央行可能不會做過多贅述。 但是市場要謹(jǐn)記三點: [1]、加拿大第二季度的GDP增速下降是預(yù)料之中的。加拿大第二季度的GDP預(yù)期為-1.0%,一定程度上受其森林大火影響。盡管公布值較預(yù)期更為疲軟,且證明能源部門意外的其它行業(yè)表現(xiàn)也欠佳,但是依然預(yù)計加拿大央行很大程度上將會把這當(dāng)做是噪音。 [2]、盡管疲軟的增長顯示加拿大經(jīng)濟更為低迷,但是加拿大央行在其資本支出下降期間經(jīng)常下調(diào)其潛在的經(jīng)濟增長預(yù)估。此外,美銀美林假設(shè)加拿大央行并不會精確的測量出其第二季度經(jīng)濟的萎靡情況。 [3]、第三,加拿大央行仍擔(dān)憂其房地產(chǎn)市場失衡。加拿大央行將其貨幣政策視為最后一道防線,因此并不預(yù)計加拿大央行將會釋放出任何強硬的信號??傊?,加拿大央行的此次會議預(yù)計將平常無奇。 最終,美元兌加元將會上漲。 美銀美林認(rèn)為,鑒于加拿大央行可能按兵不動,而美聯(lián)儲最終會在年底加息,美元兌加元在年內(nèi)接下來的時間里應(yīng)該有所上漲。盡管國際原油價格對于加元這一商品貨幣來講具有重要主導(dǎo)作用,但是美國和加拿大的利差再次又成為主導(dǎo)加元走勢的關(guān)鍵因素??傮w來講,自金融危機以來,利率已經(jīng)成為主導(dǎo)加元走勢的一個新的重要因素。 然而,鑒于加拿大央行在今年年初將其關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點,降至0.25%,這無疑將會使得市場預(yù)期其將進一步將利率下調(diào)至0水平甚至其下方,因此今年通過利差所展現(xiàn)出的政策差異對于美元兌加元的走勢影響更為顯著。 當(dāng)然,利率并不總是一個關(guān)鍵因素,且其對加元的主導(dǎo)作用在金融危機之后已經(jīng)停滯一段時間了,但是當(dāng)將利差以及原油價格因素通過數(shù)據(jù)模型加以分析之后發(fā)現(xiàn),美元兌加元的公允價值或應(yīng)為1.30-1.35區(qū)間。 美銀美林預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)最終將會加息,因此其認(rèn)為在油價繼續(xù)疲軟的情況下,美元兌加元在今年接下來時間里將迎來上漲。美銀美林表示,其與市場普遍預(yù)期不同的是,其認(rèn)為美聯(lián)儲將會逐漸變得更加鷹派。 此外,最近加拿大非能源出口增長的停滯可能會促使加拿大央行按兵不動,因為進一步貶值加元對其出口的邊際效應(yīng)似乎下降。美銀美林認(rèn)為,美聯(lián)儲的利率路徑將會較當(dāng)前市場所預(yù)期的要高。否則,加元或?qū)⑹苌唐穬r格以及貨幣政策分歧綜合影響持續(xù)在當(dāng)前區(qū)間震蕩徘徊。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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