拋儲(chǔ)延期至9月30日,市場(chǎng)擔(dān)憂的由于貿(mào)易商參與國儲(chǔ)棉引起的9-10月紡企用棉青黃不接問題得到解決,棉花供應(yīng)可以無縫對(duì)接至新棉上市,棉市乾坤逆轉(zhuǎn)。 一、美棉進(jìn)入收獲季,未來下跌概率較大 美國德克薩斯州格蘭德河流域和南部沿海棉區(qū)已經(jīng)收獲結(jié)束,單產(chǎn)普遍超出預(yù)期,單產(chǎn)達(dá)到2-3包/英畝,而且當(dāng)前美國棉區(qū)天氣也有利于棉花的生長和采收。因此,雖然周五美棉出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),美盤仍破位下跌。從技術(shù)面看,美棉跌破均線,下跌空間打開。未來美棉下跌的概率較大,將通過降低進(jìn)口紗價(jià)格和拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)打壓鄭棉。 二、國內(nèi)新疆單產(chǎn)增加,產(chǎn)量穩(wěn)中有升 經(jīng)過前期調(diào)研,新疆植棉面積雖然下調(diào)8%-10%,但單產(chǎn)得益于良好天氣增加10%-15%,后期在天氣穩(wěn)定情況下,新疆棉花產(chǎn)量有望比上年稍增加10萬噸至360萬噸左右。雖然未來棉花屬于政策市,新年度棉花產(chǎn)量對(duì)后市影響不會(huì)太明顯,但是多頭減少了一個(gè)炒作熱點(diǎn),給市場(chǎng)情緒降溫。 三、拋儲(chǔ)延期,新棉上市前棉花供大于求 拋儲(chǔ)延期至9月30日,新棉上市前棉花供應(yīng)可以無縫對(duì)接。新花皮棉在10月中旬集中上市,8月到10月中旬按照65萬噸月需(實(shí)際60-65萬噸),需要165-萬噸棉花,而供應(yīng)端國儲(chǔ)棉120萬噸,商業(yè)庫存72萬噸(包括貿(mào)易商手中棉花),還有再進(jìn)口的棉花,供應(yīng)在192+,因此新棉上市前棉花供大于求,棉價(jià)難上漲。即使從月初至8月23日儲(chǔ)備棉共輪出51萬噸,成交29萬噸,其中22萬噸沒有成交,但后市仍有171+供應(yīng),仍能滿足后市需求。 四、國儲(chǔ)棉成交率和成交均價(jià)雙降,紡企采購態(tài)度轉(zhuǎn)變 從7月28日傳出拋儲(chǔ)延期消息傳出后,國儲(chǔ)棉成交率和成交均價(jià)進(jìn)入下調(diào)周期,截止8月23日國儲(chǔ)棉成交率由100%降至75%,成交均價(jià)13500元/噸,較7月28日下調(diào)1500元/噸,同時(shí)加價(jià)競(jìng)拍幅度明顯降低。原因有二: 1、貿(mào)易商競(jìng)拍積極性降低,前期拍得棉花庫存風(fēng)險(xiǎn)較大。延期拋儲(chǔ)前市場(chǎng)本為緊平衡,貿(mào)易商參與囤貨導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)不足,價(jià)格瘋漲。但延期后,市場(chǎng)供應(yīng)問題得到解決,棉價(jià)回落,貿(mào)易商庫存風(fēng)險(xiǎn)較大,對(duì)國儲(chǔ)棉積極性降低,國儲(chǔ)棉成交中貿(mào)易商占比由50%下降至36%。 2、紡企采購的態(tài)度再次轉(zhuǎn)向隨用隨采,部分企業(yè)棉花庫存已經(jīng)到10月中旬。明確棉花供應(yīng)充足,紡企對(duì)原料采購由搶購轉(zhuǎn)為隨用隨采,原因一方面是部分貿(mào)易商退出國儲(chǔ)棉競(jìng)拍,紡企競(jìng)拍壓力降低,成交均價(jià)不斷下調(diào);另一方面,部分紡企在等待質(zhì)量更好的新棉。同時(shí),部分資金充足的大型企業(yè)前期補(bǔ)庫用力較猛,棉花庫存已經(jīng)至10月中旬,因此短期對(duì)棉花需求降溫。 五、拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)呈加速下跌,國儲(chǔ)成交均價(jià)或繼續(xù)走低 在競(jìng)拍積極性降低,加價(jià)幅度減少的情況下,拋出基準(zhǔn)價(jià)對(duì)于國儲(chǔ)棉成交均價(jià)格外重要。由于拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)參考的國內(nèi)棉花價(jià)格指數(shù)是當(dāng)日的皮棉入場(chǎng)價(jià)格平均值,而從國儲(chǔ)棉競(jìng)拍成交到出庫入企業(yè)最少要有一個(gè)周的時(shí)間差,也就是說當(dāng)日棉花價(jià)格指數(shù)可能反應(yīng)的是一周前拋儲(chǔ)成交價(jià)格,因此前期國內(nèi)價(jià)格指數(shù)下跌較為平緩,而后期這種降速會(huì)與越來越快。另外,美棉走低也將使得COTLOOK A下跌而拉低拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)。因此,未來拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)或呈加速下跌態(tài)勢(shì),國儲(chǔ)成交均價(jià)或繼續(xù)走低。 六、進(jìn)口紗再次低于國產(chǎn)紗,國產(chǎn)紗線存下調(diào)可能 雖然棉花價(jià)格下跌,但國產(chǎn)紗價(jià)格較為平穩(wěn),因此紡紗利潤較好,截止8月23日J(rèn)C40S利潤在1000元/噸,而C32S利潤在1800元/噸左右。同時(shí)進(jìn)口紗價(jià)格加速下跌,再一次低于國產(chǎn)紗,截止8月23日低于進(jìn)口紗(C32S)250元/噸,國產(chǎn)紗競(jìng)爭(zhēng)力降低,價(jià)格存在下調(diào)的可能,對(duì)棉花的支撐力也將降低。 七、總結(jié) 從國外看,美棉進(jìn)入收獲季,單產(chǎn)增加,天氣利好,技術(shù)偏空,美棉存繼續(xù)下調(diào)的可能,將通過進(jìn)口紗價(jià)格和拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)打壓鄭棉; 從國內(nèi)看,新疆天氣良好,單產(chǎn)增加,產(chǎn)量穩(wěn)中略升; 從短期供求關(guān)系看,國儲(chǔ)延期供應(yīng)增加,新棉上市前市場(chǎng)由緊平衡轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇螅?/p> 從國儲(chǔ)棉競(jìng)拍成交看,貿(mào)易商和紡企競(jìng)拍積極性降低,成交率和成交均價(jià)下調(diào),加價(jià)幅度明顯減少,而且未來拋儲(chǔ)基準(zhǔn)價(jià)加速下跌也將繼續(xù)拉低國儲(chǔ)成交均價(jià); 從紡企層面看,紡紗利潤較好,但棉花采購態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)殡S用隨采,部分企業(yè)棉花庫存較高; 從紗線價(jià)格來看,進(jìn)口紗價(jià)格再一次低于國產(chǎn)紗,國產(chǎn)紗競(jìng)爭(zhēng)力降低,價(jià)格存在下調(diào)的可能,對(duì)棉花的支撐力也將降低。因此短期看棉花基本面偏空。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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