上周黑色金屬板塊周內(nèi)變動(dòng)相對(duì)顯著的品種是焦炭和焦煤，其中焦炭周漲5.7%領(lǐng)漲板塊，而焦煤01主力前周同樣錄得5%以上漲幅，但在上周下跌1.8%，成為板塊主力合約中唯一收跌的品種。鋼礦主力周度漲幅居中，普遍在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。從周度K線走勢(shì)情況來(lái)看，周內(nèi)最顯著的一波拉漲出現(xiàn)在周二，當(dāng)日收盤焦炭大漲6%，螺紋同樣錄得4%以上漲幅，主要的上漲原因在于唐山地區(qū)突發(fā)新一輪限產(chǎn)，持續(xù)時(shí)間從16至31日，限產(chǎn)范圍涉及結(jié)焦、燒結(jié)等環(huán)節(jié)。之后板塊價(jià)格整體維持震蕩走勢(shì)，焦煤主力相對(duì)有所回落。品種橫向?qū)Ρ?，周?nèi)螺紋焦炭?jī)r(jià)比下跌1.4%，螺紋礦石價(jià)比反彈0.3-0.8%。新01主力的成交和持倉(cāng)均有所增加。倉(cāng)單方面，周內(nèi)螺紋倉(cāng)單整體注銷291噸，熱軋和焦炭倉(cāng)單維持不變。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，煤焦均保持強(qiáng)勢(shì)，在周初日鋼率先提高50元/噸焦炭采購(gòu)價(jià)格后，周內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)焦炭上漲50-100元/噸，周五焦煤跟漲60-80元/噸。鋼礦方面，螺紋鋼周內(nèi)華東華北變動(dòng)呈現(xiàn)分歧，華東普漲40元/噸，華北地區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)中有10元/噸微幅下調(diào)。熱軋全國(guó)范圍報(bào)價(jià)漲幅在70-140元/噸，強(qiáng)于螺紋。外礦報(bào)價(jià)周漲0.5-0.8美元，目前報(bào)價(jià)在61美元/噸上下，國(guó)內(nèi)礦價(jià)漲幅普遍不足2個(gè)百分點(diǎn)，其中日照港口礦價(jià)微降2元/濕噸。

由于螺紋近遠(yuǎn)月主力走勢(shì)的分化以及華東華北螺紋價(jià)格的分化，致使計(jì)算得到的煉鋼同樣呈現(xiàn)差異。盤面利潤(rùn)，遠(yuǎn)月普遍增加30-50元/噸，近月反而下跌30元/噸至40元/噸。現(xiàn)貨利潤(rùn)華東增10元/噸，華北降20-60元/噸，目前大致的利潤(rùn)空間在-100到100元/噸。上周鋼企盈利面繼續(xù)有1個(gè)百分點(diǎn)提升至80%，但受限產(chǎn)因素影響，開(kāi)工和產(chǎn)能利用情況普遍未能跟上利潤(rùn)增長(zhǎng)的節(jié)奏，上周微幅回落1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。

受7月限產(chǎn)結(jié)束鋼企補(bǔ)庫(kù)影響，連續(xù)兩周鋼企的疏港量維持在260萬(wàn)噸水平，疊加8月以來(lái)外礦平均到貨量環(huán)比下降100萬(wàn)噸/周，致使港口庫(kù)存進(jìn)一步回落110萬(wàn)噸至10641萬(wàn)噸，對(duì)階段性礦價(jià)構(gòu)成支撐。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，礦石供給壓力依然不減，上周澳巴往中國(guó)發(fā)貨量環(huán)比大增350萬(wàn)噸，其中澳洲增加200萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)方面，受礦價(jià)上漲刺激礦山開(kāi)工積極性，之前半個(gè)月共有兩座礦山進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，其中一座此前停產(chǎn)超過(guò)1年，最新礦山產(chǎn)能利用率達(dá)到年內(nèi)新高65%。

然而，當(dāng)前淡季之下，行業(yè)整體下游需求依然偏弱。周內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加15萬(wàn)噸至927萬(wàn)噸水平，其中螺紋鋼庫(kù)存獨(dú)增17萬(wàn)噸突破400萬(wàn)噸，而其他鋼材品種雖然庫(kù)存止步攀升，但去化幅度均不足1萬(wàn)噸。此外，周內(nèi)滬市螺線采購(gòu)環(huán)比繼續(xù)下跌500噸至2.1萬(wàn)噸。淡季需求繼續(xù)發(fā)酵。

綜上，看到在淡季背景下需要難言好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)再次回到供給端，8月唐山限產(chǎn)、第二輪環(huán)保督察繼續(xù)對(duì)鋼企煉鋼形成壓制，因此短期供需均收縮，鋼價(jià)偏震蕩。礦石雖然需求跟隨鋼產(chǎn)下降而預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但供給預(yù)期增加，因此，筆者繼續(xù)保持對(duì)礦石偏空的觀點(diǎn)，鑒于目前01主力已較現(xiàn)貨貼水60-70元/噸，因此操作上建議輕倉(cāng)為主。