雖然修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（簡(jiǎn)稱“重組新規(guī)”）還沒(méi)有發(fā)布，但重組新規(guī)已顯現(xiàn)了威力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自6月份以來(lái)，滬深兩市有50余家公司終止定增計(jì)劃。對(duì)此，分析人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管層進(jìn)一步規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，根本上是為了引導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作，提高市場(chǎng)化水平、強(qiáng)化公司治理，同時(shí)也是促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)，通過(guò)并購(gòu)重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

近幾年，上市公司并購(gòu)重組已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的主旋律之一。從2014年百舸爭(zhēng)流，再到2015年的井噴式發(fā)展，A股并購(gòu)重組迅速走向火爆，并且花樣百出。而在精妙的各色方案中，刻意規(guī)避監(jiān)管、無(wú)視投資者利益的案例同樣層出不窮，特別是去年股市異常波動(dòng)后，出現(xiàn)了一些新的問(wèn)題：一些不符合標(biāo)準(zhǔn)條件的公司試圖規(guī)避重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；由于IPO排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，一批“紅籌”企業(yè)謀求從境外退市后回歸A股市場(chǎng)，“殼”資源稀缺，炒作升溫，再度引起市場(chǎng)熱議。

因此，今年在并購(gòu)重組市場(chǎng)延續(xù)火爆態(tài)勢(shì)的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)和滬深交易所都加強(qiáng)了對(duì)并購(gòu)重組的監(jiān)管。2016年伊始，上交所、深交所便頻繁向籌劃并購(gòu)重組的上市公司發(fā)去問(wèn)詢函，詢問(wèn)的問(wèn)題也主要集中在“高估值”、“高業(yè)績(jī)承諾”等問(wèn)題上。6月12日，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在2016年陸家嘴論壇上表示，加強(qiáng)對(duì)忽悠式重組、跟風(fēng)式重組等監(jiān)管；6月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會(huì)征求意見(jiàn)，新規(guī)取消重組上市的配套融資，提高對(duì)重組方的實(shí)力要求。

“監(jiān)管層的這一系列監(jiān)管措施意圖很清楚，就是要提高市場(chǎng)化水平，推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展，促進(jìn)A股優(yōu)勝劣汰。”一位券商高管對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)的監(jiān)管利于上市公司通過(guò)正常的并購(gòu)重組提高質(zhì)量，同時(shí)有利于市場(chǎng)對(duì)“僵尸企業(yè)”等的清理。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，并購(gòu)重組監(jiān)管的最新方向直接體現(xiàn)了監(jiān)管思路在變化，主要體現(xiàn)在：一是不搞“一刀切”，細(xì)化分類管理；二是鼓勵(lì)并購(gòu)重組，通過(guò)強(qiáng)化估值透明化，控制注水風(fēng)險(xiǎn)；三是實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變監(jiān)管重點(diǎn)，以信息披露為目標(biāo)、以維護(hù)中小投資者權(quán)益為原則；四是通過(guò)轉(zhuǎn)變監(jiān)管重點(diǎn)，有收有放地進(jìn)行制度建設(shè)，減少人為因素，防止股市大幅度波動(dòng)。

分析人士指出，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中發(fā)揮著日益重要的作用，監(jiān)管層此時(shí)制定嚴(yán)格的重組新規(guī)，有利于上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合，改善基本面，提高持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供持續(xù)動(dòng)力。

(侯捷寧)