6月份以來，鎳期貨價格持續(xù)增倉上行，現(xiàn)貨鎳生產企業(yè)再度躍躍欲試進一步漲價。但是，我們認為鎳價炒作的基礎已經不似前期堅固，若鎳價再度大漲將面臨回調風險。

當前，菲律賓鎳礦行業(yè)整頓處在三岔路口。8月3日，菲律賓環(huán)境部長表示蘇里高地區(qū)至少將有7家礦企接受核查。通過環(huán)保部正在核查礦山的標準來看，環(huán)境部部長表示“審查不僅僅是技術面上的”“審查同樣涉及社會層面，如果令當?shù)厣鐓^(qū)受苦，則將被禁止。如果令當?shù)鼐用窕疾?，則將被禁止”。環(huán)保部表示他們將檢驗水質以及當?shù)厣鐓^(qū)的農業(yè)，如果礦業(yè)公司未通過審查，這表明“他們沒有遵循法律規(guī)范”。對此，菲律賓總統(tǒng)則表示：“不論合法與否，這會毀了國家。是該調整國民財富分配的時候了?！?/p>

綜合各類線索，菲律賓環(huán)保整頓的實質，是采礦業(yè)利益的重新分配。

菲律賓鎳礦行業(yè)整頓，最終結果大致有三種情況：第一種是大面積關停，對應鎳價暴漲；第二種是部分影響，總影響低于30%，對應鎳價溫和上漲；第三種是沒有影響，對應鎳價回落。

首先，菲律賓鎳礦整頓已經關停7座礦山，并且集中在三苗禮士和巴拉望地區(qū)。蘇里高地區(qū)鎳礦企業(yè)也在遭遇核查，最終不可能一點影響也沒有。所以，第三種情況出現(xiàn)的概率不大。

另外，綜合各方面信息看，菲律賓鎳礦整頓的本質在于利益的爭奪。那么，大面積關停礦山不是雙方的最優(yōu)選項。當前菲律賓主流的大型礦山均已經通過ISO國際的環(huán)保標準。我們認為，很難在技術標準上過度為難礦企，畢竟這些企業(yè)的環(huán)保都是相對標準的。

菲律賓環(huán)保部手中的武器是“審查同樣涉及社會層面”。這樣一個可大可小的標準，本質上是為了增加談判的籌碼，以迫使礦山加入EITI。EITI是一個全球標準，鼓勵國家更加透明地公開相關信息，例如石油、礦產品的提取要求和給政府繳納的費用，以及了解其他國家政府收取的利潤。加入EITI的礦業(yè)公司，被要求向菲律賓政府繳納10億菲律賓比索的凈利潤。

當前菲律賓鎳礦年度產量基本上在200—400萬濕噸/年，政府要求繳納的費用大約折算年度產量，成本將增加7美元/濕噸。但如果將成本分散為10年，成本增加僅0.7美元/濕噸。這對紅土鎳礦價格的影響就比較有限了。即便最終礦山被迫向菲律賓政府讓渡利益，但是也在礦山的承受范圍內。因此，菲律賓鎳礦直接大面積關停的概率很小。

綜合以上情況來看，菲律賓鎳礦行業(yè)整頓最可能的影響是部分產量受到損失，影響在蘇里高進入雨季之后才能體現(xiàn)出來。由于鎳價好轉，紅土鎳礦企業(yè)普遍盈利，預計蘇里高地區(qū)鎳礦企業(yè)已經為雨季做好準備，實際影響可能會進一步降低。隨著菲律賓鎳礦政策影響消退，鎳價預期或出現(xiàn)較大幅度的回調。