投行摩根士丹利(Morgan Stanley)周二(8月9日)在報(bào)告中稱，眼下“防御型”資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)過高，并認(rèn)為現(xiàn)在是投資人承受一些估算過風(fēng)險(xiǎn)的好時(shí)機(jī)，并建議關(guān)注新興市場。

根據(jù)摩根士丹利包括Andrew Sheets等分析師們的判斷。他們目前認(rèn)為，投資人的最佳選擇非新興市場債券莫屬，其中包括資產(chǎn)支持債券。

這些分析師指出，這些證券都能提供“有品質(zhì)的息差”，意思是說具有正向的實(shí)質(zhì)收益率，有“基本面撐腰”，可對(duì)抗通脹和低增長。

摩根士丹利預(yù)計(jì)，發(fā)達(dá)市場的經(jīng)濟(jì)增長或令人失望，美元走貶，美聯(lián)儲(chǔ)升息延后到2017年之后。分析師表示，如果預(yù)測成真，這些證券表現(xiàn)應(yīng)該不錯(cuò)。

事實(shí)上，這是相當(dāng)務(wù)實(shí)的做法。隨著資金湧入發(fā)達(dá)市場的資產(chǎn)，只是把債券收益率壓得更低，摩根士丹利的策略已經(jīng)顯示出吸引力。

該行分析師們指出，“價(jià)值型”資產(chǎn)受到經(jīng)濟(jì)增長、油價(jià)、利率和匯率的挑戰(zhàn)。而“防御型”資產(chǎn)價(jià)格已高。我們認(rèn)為這種情況利好“有品質(zhì)息差”的資產(chǎn)，不但可以打敗通脹，還能對(duì)低迷的經(jīng)濟(jì)增長有防護(hù)作用，證券化產(chǎn)品和新興市場的當(dāng)?shù)乩士蓾M足要求。

證券化的債券，包括垃圾等級(jí)的商業(yè)貸款、商用不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款支持的債券在內(nèi)，其表現(xiàn)已經(jīng)落后美國和歐洲的公司債。但是，摩根士丹利認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長不振將有助于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)有進(jìn)一步出色的表現(xiàn)。

該行補(bǔ)充道，已受投資人注意的新興市場債券勢必也會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)。下圖是摩根士丹利對(duì)新興市場各資產(chǎn)回報(bào)的預(yù)測：

(圖片來源：摩根士丹利、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))