摩根士丹利分析師上周五(8月5日)在報(bào)告中稱，如果一些基金避開銀行債務(wù)，而只喜歡握有政府證券，則提議中的歐洲貨幣市場(chǎng)改革或推高世界各地銀行的短期借貸成本。

這種情形已經(jīng)在美國(guó)出現(xiàn)。自去年末以來(lái)一些美國(guó)的優(yōu)質(zhì)基金不斷地將其投資組合轉(zhuǎn)為僅剩下政府證券，因?yàn)榻衲?0月14日針對(duì)這個(gè)2.7萬(wàn)億美元產(chǎn)業(yè)的新規(guī)定將生效。

僅握有政府證券的基金可免受一些規(guī)定的束縛，這其中包括市場(chǎng)波動(dòng)期間關(guān)于基金凈值和費(fèi)用浮動(dòng)的相關(guān)規(guī)定，而這是一些公司財(cái)務(wù)主管和機(jī)構(gòu)投資者所不愿見到的。

美國(guó)優(yōu)質(zhì)基金對(duì)商業(yè)票據(jù)和定存單的需求減弱，已經(jīng)導(dǎo)致銀行間借款成本指標(biāo)升至逾7年最高水平。

摩根士丹利分析師Mikhail Levin和Jesper Rooth在報(bào)告中寫道，“因歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)尋求完成相關(guān)規(guī)定，歐洲貨幣基金可能作出了與美國(guó)同業(yè)類似的回應(yīng)，以保護(hù)曾因雷曼兄弟破產(chǎn)而陷入動(dòng)蕩的該行業(yè)。歐盟的改革努力在接下來(lái)幾年付諸實(shí)施時(shí)，可能會(huì)影響全球貨幣市場(chǎng)?！?/p>

他們指出，歐洲貨幣基金市場(chǎng)比美國(guó)市場(chǎng)小大約三分之一，規(guī)模為1萬(wàn)億歐元左右，大多數(shù)資產(chǎn)以美元和英鎊計(jì)價(jià)。

在談到歐洲一些優(yōu)質(zhì)貨幣基金可能轉(zhuǎn)變成僅持有政府證券的基金時(shí)，摩根士丹利分析師稱，“短期金融票據(jù)的買家群體持續(xù)萎縮，導(dǎo)致任何走勢(shì)都會(huì)被進(jìn)一步放大?！?/p>

他們補(bǔ)充道，“在浮動(dòng)股票價(jià)格和某些費(fèi)用問題上，美國(guó)貨幣市場(chǎng)改革的最后階段與歐洲考量的調(diào)整提議之間存在不同，這可能不會(huì)推高美國(guó)目前的基金轉(zhuǎn)換水平?！?/p>