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泰山石油國改值得期待:東北證券8月8日評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-08-08 09:12:33 來源:東北證券 作者:王小勇 賈廣博

報(bào)告摘要:


上市公司股東凈利潤下滑。2016 年上半年,公司實(shí)現(xiàn)成品油經(jīng)銷總量25.3 萬噸,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135,927.83 萬元。歸屬上市公司股東凈利潤122 萬元,2015 年同期為192.9 萬元,同比下降36.77%。


油品業(yè)務(wù)競爭加劇,盈利有限。報(bào)告期內(nèi)國內(nèi)成品油市場價(jià)格大幅下跌后震蕩運(yùn)行,成品油市場延續(xù)資源過剩、消費(fèi)需求低迷的市場格局。


國內(nèi)成品油價(jià)格隨國際原油價(jià)格走勢隨時(shí)調(diào)整,煉油產(chǎn)能過剩的擴(kuò)大,資源過剩矛盾突出,成品油價(jià)格持續(xù)走低,加之新能源對成品油的替代,以及民營企業(yè)的競爭,成品油零售市場競爭進(jìn)入白熱化,導(dǎo)致公司盈利能力不足。


非油品業(yè)務(wù)略有增長,空間較大。公司年報(bào)提及會積極開展非油品業(yè)務(wù),2015 年公司非油品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6826.29 萬元,同比增長16.17%,但營業(yè)利潤貢獻(xiàn)不足2%。但在國外非油品業(yè)務(wù)占加油站收入高達(dá)50%,公司非油品業(yè)務(wù)增長空間巨大。


國改資產(chǎn)整合受期待。公司是中國石化集團(tuán)旗下成品油零售商,近年中國石化動作頻頻,其已經(jīng)把石油工程業(yè)務(wù)注入到儀征化纖(現(xiàn)為石化油服),把石油機(jī)械業(yè)務(wù)注入到江鉆股份(現(xiàn)為石化機(jī)械),因此公司作為中國石化集團(tuán)旗下上市平臺,是存在資產(chǎn)整合預(yù)期的。


預(yù)計(jì)公司2016、2017 年凈利潤分別為384 萬元、550 萬元,對應(yīng)EPS分別為0.01 元、0.01 元,首次覆蓋,給予“增持”評級。


風(fēng)險(xiǎn)提示:油品業(yè)務(wù)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、非油品業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、國改不及預(yù)期等。

責(zé)任編輯:唐正璐

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