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進(jìn)口鐵礦石反傾銷(xiāo)影響幾何?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-08-01 09:09:32 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者:徐軻

中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)公布,國(guó)內(nèi)逾20家大中型冶金礦山企業(yè)擬聯(lián)合作為申請(qǐng)人,由中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)(下稱(chēng)“礦山協(xié)會(huì)”)代表國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)業(yè)向商務(wù)部提出反傾銷(xiāo)調(diào)查申請(qǐng),并商請(qǐng)有關(guān)冶金礦山企業(yè)支持申請(qǐng),共同請(qǐng)求對(duì)原產(chǎn)于澳大利亞、巴西的鐵礦石產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查。申請(qǐng)反傾銷(xiāo)調(diào)查主要基于大量、低價(jià)進(jìn)口鐵礦石已對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦產(chǎn)業(yè)造成了嚴(yán)重的沖擊和影響。


申請(qǐng)調(diào)查難形成最終反傾銷(xiāo)制裁


我們認(rèn)為,從申請(qǐng)反傾銷(xiāo)調(diào)查到最終形成反傾銷(xiāo)制裁的概率偏低。結(jié)合本次礦山企業(yè)申請(qǐng)反傾銷(xiāo)調(diào)查的兩個(gè)主要依據(jù)——外礦量大、價(jià)低逐一分析:首先,外礦進(jìn)口量大的核心在于國(guó)內(nèi)煉鋼企業(yè)對(duì)于外礦的依賴(lài)程度高。數(shù)據(jù)顯示,自2014年10月以來(lái),國(guó)內(nèi)煉鋼燒結(jié)礦中外礦的配比普遍在90%以上。進(jìn)而在外礦的進(jìn)口中澳洲和巴西的進(jìn)口占比普遍較高,顯示出我國(guó)對(duì)于澳洲巴西礦石的依賴(lài)程度高。進(jìn)一步分析,我國(guó)煉鋼對(duì)海外礦石以來(lái)程度高的原因,主要在于國(guó)內(nèi)礦石中含鐵量(即品位)普遍不及澳洲巴西礦石的品位。


2016年上半年,我國(guó)從澳洲進(jìn)口鐵礦石中,55%—60%品位占比38.7%,巴西礦中品位在60%以上鐵礦石資源比重一直保持在97%—98%。而根據(jù)筆者此前走訪(fǎng)東北地區(qū)鋼企了解到的情況,東北地區(qū)的礦石品位普遍不足30%,全國(guó)范圍高品位礦的資源偏少。因此,正是澳洲巴西礦石高品位特性決定了其在國(guó)內(nèi)煉鋼過(guò)程中的不可替代性。


其次,低價(jià)源于外礦的成本低于國(guó)內(nèi)。以澳洲為例,大型礦山的中國(guó)到岸成本目前普遍維持在35美元/噸以下,而澳洲其他礦山的成本集中在40—50美元/噸區(qū)間。對(duì)比國(guó)內(nèi)情況,據(jù)悉,國(guó)內(nèi)中等規(guī)模礦山成本在52—60美元/噸,以最新唐山66%鐵精粉為例,折算為美元報(bào)價(jià)大致在62美元/噸。因此,可見(jiàn),國(guó)產(chǎn)礦價(jià)普遍高出澳洲礦石到岸成本約20%。外礦的低價(jià)源于其成本優(yōu)勢(shì)。


基于上述兩方面分析,外礦量大、價(jià)低的現(xiàn)狀相對(duì)合理,且該現(xiàn)狀由來(lái)已久,因此我們認(rèn)為,本次反傾銷(xiāo)調(diào)查最終難以形成反傾銷(xiāo)制裁。


一旦形成反傾銷(xiāo)制裁其影響幾何?


雖然我們認(rèn)為最終形成反傾銷(xiāo)制裁的概率較低,但是同樣也要對(duì)一旦形成反傾銷(xiāo)制裁的情況予以考慮。其影響結(jié)果主要視征收的反傾銷(xiāo)稅率而定。情況一:征收的反傾銷(xiāo)稅率不足以覆蓋礦石內(nèi)外價(jià)格差異,而外礦成本優(yōu)勢(shì)依舊,則國(guó)內(nèi)鋼企對(duì)于澳洲巴西礦石的依賴(lài)程度仍然有望維持,這對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)礦石的供需結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生影響。情況二:征收的反傾銷(xiāo)率消除了外礦的成本優(yōu)勢(shì),則國(guó)內(nèi)鋼企對(duì)于澳洲巴西礦石的依賴(lài)程度會(huì)有所下降,但鑒于目前對(duì)澳洲巴西的依賴(lài)程度高和品位高等不可替代因素,預(yù)計(jì)依賴(lài)程度的下降也相對(duì)有限。綜合考慮,施加反傾銷(xiāo)稅直接增加外礦價(jià)格,進(jìn)而反映為鋼材品種價(jià)格上調(diào)。


后期走勢(shì)及操作建議


目前處于黑色金屬板塊淡季,相對(duì)影響因素偏少,因此“申請(qǐng)反傾銷(xiāo)調(diào)查”消息公布后,短期會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來(lái)一定波動(dòng),主要還是表現(xiàn)為板塊合約聯(lián)動(dòng)上漲。建議投資者輕倉(cāng)把握此消息面帶來(lái)的利好。但后期表現(xiàn)還需要結(jié)合反傾銷(xiāo)調(diào)查的進(jìn)程。如果最終沒(méi)有形成反傾銷(xiāo)制裁則,價(jià)格將回到消息影響之初的起點(diǎn),則在前期操作的基礎(chǔ)上及時(shí)反手。相反,如果最終形成了反傾銷(xiāo)制裁,則對(duì)于現(xiàn)貨礦價(jià)、鋼價(jià)的上調(diào)影響會(huì)進(jìn)一步反映到期貨市場(chǎng),繼續(xù)在前期頭寸上進(jìn)行浮贏(yíng)加倉(cāng)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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