【浙商電子材料 孫芳芳】安潔科技：消費(fèi)電子奠定安全邊際，汽車電子打開成長空間

事件1：安潔科技正為facebook開發(fā)VR相關(guān)產(chǎn)品，公司接到新能源汽車業(yè)務(wù)量產(chǎn)訂單。

事件2：7月11日，限售股上市流通數(shù)量為2743.67萬股，占總股本總額7.0558%。

1.消費(fèi)電子奠定安全邊際。安潔科技產(chǎn)品的制造精度、產(chǎn)品良率和產(chǎn)品各主要參數(shù)在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。一季度以及上半年成長快速，全年實(shí)現(xiàn)4.54億元業(yè)績概率較大。IPhone7中公司新產(chǎn)品繼續(xù)突破，單品價(jià)值量提升以及市場份額增加將有望對抗蘋果出貨量下滑的壓力，蘋果MacBook、微軟Surface銷量逆勢而上，聯(lián)想、華為等新客戶等將成為公司利潤增長的動(dòng)力。

2 成功切入Tesla供應(yīng)體系，汽車電子將打開成長空間。安潔科技已經(jīng)成功打進(jìn)Tesla 供應(yīng)體系，公司多種功能材料將在Powerwall、Model S/X/3 等大有可為。安潔科技通過并購新星控股，切入汽車電子新市場。新星控股主要客戶為博世，隨著公司加大對汽車電子的投資，將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線+客戶雙突破，未來汽車電子業(yè)務(wù)將引領(lǐng)整體安潔科技業(yè)績高增長。

3.投資虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家居，具備高彈性增長空間。在智能家居領(lǐng)域，公司已與國際客戶NEST在諸多方面開展了實(shí)際的合作，主要為其提供煙霧報(bào)警器內(nèi)的3D 熱壓麥拉產(chǎn)品以及攝像頭配件。在虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域，目前公司正配合微軟、樂視等客戶研發(fā)、打樣，主要為其提供高端3D海綿產(chǎn)品。

4. 盈利預(yù)測及估值。我們預(yù)計(jì)公司16-18年實(shí)現(xiàn)營收為25.11/32.12/42.83億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤為4.541/5.96/7.72億元，對應(yīng)EPS 分別為1.17、1.53、1.98 元/股。

7月13日安潔科技（002635）深度報(bào)告：消費(fèi)電子奠定安全邊際，汽車電子打開成長空間http://note.youdao.com/yws/public/redirect/share?id=806cc692c31837094ebb7fd50dd4786d&type=false

3月30日安潔科技（002635）調(diào)研紀(jì)要：邁入高成長軌道，布局VR AR +新能源汽車+智能家居新領(lǐng)域。