越來(lái)越多的發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債收益率跌入負(fù)值，令投資者望而卻步，大批資金轉(zhuǎn)而追捧新興市場(chǎng)債券和股市?，F(xiàn)在，他們搶奪這類資產(chǎn)的速度越來(lái)越快，以至于歷史最高紀(jì)錄很快就被刷新了。

美銀美林表示，截至7月20日當(dāng)周，新興市場(chǎng)債券基金的資金凈流入觸及史無(wú)前例的高水平，達(dá)到49億美元。這比兩周前錄得的紀(jì)錄高點(diǎn)整整高出了10多億美元，表明轉(zhuǎn)移至該資產(chǎn)類別的“資金大遷徙”正在加速。

負(fù)收益率債券意味著，如果投資者將債券持有至到期日，就一定會(huì)虧損。然而，一些投資者愿意在全球動(dòng)蕩之際，換取此類債券帶來(lái)的安全感。因此有越來(lái)越多的國(guó)債收益率紛紛跌至零下方。

鑒于發(fā)達(dá)市場(chǎng)上負(fù)收益率的債券日益增長(zhǎng)，全球投資者追求正收益率。這部分解釋了為什么貝萊德的基金經(jīng)理表示，風(fēng)險(xiǎn)較高的市場(chǎng)將成為資金逃離低回報(bào)市場(chǎng)的目的地。

新興市場(chǎng)正是大批資金最新的寵兒。由于大量資金流入，新興市場(chǎng)債市甚至擺脫了持續(xù)長(zhǎng)達(dá)三年的熊市。彭博社稱，自英國(guó)6月公投以來(lái)，表現(xiàn)最佳的債券是薩爾瓦多、蒙古和贊比亞發(fā)行的美元債券。

投資者追求正收益率不僅令新興市場(chǎng)債市受益，連股市也跟著沾光，流入新興市場(chǎng)股票基金的資金幾乎與流入債券的資金相等。美國(guó)銀行援引EPFR Global的數(shù)據(jù)表示，在同一周，流入新興市場(chǎng)股市的資金達(dá)47億美元，創(chuàng)12個(gè)月來(lái)最高水平。

中國(guó)和香港股市單周資金凈流入創(chuàng)逾一年來(lái)最高。EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日的一周中，約8.1億美元資金（剔除中國(guó)本地基金）流入中國(guó)和香港股市，創(chuàng)去年6月以來(lái)最大單周凈流入。上周全球新興市場(chǎng)股市錄得40億美元資金流入，為連續(xù)第三周流入。

今年上半年，專注拉美的股票基金因巴西的意外反彈回報(bào)率高達(dá)40%以上。

本周早些時(shí)候，摩根士丹利將新興市場(chǎng)固定收益資產(chǎn)評(píng)級(jí)從“減持”上調(diào)至“中性”，表示新興市場(chǎng)正成為“矬子里面的將軍”。相較于發(fā)達(dá)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本面正趨改善，此類資產(chǎn)類別能夠帶來(lái)還不錯(cuò)的總回報(bào)。

在新興市場(chǎng)持續(xù)受到資金瘋狂追捧之際，歐洲市場(chǎng)卻遭遇了嚴(yán)重的資金流出。

華爾街見聞提及，美國(guó)銀行分析師Michael Hartnett在最新報(bào)告中指出，上周，歐洲股權(quán)基金的贖回資金總額為61億美元，刷新歷史最高紀(jì)錄。日本ETF市場(chǎng)也不容樂(lè)觀，年初至今資產(chǎn)管理規(guī)模已縮水42%，近乎腰斬。

這種資金流動(dòng)局面令野村高呼：1998年新興市場(chǎng)所發(fā)生的一切似乎正在重演，只不過(guò)以不同的形式在呈現(xiàn)。

彼時(shí)，美國(guó)LTCM公司在1998年9月的破產(chǎn)引發(fā)市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在2個(gè)月內(nèi)大幅降息75個(gè)基點(diǎn)。隨后市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，LTCM破產(chǎn)后的2個(gè)月內(nèi)新興市場(chǎng)指數(shù)就大漲31%，至2000年三月的累計(jì)漲幅更是達(dá)到了120%。