自今年4月份油價突破45美元后，有市場人士就已經(jīng)在警告原油公司將重獲喪失一年的套期保值機會，從而保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及進(jìn)行有針對性的預(yù)算增加。在上周鉆井?dāng)?shù)暴漲之后，按照當(dāng)前的鉆機效率，3個月后或會出現(xiàn)大量的頁巖油沖擊市場。

近兩個月，隨著油價一度突破50美元/桶，大量的頁巖油公司成功進(jìn)行了套期保值交易。雖然油價已經(jīng)自50美元上方回落超過10%，但是獲得了套期保值的頁巖公司似乎已經(jīng)具備了卷土重來的財力，本周美國石油鉆機數(shù)竟然逆天增加了14臺。

全美最優(yōu)質(zhì)的頁巖油產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)上周一下增加8臺鉆機，從最低點開始已經(jīng)累計增加36臺。其他平衡點較高的產(chǎn)地也在跟風(fēng)。若按照當(dāng)前鉆機效率以及對完成鉆井作業(yè)的水平井進(jìn)行水力壓裂作業(yè)并且投產(chǎn)的話，或能形成半年約24-32萬桶/日的新增產(chǎn)量；如果配合上對庫存井的投產(chǎn)，或能形成27-38萬桶/日的新增產(chǎn)量。

各個頁巖油公司獲得的套期保值合同目前還需要等待各個公司季報的陸續(xù)出爐，不過考慮到4月底至今原油均價為47美元/桶左右，如果按照2年左右的升水曲線對未來產(chǎn)量進(jìn)行套期保值的話，各家頁巖油公司實際獲得的未來產(chǎn)量的套期保值均價實際上應(yīng)該不到50美元。

也就是說：如果不考慮可以在30-40美元/桶獲得優(yōu)異收益的美國二疊紀(jì)頁巖，其他的美國普通原油產(chǎn)區(qū)的部分公司已經(jīng)在50美元/桶以下的環(huán)境下開始逐漸通過增加開采的預(yù)算并且實際支出了這部分資金并且將有可能在套期保值合同的保護(hù)下在未來一到兩年持續(xù)按照既定預(yù)算增加進(jìn)行支出。就目前這個情況看，如果這些新增井都投產(chǎn)的話，大概3個月左右，將有可能有一大波頁巖油陸續(xù)歸來。

但是在全球經(jīng)濟(jì)沒有重大改善之下，這些原油很難找到買家。在實際消費不足的情況下，中國補充戰(zhàn)略儲備這樣的“一次性”需求在近期一直支撐著油價，但是其即將飽和進(jìn)而大幅打壓油價的消息已經(jīng)在場內(nèi)發(fā)酵許久。

日前，摩根大通就這個問題進(jìn)行了統(tǒng)計并且發(fā)布了有關(guān)中國庫容變化的報告，報告認(rèn)為：中國原油庫容在幾個月內(nèi)確實面臨較大的登頂可能性。摩根大通認(rèn)為，8月即有可能是見證悲劇的時刻，9月則可能出現(xiàn)約120萬桶/日的下降，相當(dāng)于中國原油平均進(jìn)口量的15%，相當(dāng)于市場上出現(xiàn)百萬桶/日級別的新增供應(yīng)，將使得油價面臨相當(dāng)大的壓力.

值得注意的是，摩根大通對中國庫容即將登頂?shù)呐袛嗤珻lipperdata公司的看法趨于一致。隨著著名投行和場內(nèi)具有重大影響的原油數(shù)據(jù)服務(wù)商均認(rèn)為中國庫容登頂迫在眉睫，一旦中國這百萬桶/日的原油進(jìn)口量成為市場上的新增供應(yīng)，油價還真是有可能走向30美元/桶。