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三板股東矛盾頻發(fā) 部分企業(yè)考慮股東“限量”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-07-21 11:00:35 來源:新三板在線

新三板是否“股東人數(shù)越多,股權(quán)分散度越高越好”引發(fā)爭議。


由于此前做市商制度推出,采用做市商轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)相比協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的公司,股東人數(shù)增加以及股權(quán)分散度提高更為便利。部分人士認(rèn)為,對于很多新三板企業(yè)來說,更多的股東以及更加分散的股權(quán)被認(rèn)為是更優(yōu)的結(jié)構(gòu)。


股東間矛盾頻發(fā)


隨著銀橙傳媒(830999)事件的出現(xiàn),讓一些新三板企業(yè)意識(shí)到,投資者數(shù)量變多后帶來的問題超過了此前的設(shè)想。彼時(shí)公司股東人數(shù)已經(jīng)超過700人。


除了上述案例之外,今年以來時(shí)空客(831335),楓盛陽(430431)等公司的事件中都爆發(fā)了公司中小股東與公司大股東之間的矛盾。


“在銀橙傳媒之前,有超過十?dāng)?shù)家的新三板企業(yè)被上市公司并購,在這件事之前華蘇科技被收購也非常順利。但銀橙傳媒的事情確因?yàn)楣蓶|眾多,無法全面考慮所有中小股東的利益導(dǎo)致了公司實(shí)際控制人與這些股東激烈的矛盾?!币晃缓MㄗC券投行部人士表示。


與此同時(shí),一位華東地區(qū)大型券商場外市場部的人士對記者表示:“新三板目前股東人數(shù)多的公司中大股東與中小股東的矛盾在一定程度上也是現(xiàn)階段監(jiān)管制度有漏洞導(dǎo)致的?!币砸s收購為例,有關(guān)規(guī)定中明確了非上市公眾公司收購不實(shí)施強(qiáng)制全面要約收購制度,采取自治的方式在公司章程中約定,在公司收購時(shí)收購人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購。


與此同時(shí),在一些企業(yè)的案例中,企業(yè)信息披露的程度和規(guī)定也在一定程度上激化了公司股東之間的矛盾。


楓盛陽事件中,公司的投資者以及中小股東均不知情楓盛陽實(shí)際控制人劉金玲多次將持有的股權(quán)反復(fù)質(zhì)押,同時(shí)非法讓公司為其民間借貸進(jìn)行擔(dān)保。等到東窗事發(fā),公司外部投資者等中小股東再維權(quán)已經(jīng)無能為力。同樣的情況還發(fā)生在時(shí)空客大股東非法占用公司資金的案例中。


部分企業(yè)考慮股東“限量”


因?yàn)榻衲暌詠沓霈F(xiàn)的種種事件,新三板企業(yè)以及投資者都在發(fā)生著一定的變化。


北京地區(qū)一位創(chuàng)新層企業(yè)的董秘也對記者表示:“我們未來要 IPO,今年以來我們一直有意識(shí)地在控制股東人數(shù),但目前為止也僅僅剛剛超過50人?!?/p>


記者了解到,如果不是創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)最終版修訂了標(biāo)準(zhǔn)一中200人股東人數(shù)這一項(xiàng),該公司最終或無緣創(chuàng)新層。


而另有一位近期公司即將定增的企業(yè)負(fù)責(zé)人也對記者表示:“這次定增我們對投資者的數(shù)量以及類型都有限制,我們希望可以找可以和公司有戰(zhàn)略合作的投資方,而非短期的財(cái)務(wù)投資者,盡管市場不好,但是我們寧愿少發(fā)一點(diǎn),也不希望未來出現(xiàn)一些不愉快的事情。”


北京地區(qū)一家大型上市券商投行部的人士對記者表示:“就目前的情況來看,如果企業(yè)想要 IPO 或是被并購重組,那么股東人數(shù)確實(shí)是一個(gè)限制,應(yīng)該有意識(shí)地控制一下。與此同時(shí),如果有這樣計(jì)劃的客戶,我們也會(huì)建議其不要選擇做市轉(zhuǎn)讓方式?!?/p>


“現(xiàn)階段的新三板企業(yè)很多還是將新三板作為一個(gè)中轉(zhuǎn)或者跳板,并購重組或是 IPO是這些企業(yè)計(jì)劃的最終出路,因此股東人數(shù)增多達(dá)到一定程度的時(shí)候就會(huì)對公司的資本運(yùn)作形成影響?!痹撊倘耸窟M(jìn)一步表示。


另外一件與股東類型相關(guān)的事件也在影響著企業(yè)以及投資者的選擇,這便是此前沸沸揚(yáng)揚(yáng),但監(jiān)管層并沒有給出明確解決方案的“新三板擬 IPO須清理三類股東”一事。


從企業(yè)層面來看,如果未來有IPO的計(jì)劃,也會(huì)非常謹(jǐn)慎對待這類基金的投資,因?yàn)楹罄m(xù)的清理工作難度非常大。


事實(shí)上,在今年風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)以及股東矛盾激化導(dǎo)致公司股價(jià)大跌等事件的影響下,投資機(jī)構(gòu)的熱情在減退,作壁上觀是目前多數(shù)機(jī)構(gòu)的選擇。


“前段時(shí)間擬IPO公司清理三類股東的事件,隨視傳媒以及銀橙傳媒等事件的一再發(fā)生,在一定程度上影響到我們在新三板上的投資邏輯。”一位硅谷天堂的人士表示。

責(zé)任編輯:陳智超

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