一、行情回顧。上周五，寬松預(yù)期再起，期債強(qiáng)勢(shì)拉漲。5年期主力合約TF1609開盤價(jià)100.980 ，最高101.165 ，最低100.885 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.13%，成交量為12047手，持倉(cāng)量為21867手。三張合約總成交12893手，總持倉(cāng)30105手。10年期主力合約T1609開盤價(jià)100.305 ，最高100.585 ，最低100.885 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.22%，成交量為21822手，持倉(cāng)量為28230手。三張合約總成交24541手，總持倉(cāng)41831手。

二、資金面。上周五，公開市場(chǎng)操作開展200億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放0億元，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9960 %，7天利率下行0.2BP至2.3080 %，14天利率下行1BP至2.6930 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.18BP至2.0309 %，7天利率上行0.43BP至2.4185 %，14天利率下行0.32BP至2.5832 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1609合約的CTD券160007.IB，IRR為0.67%，該券當(dāng)日于99.6636，收益率較昨日下行2.00BP；T1609合約的CTD券為150023.IB，IRR為0.23%，該券收于101.0467，收益率較昨日下行1.50BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.2BP、1.2BP至2.6818%、2.8271%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.02BP至170.65 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.02BP至171.05 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.2%，預(yù)期5.9%，前值6%；1-6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比6%，預(yù)期5.9%，前值5.9%。

2、1-6月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增6.1%，增速比1-5月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積增速回落3.4個(gè)百分點(diǎn)。

3、6月新增貸款1.38萬億元，預(yù)期1萬億元；M2同比增11.8%，M1同比增24.6%；6月社會(huì)融資規(guī)模16300億元，預(yù)期11000億元。

五、結(jié)論及投資建議。

二季度GDP同比6.7%，工業(yè)生產(chǎn)較前月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，好于預(yù)期；短期商品房銷售面積增速回落對(duì)房地產(chǎn)投資和新開工或有向下拖累。6月新增人民幣貸款強(qiáng)于預(yù)期，信用增長(zhǎng)總體穩(wěn)健，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持比較充裕，但M1增速繼續(xù)反彈，反應(yīng)企業(yè)缺乏優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，對(duì)未來前景比較悲觀，資本以現(xiàn)金的形式存在；本周公開市場(chǎng)到期3310億元，仍有2000億元附近的MLF到期，料央行仍會(huì)通過續(xù)作方式展期。上周五，GDP好于預(yù)期，期債下探，隨后投資增速下滑，寬松預(yù)期推動(dòng)期債強(qiáng)勢(shì)拉漲。目前工業(yè)動(dòng)能基本平穩(wěn)，商品房銷售回落的影響還需進(jìn)一步跟蹤，貨幣政策大概率維持中性，期債再次趨勢(shì)上漲還需等待，操作上大跌短多，持有單等待再次形成穩(wěn)定的震蕩平臺(tái)后逢低做多。