投資要點

事件：公司 公告2016 年半年度業(yè)績預告凈利潤4127——5024 萬元，同比增長15%——40%。

對此我們點評如下：

網格化精準監(jiān)測訂單充足，中報扣非業(yè)績高增40%——72%。1）中報業(yè)績預告：

2016 年半年度業(yè)績預告凈利潤4127——5024 萬元，同比增長15%——40%；半年度扣非凈利潤3882——4779 萬元，同比增長40%——72%。2）布點運維，網格化精準監(jiān)測成新趨勢：布點運營的價值不僅僅在于提供運營收入，也為后續(xù)運營點設備、耗材銷售打好了良好的基礎。環(huán)?？己粟厙来蟊尘跋?，利用監(jiān)測體系定位并針對性治理污染源成為地方政府的當務之急。公司運用小型傳感器進行網格化布點，從單點設備銷售向網格化精準監(jiān)測升級，結合運維，提供監(jiān)測、運維、溯源、治理整體解決方案。2015 年年末，公司中標監(jiān)測事權上收后首個國家總站運維大單，三年合計1.1 億元。2016 年6 月，預中標保定市大氣污染防治網格化精準監(jiān)控預警及決策支持系統(tǒng)項目，項目金額8777 萬元；訂單快速釋放。

千億VOCs 治理市場首推標的。1）18 億大單揭開行業(yè)序幕：先河環(huán)保與雄縣簽訂的18 億VOCs 治理投資框架性協(xié)議，意義重大，是VOCs 治理第一個上億級大合同，也是是迄今為止大氣治理領域第一個PPP 模式案例。2）VOCs項目積極推進：2015 年作為經營運作第一年，公司VOCs 治理業(yè)務的承接平臺先河正源在整車涂裝、PVC 手套油氣回收、乳膠生產廢氣治理等領域取得了突破性進展。單單河北就有17 個行業(yè)上百個子行業(yè)共計上萬家企業(yè)需要治理，除了雄縣包裝印刷產業(yè)，還有白溝箱包、安新制鞋、石家莊制藥、辛集皮革、廊坊家具制造等特色產業(yè)集群，市場預計至少百億。對于VOCS 治理，隨著國家排放標準和收費標準的出臺，未來市場前景十分廣闊。

投資建議：維持增持評級。我們預測16/17 年公司凈利潤為1.4/2.5 億元，目前總市值51 億元。物聯(lián)網商業(yè)化加速，環(huán)境監(jiān)測天羅地網體系建設，網格化精準監(jiān)測成為業(yè)務拓展新趨勢；公司地處京津冀，訂單加速釋放。我們看好千億VOCs 治理市場開啟，強調公司在VOCs 治理行業(yè)的技術積累和先發(fā)優(yōu)勢，這將成為公司訂單集中釋放的重要保證。維持增持評級！

風險提示：VOCs 支持政策力度低于預期