高盛(Goldman Sachs)周四(7月14日)撰文就英國(guó)央行決議前的英鎊倉(cāng)位及動(dòng)能進(jìn)行分析。內(nèi)容如下：

一個(gè)影響外匯市場(chǎng)的持久性因素就是市場(chǎng)倉(cāng)位，特別是在諸如日內(nèi)英國(guó)央行決議這樣的關(guān)鍵事件之前。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，英鎊/美元投機(jī)性空頭在開(kāi)倉(cāng)部位中的占比達(dá)到21.5%，創(chuàng)出了2015年初來(lái)高位。我們傾向于使用0-100的倉(cāng)位情緒指數(shù)來(lái)描繪市場(chǎng)倉(cāng)位。該指數(shù)顯示，目前的英鎊空頭規(guī)模比得上去年12月歐銀決議前的歐元/美元空頭規(guī)模。而在此之后，令人失望的會(huì)議結(jié)果觸發(fā)了歐元/美元大量空頭回補(bǔ)。

毫無(wú)疑問(wèn)，高企的投機(jī)性空頭倉(cāng)位令英國(guó)央行決議對(duì)市場(chǎng)影響的不確定性進(jìn)一步上升。不過(guò)，經(jīng)歷了英國(guó)退歐公投后的市場(chǎng)表現(xiàn)，我們認(rèn)為更為重要的是要從更大的周期去觀察市場(chǎng)，判斷倉(cāng)位數(shù)據(jù)究竟是趨勢(shì)信號(hào)還是反轉(zhuǎn)信號(hào)。

目前來(lái)看，英鎊倉(cāng)位數(shù)據(jù)給出的仍是趨勢(shì)信號(hào)。這表明英鎊/美元后市還可能進(jìn)一步走低。預(yù)計(jì)英鎊/美元未來(lái)4周還將下跌1%，未來(lái)8周將下跌2.4%。

當(dāng)然，我們的預(yù)期并不表示，如果英國(guó)央行意外偏鷹的話，英鎊也會(huì)下跌。最為明顯的例子，就是12月的時(shí)候歐洲央行決議結(jié)果和市場(chǎng)普遍預(yù)期相左。但我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)為英國(guó)央行此次決議會(huì)復(fù)制歐洲央行12月的表現(xiàn)。英國(guó)央行不會(huì)令市場(chǎng)失望。

取而代之的是，即便英國(guó)央行此次按兵不動(dòng)，其會(huì)議紀(jì)要也會(huì)異常鴿派，從而為8月4日降息和推QE鋪路。因此，英國(guó)央行決議結(jié)果不會(huì)像12月歐洲央行那樣使市場(chǎng)感到困惑。本行對(duì)英鎊/美元的三個(gè)月預(yù)期目標(biāo)指向1.20水平。

北京時(shí)間7月14日9:23，英鎊/美元報(bào)1.3132/35。