投資要點(diǎn)

傳統(tǒng)家電芯片及BMIC 份額上升，推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)：公司預(yù)計(jì)2016 年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3600-4000 萬(wàn)元， 同比增長(zhǎng)73%-92%，對(duì)應(yīng)2016Q2 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2140-2540 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)56%-85%，業(yè)績(jī)略超我們預(yù)期。上半年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因在于：1）小家電芯片業(yè)務(wù)繼續(xù)保持龍頭地位，大家電芯片客戶逐漸開(kāi)拓，增長(zhǎng)較快；2）傳統(tǒng)領(lǐng)域的鋰電池管理芯片業(yè)務(wù)開(kāi)拓順利，公司在電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具、手機(jī)電池等領(lǐng)域份額增長(zhǎng)。

BMIC 將于下半年打入一線客戶：公司在筆記本電池BMIC 市場(chǎng)耕耘多年，目前在二線市場(chǎng)的市占率為50%，體現(xiàn)了過(guò)硬的產(chǎn)品實(shí)力。公司與一線客戶的認(rèn)證自2014 年底開(kāi)始，目前進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2016 年將小量試產(chǎn)，之后逐步上量，將打破TI 寡占格局。

AMOLED 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確立，增量市場(chǎng)帶來(lái)切入機(jī)會(huì)：國(guó)內(nèi)面板廠大舉投資AMOLED，本土配套及芯片國(guó)產(chǎn)化背景下迎來(lái)增量市場(chǎng)切入機(jī)會(huì)。公司是國(guó)內(nèi)具備AMOLED 驅(qū)動(dòng)IC 量產(chǎn)能力的公司，且已經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)。出色的產(chǎn)品搭配及時(shí)的響應(yīng)，加上對(duì)客戶定制化需求的滿足將使公司在國(guó)內(nèi)AMOLED 產(chǎn)線建設(shè)浪潮中斬獲一定的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)16-17 年，公司新增AMOLED 銷(xiāo)售額為3700 萬(wàn)、1.42 億。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司是出色的IC 設(shè)計(jì)標(biāo)的，主業(yè)有支撐，業(yè)績(jī)有爆發(fā)性。我們預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.44、0.73、1.14 元，對(duì)應(yīng)PE115、70、44 倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： BMIC 開(kāi)拓低于預(yù)期；AMOLED 驅(qū)動(dòng)IC 進(jìn)展低于預(yù)期。