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國內(nèi)外供應(yīng)充裕 油脂沖高回落

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-07-12 08:32:58 來源:金鵬期貨 作者:趙克山

美豆產(chǎn)區(qū)降雨澆滅了油脂市場的做多熱情,油脂期貨出現(xiàn)倒V形反轉(zhuǎn)。展望后市,短期內(nèi)美豆天氣炒作難以啟動(dòng),國內(nèi)油脂供應(yīng)充裕,油脂期貨有望維持偏弱振蕩。


美豆天氣炒作短期難以啟動(dòng)


此波美豆?jié)q勢主要有兩個(gè)推手:一是南美大豆減產(chǎn),二是新作美豆可能遭受不利天氣影響。美國農(nóng)業(yè)部在前幾次月度供需報(bào)告中逐步下調(diào)南美大豆產(chǎn)量,最終實(shí)現(xiàn)由起初的預(yù)計(jì)增產(chǎn)到減產(chǎn)的大逆轉(zhuǎn)。南美大豆減產(chǎn)降質(zhì),則意味著美豆更受青睞,美豆出口數(shù)量逐月調(diào)高,從而促使美豆穩(wěn)步高走。除此之外,由于市場預(yù)計(jì)在厄爾尼諾結(jié)束后,可能出現(xiàn)拉尼娜,從而會(huì)導(dǎo)致美豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱,新作美豆生產(chǎn)不容樂觀。在南美減產(chǎn)和美豆新作堪憂的共同作用下,自3月初起,美豆走出近四年來最大的一波漲勢。


隨著南美大豆收獲完畢,產(chǎn)量定型,南美大豆減產(chǎn)題材基本消失。但美豆天氣炒作未能順利接棒,上周美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)有利降雨,使市場對(duì)天氣的擔(dān)憂暫時(shí)冰消雪釋。由于盤面上基金多頭持倉處于歷史高位,浮盈籌碼巨大,天氣炒作落空激發(fā)多殺多的踩踏事件,導(dǎo)致CBOT大豆劇烈回調(diào),短短四個(gè)交易日幾乎將之前近兩個(gè)月的漲幅悉數(shù)回吐。


天氣預(yù)報(bào)顯示,今后一段時(shí)間,美豆主產(chǎn)區(qū)降雨較多,氣溫正常,美國大豆生長優(yōu)良率依舊維持在70%左右的歷史同期較高水平。因此,市場短期內(nèi)難以在天氣上找到做多題材,天氣市的發(fā)動(dòng)尚待時(shí)日。


國內(nèi)外油脂供應(yīng)充裕


在油脂油料板塊中,油脂反彈幅度偏小,明顯低于大豆和豆粕,這是因?yàn)樵趪鴥?nèi)外市場油脂供應(yīng)都較為充裕。首先看棕櫚油,自3月以來,馬來西亞棕櫚油開始進(jìn)入增產(chǎn)周期。調(diào)查顯示, 預(yù)計(jì)6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為151萬噸,連續(xù)第四個(gè)月增加,且為去年11月以來最高位。 其次看國內(nèi)豆油,國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)處于恢復(fù)周期,豆粕需求旺盛,豆粕銷售成大豆加工的主要利潤來源,豆油則由于處于消費(fèi)淡季,庫存不斷累積,港口豆油庫存從4月的60萬噸左右增加到目前的108萬噸。最后看菜籽油,雖然政府加大進(jìn)口油菜籽和菜籽油的管控力度,但去年年底至今年5月的臨儲(chǔ)菜籽油拍賣為市場提供了豐富的菜油貨源,據(jù)悉截至目前拍賣成交的230萬噸菜籽油尚有大部分未能出庫。


油脂消費(fèi)不旺


由于原油價(jià)格持續(xù)徘徊在50美元/桶以下,不論是豆油、菜籽油還是棕櫚油制作生物柴油都不劃算,即便有政府的補(bǔ)貼,生物柴油的生產(chǎn)積極性依舊不高,生物柴油增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期,上月馬來西亞還推遲了B10生物柴油計(jì)劃。在我國的食用消費(fèi)上,目前是炎炎盛夏,是油脂消費(fèi)淡季。雖然外盤大豆?jié)q勢如虹,但囿于低迷的需求,經(jīng)銷商和小包裝生產(chǎn)商補(bǔ)貨意愿不強(qiáng),大多是隨購隨用,快進(jìn)快出,追漲意愿不足。龐大的庫存使油廠失去了提價(jià)的主動(dòng)權(quán),導(dǎo)致油脂價(jià)格漲難跌易。


綜上所述,由于比價(jià)持續(xù)偏低,6月底油脂期貨的快速上行并非油脂油料板塊的新一輪行情啟動(dòng),更像是回光返照。但由于南美減產(chǎn)已成事實(shí),美國大豆生產(chǎn)仍存隱患,油脂也很難形成持續(xù)性跌勢,料高位振蕩的概率較大。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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