基本金屬大幅反彈。上周初受英國脫歐影響,投資者向美元、黃金等資產(chǎn)避險(xiǎn),美元大幅走強(qiáng);周中后期隨著脫歐情緒的逐漸平復(fù),市場預(yù)期多國央行將出臺經(jīng)濟(jì)刺激措施,全球貨幣水位有望上升,利好商品多頭。另一方面,美國原油庫存大減,又有消息稱挪威油氣行業(yè)工人將可能罷工,油價(jià)上漲,帶動基本金屬大幅反彈。

黃金上漲2%,白銀上漲11.3%。上周銀價(jià)大漲,金銀比回歸。周初避險(xiǎn)情緒猶存,黃金、美元指數(shù)同時(shí)上漲;周后期脫歐憂慮緩解,市場預(yù)期多國央行將出臺經(jīng)濟(jì)刺激措施,美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率驟降,甚至出現(xiàn)降息預(yù)期,市場目光由黃金轉(zhuǎn)向工業(yè)屬性更強(qiáng)的白銀。

稀土小幅下跌,但政策落地即將帶動價(jià)格出現(xiàn)全面上漲。上周稀土價(jià)格維持疲軟趨勢,此前多數(shù)大廠報(bào)價(jià)較高也難以堅(jiān)挺,慢慢回調(diào)。但我們認(rèn)為,進(jìn)入7月份后,國內(nèi)下游備貨開始,稀土下跌空間已然不大,并且在國儲等政策落地后,稀土價(jià)格即將出現(xiàn)全面上漲。

鎢、鉬、銦下跌,鈦精礦上漲。小金屬普遍承壓,主要源于前期供給收縮帶來的上漲面臨需求疲弱的打壓,價(jià)格上漲缺乏持續(xù)性。近期我們主要看好海綿鈦在供給收縮的帶動下的漲價(jià)持續(xù)性,建議關(guān)注板塊龍頭寶鈦股份、西部材料。

英國意外脫歐,貨幣黑暗時(shí)代才剛剛開始,金銀值得長線關(guān)注。英國脫歐短期避險(xiǎn)情緒緩解,全球?qū)捤深A(yù)期重燃,支持金銀價(jià)格繼續(xù)上漲。黃金板塊重點(diǎn)關(guān)注:山東黃金、湖南黃金、中金黃金、赤峰黃金、西部黃金、天業(yè)股份等。白銀板塊聚焦鉛鋅銀礦標(biāo)的,興業(yè)礦業(yè)、盛達(dá)礦業(yè)、盛屯礦業(yè)、金貴銀業(yè);

高度重視金融屬性較強(qiáng)的工業(yè)金屬與確定性等兩大有色投資方向。近期全球央行釋放流動性托底英國脫歐風(fēng)險(xiǎn)的傾向非常明顯,美聯(lián)儲加息預(yù)期進(jìn)一步推后,大宗價(jià)格反彈,風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。我們認(rèn)為,接下來的機(jī)會主要來自兩方面,一是全球貨幣寬松背景下工業(yè)金屬有望重估,比如鋅、鋁等;二是確定性品種如稀土、磁材、新能源(鈷、鋰、鎂、燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈),以及具有安全邊際的個股,如ST 神火等。

稀土供給側(cè)改革越挫越強(qiáng),堅(jiān)定關(guān)注稀土及磁材股。稀土國儲流標(biāo)對稀土板塊并非利空反是利好,隨著之后幾輪的收儲推進(jìn)并輔以打黑政策,稀土價(jià)格可能將迎來全面、顯著的上漲。上游股堅(jiān)定關(guān)注廈門鎢業(yè)、威華股份(稀土+鋰布局長遠(yuǎn),有望成為板塊黑馬)、廣晟有色盛和資源、安泰科技等。此外價(jià)格上漲也將逐漸傳導(dǎo)至磁材,且新能源車對稀土磁材的拉動將越來越強(qiáng),磁材股重點(diǎn)關(guān)注中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材、安泰科技、銀河磁體、英洛華等個股。

堅(jiān)定關(guān)注ST 神火。一是市值低估,安全邊際足,我們按照電解鋁和煤炭板塊的平均產(chǎn)量市值比估算,公司市值應(yīng)在140億元左右,而公司現(xiàn)有市值88億,顯著低估,且PB1.56x,處于歷史底部;二是煤炭、電解鋁在供給側(cè)改革政策加碼背景下有望延續(xù)上漲態(tài)勢,公司業(yè)績彈性較大,今年大概率摘帽;三是未來若高家莊煤礦糾紛解決,公司還將獲得賠款23.9億元,這將為公司扭虧和外延拓展帶來強(qiáng)大助力。

建議關(guān)注寶鈦股份,有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。一是海綿鈦供給收縮加劇,價(jià)格步入上漲通道,二是軍機(jī)逐漸放量推升高端鈦材需求。

期待鈷稀之時(shí),關(guān)注華友鈷業(yè)、格林美、鵬欣資源。在新能源汽車上游材料整體景氣度和估值偏高的背景下,關(guān)注供需改善方向明確,價(jià)格有望回升的鈷板塊。

核電機(jī)組招標(biāo)重啟升溫,關(guān)注核電相關(guān)有色標(biāo)的。近期下半年核電機(jī)組招標(biāo)重啟預(yù)期升溫,建議關(guān)注中飛股份、東方鋯業(yè)、西部材料、安泰科技、金鉬股份(核電相關(guān)鉬新材料)。另外,航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)掛牌成立,重點(diǎn)關(guān)注質(zhì)地優(yōu)秀、公司訴求提升、人氣趨旺的新材料品種——高溫合金新龍頭萬澤股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1)美國加息進(jìn)程加速;2)國內(nèi)需求低迷;3)供給側(cè)改革低于預(yù)期。