曾幾何時(shí)，在一個(gè)總市值狹小的A股市場(chǎng)里，股民炒過(guò)T+0，同時(shí)，他們還炒過(guò)沒(méi)有漲跌停板限制的袖珍股，但A股沒(méi)有翻船，股民也沒(méi)有破產(chǎn)。為什么？

今天，當(dāng)A股市場(chǎng)總市值已經(jīng)擴(kuò)大了N倍后，有人反而說(shuō)，如果現(xiàn)在推行T+0，市場(chǎng)更容易動(dòng)蕩，個(gè)股更容易被操縱，不是供給擴(kuò)大了嗎？許多大盤(pán)權(quán)重股不是炒不動(dòng)了嗎？如果搞個(gè)T+0，怎么反會(huì)比20年前更可怕呢？

成熟股市一般不設(shè)漲跌停板限制，從它們的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，沒(méi)有漲跌停板制的T+0回轉(zhuǎn)交易，既沒(méi)有造成股市動(dòng)蕩，也沒(méi)有看到千股暴跌，抑或是千股暴漲的景象。以我國(guó)香港股市為例，它不設(shè)漲跌停板限制，而且允許T+0回轉(zhuǎn)交易，但每天漲幅超過(guò)10%的個(gè)股，一般只有10多只；同樣，每天跌幅超過(guò)10%的個(gè)股，一般也只有10多只。

相反，在設(shè)置了漲跌停板制的A股市場(chǎng)，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)每天100多只股票漲停或跌停的情況，在極端情況下，還會(huì)出現(xiàn)連續(xù)多個(gè)交易日千股跌停或千股漲停的例外。事實(shí)上，正是這種漲跌停板制，暗示或誘使莊家利用這一制度控制股價(jià)，人為夸大市場(chǎng)炒作預(yù)期，引導(dǎo)股民跟風(fēng)，助推坐莊效應(yīng)。

如果在漲跌停板制下，我們?cè)偌由弦粋€(gè)T+1限制，那么，它就更有利于莊家坐莊、操縱股價(jià)，從而形成一個(gè)單邊追漲或單邊殺跌的個(gè)股操縱行情。

因此，借鑒和學(xué)習(xí)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，最好的市場(chǎng)交易機(jī)制，就是實(shí)現(xiàn)沒(méi)有個(gè)股漲跌幅限制的T+0交易機(jī)制，這樣，就可以在散戶與散戶之間、機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間、散戶與機(jī)構(gòu)之間形成均衡對(duì)等的博弈機(jī)制，它對(duì)股市和個(gè)股的短期波動(dòng)將具有極好的對(duì)沖平滑、估值修復(fù)作用。尤其是它還會(huì)數(shù)倍地放大莊家操縱個(gè)股的成本和風(fēng)險(xiǎn)，而且坐莊難度會(huì)加大，坐莊的結(jié)果會(huì)更具有不確定性。無(wú)論什么樣的賭徒坐莊，都將無(wú)法預(yù)知其坐莊的結(jié)果與輸贏。

那么，請(qǐng)問(wèn)：“借錢(qián)炒股”的融資融券與T+0相比，誰(shuí)的風(fēng)險(xiǎn)更大、更可怕？誰(shuí)對(duì)股市和股民產(chǎn)生的破壞性和危害性更大？歡迎股民朋友參與討論！

股民應(yīng)該知道，監(jiān)管層和股評(píng)專(zhuān)家總是教育或警告投資者：不要借錢(qián)炒股！今天，我們的券商和高杠桿融資融券，卻鼓勵(lì)投資者“借錢(qián)炒股”！既然A股市場(chǎng)可以高調(diào)接受“借錢(qián)炒股”的融資融券、高杠桿交易的融資融券，那么，為什么卻又害怕真金白銀的T+0呢？去年的大股災(zāi)，全體股民應(yīng)該都會(huì)記憶深刻，在千股跌停的日子里，有多少參與“借錢(qián)賭博”的融資融券被強(qiáng)制平倉(cāng)？有多少“借錢(qián)炒股”的融資融券客戶，因強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致財(cái)富瞬間灰飛煙滅？

現(xiàn)在的A股市場(chǎng)特別奇怪，它似乎更歡迎行政管制和行政干預(yù)；凡是市場(chǎng)化的東西，我們都害怕，甚至人為阻止或阻撓！比方，IPO注冊(cè)制，比方，T+0，比方，取消漲跌停板制等。

讓人百思不得其解的是：為什么A股投資者總是抵制市場(chǎng)化、法治化改革，為什么A股市場(chǎng)化、法治化改革如此困難重重、阻力巨大？就連中央決策、人大授權(quán)的IPO注冊(cè)制改革，竟然反復(fù)中斷、寸步難行？現(xiàn)在就連“注冊(cè)制”三個(gè)字也不敢提！否則，就會(huì)遭致非議或人身攻擊。十八大以來(lái)，我們不是一直強(qiáng)調(diào)必須發(fā)揮“市場(chǎng)決定”作用嗎？難道在A股市場(chǎng)就不管用了？

最后，請(qǐng)廣大股民朋友一起參與討論：你認(rèn)為，“借錢(qián)炒股”的融資融券與T+0，誰(shuí)更可怕？誰(shuí)的風(fēng)險(xiǎn)更大？融資融券是否應(yīng)該關(guān)閉？T+0是否應(yīng)該開(kāi)放？

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