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長江農(nóng)業(yè)召開糖產(chǎn)業(yè)專家電話會議。

事件評論

長江農(nóng)業(yè)觀點:維持對糖價看漲的堅定判斷,預(yù)計國際糖價可漲至25美分/磅,國內(nèi)糖價會補漲,高點可達6500元/噸。理由如下:

1、兩個超預(yù)期變化擴大供需缺口,為糖價進一步上漲提供基本面支撐。一是極端氣候影持續(xù)發(fā)酵:國際上,印度持續(xù)干旱,且出口關(guān)稅提高25%, 歐洲(2013年洪災(zāi)致減產(chǎn)50萬噸)、美國、埃塞俄比亞、澳大利亞也相繼出現(xiàn)洪災(zāi)和旱災(zāi);國內(nèi)方面,主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨,雨量同增18%,不利于糖產(chǎn)量增長,且易發(fā)病蟲害,影響產(chǎn)糖率和甘蔗糖分。二是供給持續(xù)收縮:進口方面,國際糖價上漲,內(nèi)外糖價差縮小,今年1~4月進口糖同減45.6%;走私方面,打私范圍擴大疊加走私動力下降,供給進一步減少。

2、歐盟配額取消影響有限,16/17榨季全球供需或仍現(xiàn)缺口。盡管歐盟即將取消1330萬噸的食糖生產(chǎn)配額,但因極端氣候影響產(chǎn)量,歐盟下榨季食糖產(chǎn)量未必出現(xiàn)增長。因此,16/17榨季全球雖巴西產(chǎn)量或現(xiàn)增長, 但印度、泰國減產(chǎn)將導(dǎo)致16/17榨季全球供給仍處短缺狀況。

3、國儲糖投放難抑制糖價漲勢。國儲糖主要作為戰(zhàn)略儲備,且歷史上, 國儲糖投放均未改變糖價上漲趨勢。在時間和價格兩個維度上,今年8月之前和糖價在6100元/噸以下時,國家拋儲可能性較小。此外,目前國儲糖庫存700萬噸,幾乎是2010年的一倍,因此國儲糖的投放對供需基本面的沖擊更小,糖價上漲趨勢不改。

4、進口、走私、價差因素改善。因配額內(nèi)、外價差同比分別由2168、1293元/噸縮窄至978、-276元/噸,進口獲利減少,今年1~4月進口量同減45.6%,加之打私趨嚴,后期國內(nèi)糖價將補漲。

因供給持續(xù)收縮,預(yù)計國際糖價漲至25美分/磅,后期國內(nèi)糖價將補漲, 高點達6500元/噸。重點推薦:南寧糖業(yè),關(guān)注貴糖股份、中糧屯河。

風(fēng)險提示:糖價上漲不達預(yù)期。