自5月以來，受美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論影響，美元持續(xù)走高，黃金價(jià)格承壓下行，國(guó)際現(xiàn)貨黃金月度跌幅逾6%。時(shí)隔4個(gè)月之后，“加息”再度超過“避險(xiǎn)”，成為黃金價(jià)格的主導(dǎo)要素。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)夏季加息預(yù)期愈演愈烈，金價(jià)總體處于月度空頭氛圍中。從盤面上來看，1200美元/盎司心理關(guān)口岌岌可危，短時(shí)金價(jià)仍難言樂觀。

未來數(shù)月加息已成定局

上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)于未來貨幣政策發(fā)表講話，表示如果數(shù)據(jù)改善，未來數(shù)月加息是合適的，美元由此進(jìn)一步反彈。黃金市場(chǎng)看漲情緒降溫，金價(jià)下移至1200美元/盎司關(guān)口。

本周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的褐皮書指出，從4月至5月中旬以來，來自美聯(lián)儲(chǔ)12個(gè)地區(qū)的報(bào)告多數(shù)稱經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，且美國(guó)大多數(shù)地區(qū)的通脹壓力上升，與此同時(shí)美國(guó)公司的勞動(dòng)力成本上升。從中性溫和的表述，我們不難推測(cè)當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不差。從未來前景角度來看，近日好壞各半的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)既有的加息路徑安排，未來數(shù)月加息已成定局。

當(dāng)前金價(jià)面臨的市場(chǎng)環(huán)境與2015年11月如出一轍。美聯(lián)儲(chǔ)在2015年10月底會(huì)議之后的強(qiáng)硬聲明是市場(chǎng)加息預(yù)期升溫的罪魁禍?zhǔn)?，之后?2月首次加息。此次市場(chǎng)預(yù)期升溫是緣起美聯(lián)儲(chǔ)的4月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，如果歷史重演，美元將獲提振，預(yù)計(jì)金價(jià)將有50美元/盎司的下跌空間。

避險(xiǎn)催生黃金長(zhǎng)線持倉(cāng)

2016年在經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，避險(xiǎn)需求始終存在，黃金已成為普通大眾投資者投資組合中的必備資產(chǎn)。美國(guó)鑄幣局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月起金幣銷量總計(jì)達(dá)到了9.5萬(wàn)盎司，同比去年的3.1萬(wàn)盎司大增206%。金幣銀幣消費(fèi)者不會(huì)很快出售這些金銀幣，基本是長(zhǎng)線持有者，這反映出大眾長(zhǎng)期看漲金價(jià)的趨向。

數(shù)據(jù)顯示，5月西方國(guó)家的黃金需求繼續(xù)上升，但新興市場(chǎng)的需求上升相對(duì)溫和。瑞士交易數(shù)據(jù)顯示，黃金的傳統(tǒng)進(jìn)口地區(qū)，如中國(guó)香港，已成為出口地。近年來黃金一直是從西方流向東方，但今年趨勢(shì)卻相反，這個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注。

機(jī)構(gòu)減持多倉(cāng)，金價(jià)走勢(shì)總體偏弱

雖然5月金價(jià)走低，但黃金ETF—SPDR卻增持了43.72噸，流入時(shí)段主要集中在上中旬。從交易心理角度看，這些投資者認(rèn)為金價(jià)疲軟只是暫時(shí)的，會(huì)不斷逢低買入。隨著金價(jià)進(jìn)一步的下跌，黃金ETF流入明顯放緩，反映出市場(chǎng)對(duì)于未來走勢(shì)的擔(dān)憂加劇。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日當(dāng)周，機(jī)構(gòu)所持有的非商業(yè)黃金凈多頭合約減少了5.6萬(wàn)至15.65萬(wàn)，是有數(shù)據(jù)以來最大的周跌幅，反映出黃金市場(chǎng)氛圍已由多轉(zhuǎn)空。

技術(shù)面上看，日線級(jí)別上，金價(jià)持續(xù)受壓于100日均線下方，小時(shí)指標(biāo)超賣誘發(fā)的反彈略顯乏力，趨空氛圍并未明顯改變，千二關(guān)口岌岌可危。短時(shí)操作，建議以逢高做空思路為主。