新三板將制定募資適用的負面清單，分層為下一步提供針對性服務和監(jiān)管打開了空間。

“新三板將解決主板、創(chuàng)業(yè)板股價結構不合理問題，因為隨著新三板實施分層以及嚴格的投資者準入制度，主板股價結構的痛點會慢慢消失。”5月29日，招商證券副總裁孫議政在“2016金融街論壇”分論壇上表示。

對于“主板、創(chuàng)業(yè)板股價結構痛點”，孫議政進一步解釋稱，“目前這一痛點體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)供給不足，而投資者在主板、創(chuàng)業(yè)板購買股票沒有門檻限制，需求很大而供給不足，而大企業(yè)供求相對平衡，這造成市場上的中小市值股票市盈率高于藍籌股4倍，這在國際上也是鮮見?！?/p>

“回顧創(chuàng)業(yè)板設立之初，創(chuàng)業(yè)板讓投資者有充分的選擇權，但沒有想到投資準入的重要性。”孫議政認為，新三板將成為解決現(xiàn)今中國股價結構不合理問題的通道，因為通過分層和嚴格的投資者準入制度，使得各種各樣的股票都可以進入新三板，也就實現(xiàn)了新三板是一個“百貨店”的事實，使得真正投資產(chǎn)業(yè)的投資者可以按照自己的投資能力在新三板市場盡情投資。同時，把主板上那些不屑于跟風炒作，又愿意投資中小市值股票的投資者吸引到新三板市場來，通過分層，一方面新三板會迅速發(fā)展起來，另一方面，主板結構的痛點也會慢慢消失。

在同一場合，港交所首席中國經(jīng)濟學家巴曙松認為，目前國內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板以及整個資本市場的融資節(jié)奏均處于休養(yǎng)生息階段，但基于經(jīng)濟轉型升級的客觀需求，仍需要培育經(jīng)濟新動力，而新三板將擔當和發(fā)揮培育經(jīng)濟新動力的職責與作用，同時港交所也將發(fā)揮這一作用?！叭ツ旮劢凰鶔炫破髽I(yè)融資規(guī)模全球排名第一，而新三板目前已經(jīng)達到7300多家，按照目前的審核速度，今年年底將達到1萬家掛牌企業(yè)，有效支持了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展?！?/p>

當日，全國股轉系統(tǒng)公司副總經(jīng)理高振營成為分層管理辦法發(fā)布后，首個公開表態(tài)的全國股轉系統(tǒng)公司高管。高振營表示，“分層為下一步提供針對性的服務和監(jiān)管打開了空間?！?/p>

“分層以后，將優(yōu)化市場服務管理?！备哒駹I表示，要在堅持市場包容性的基礎上，研究掛牌準入的負面清單，建立差異化的信息服務體系。如剛出臺的對金融類企業(yè)掛牌融資的規(guī)定，就是一次嘗試。同時，還將進一步規(guī)范股票發(fā)行和并購重組的管理，制定募集資金適用的負面清單制度，優(yōu)化發(fā)行定價機制，制定鼓勵企業(yè)掛牌同時發(fā)行的規(guī)則。

高振營強調(diào)，為了進一步優(yōu)化擴大做市轉讓，滿足掛牌公司做市的需要，促進市場價格發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會已經(jīng)批準開展私募機構參與做市業(yè)務試點，同時將研究解決機構投資者入市難的問題，大力發(fā)展多元化的機構投資者隊伍。

巴曙松建議新三板分層之后需要在四個方面改革和完善：一是改革新三板交易制度?？梢钥紤]在創(chuàng)新層實施集合競價交易；二是擴大做市商。不僅允許私募機構參與做市，甚至可以允許保險公司、公募基金等機構參與做市業(yè)務；三是加大投資者保護，提高市場主體違法成本；四是限制借殼行為。防止地方政府補貼掛牌企業(yè)，形成較多空殼公司。

高振營同時表示，全國股轉系統(tǒng)還將不斷提高風險控制水平。堅持創(chuàng)新發(fā)展和風險控制相匹配的原則，既堅定不移地推進改革創(chuàng)新，又要努力提高風險控制的能力。目前已經(jīng)啟動自律規(guī)則體系全面修訂和整合，要進一步細化明確自律監(jiān)管要求，明確自律監(jiān)管措施和紀律處分的實施標準，豐富自律管理措施的手段和層次，要讓市場主體清楚底線和紅線，以及觸及底線的后果?！巴瑫r積極推進大數(shù)據(jù)監(jiān)管系統(tǒng)建設，提升對違法違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)能力和為監(jiān)管尺度標準化創(chuàng)造條件。同時加大處罰力度?！?/p>