自上周美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要發(fā)布以來(lái)，市場(chǎng)加息預(yù)期就一直打壓貴金屬價(jià)格。5月初以來(lái)，銀價(jià)已經(jīng)跌去了近7.8%，是去年11月以來(lái)最大單月跌幅。周三晚間美元指數(shù)開始出現(xiàn)回調(diào)跡象，在空頭回補(bǔ)推動(dòng)下，銀價(jià)止跌回升。

貴金屬在二季度中下旬通常表現(xiàn)不佳，但油價(jià)的上漲帶給銀價(jià)些許利好。美元和貴金屬小時(shí)級(jí)別的超買和超賣修正，或使得短線銀價(jià)止跌小幅反彈。

5月28日北京時(shí)間1：15，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在哈佛大學(xué)組織的一項(xiàng)活動(dòng)上，參與“建設(shè)邁向繁榮和平經(jīng)濟(jì)”的討論?？紤]到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)較少，在6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，市場(chǎng)高度關(guān)注耶倫講話，以判斷美國(guó)是否很快會(huì)加息。雖然美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要基調(diào)強(qiáng)硬，但近日多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論均暗示加息即將到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于7月加息的預(yù)期上升，5月美元大幅上漲。但通過(guò)我們對(duì)于耶倫一貫的講話風(fēng)格研究來(lái)看，其此次講話圍繞會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容跟市場(chǎng)“打太極”的概率更大。市場(chǎng)恐怕很難得到激進(jìn)的加息線索。

從外匯市場(chǎng)來(lái)看，周四日元跳漲削弱了近期走堅(jiān)的美元“氣焰”。人民幣兌美元即期周四早盤縮量反彈，反映出在周末之前美元面臨拋盤壓力。美元漲勢(shì)暫止，短時(shí)有利于減緩銀價(jià)的下行壓力。

因美國(guó)政府公布的數(shù)據(jù)顯示，原油庫(kù)存降幅大于預(yù)期，布倫特原油期貨周四亞洲時(shí)段盤中一舉突破每桶50美元大關(guān)。原油多頭最近幾周一直期望油價(jià)能升至50美元/桶之上。此前，全球原油流動(dòng)每日減少近400萬(wàn)桶，原油多頭持續(xù)發(fā)力，油價(jià)繼續(xù)保持年初以來(lái)的升勢(shì)。

從技術(shù)角度看，油價(jià)很有可能突破并收穩(wěn)每桶50美元一段時(shí)間，這對(duì)大宗商品無(wú)疑是一個(gè)利好。由于白銀的工業(yè)屬性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)原油的走強(qiáng)將提振多頭信心。

通常在貴金屬長(zhǎng)期牛市行情中，金銀比價(jià)會(huì)下跌。根據(jù)當(dāng)前盤面價(jià)格，外盤金銀比價(jià)已經(jīng)跌破75以下，內(nèi)盤滬金與滬銀比值也已跌破72。自2月底見頂于2008年來(lái)最高水平之后，黃金與白銀比價(jià)已經(jīng)降至去年11月來(lái)的最低水準(zhǔn)。進(jìn)入二季度后，亞洲地區(qū)工業(yè)需求的改善持續(xù)推動(dòng)銀價(jià)，令白銀表現(xiàn)強(qiáng)于黃金，金銀比價(jià)下行趨勢(shì)確立。

從技術(shù)角度看，美元面臨小時(shí)級(jí)別的向下修正趨勢(shì)，這帶動(dòng)白銀在回落至60日均線后，獲得較強(qiáng)的買盤支撐。以小時(shí)MACD為代表的指標(biāo)顯現(xiàn)超賣信號(hào)，反映出短時(shí)銀價(jià)或止跌反彈。周四滬銀收陽(yáng)已經(jīng)顯現(xiàn)出空頭獲利了結(jié)的跡象。操作上，短時(shí)不宜追空。