自從“國(guó)債”誕生以來(lái)，就從未有國(guó)家“全額贖回”過(guò)國(guó)債。不過(guò)據(jù)債王格羅斯的推測(cè)，或?qū)⒖吹降谝粋€(gè)買(mǎi)下整個(gè)市場(chǎng)的國(guó)家，就是目前全球負(fù)債最多的日本。

彭博援引債王格羅斯周三表示，日本要降低債務(wù)負(fù)擔(dān)的唯一途徑就是央行收購(gòu)政府債券，然后免除債務(wù)，這種假設(shè)也有可能在其他國(guó)家以類(lèi)似型態(tài)上演。

格羅斯還稱(chēng)：

我認(rèn)為日央行會(huì)這樣做不表示我贊同這種做法，但日本別無(wú)選擇。此舉對(duì)日元、存款利率、私人企業(yè)會(huì)引發(fā)可怕的惡果。日本人口因素獨(dú)特（老齡化嚴(yán)重）加深了經(jīng)濟(jì)困局，對(duì)其它國(guó)家來(lái)說(shuō)，日本今天面對(duì)的困局，可能就是5年或10年后，他們也需要面對(duì)的局面。

對(duì)于出售國(guó)債的政府來(lái)說(shuō)，只需支付每年的債券利息，便可以安安穩(wěn)穩(wěn)繼續(xù)借債來(lái)運(yùn)營(yíng)政府，建設(shè)國(guó)家。一旦無(wú)法支付利息，那就是國(guó)家“債務(wù)違約”，下一步便是政府的破產(chǎn)，希臘就是這么回事。

市場(chǎng)戲稱(chēng)，目前全球有三大泡沫——美國(guó)的股、中國(guó)的樓、日本的債。

中銀全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師方明曾發(fā)文稱(chēng)，日本龐大的債務(wù)規(guī)模與其政府主導(dǎo)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式直接相關(guān)。不幸的是，日本政府的巨額債務(wù)已經(jīng)成為一個(gè)“龐氏騙局”，尤其是日本政府將國(guó)債發(fā)行額計(jì)入其財(cái)政收入之中，更是充分表明其目前進(jìn)退維谷的窘境，也表明了日本政府的欺騙性。根據(jù)常識(shí)，政府如此積累債務(wù)本質(zhì)上就是給國(guó)民套上了沉重的債務(wù)枷鎖。

不過(guò)，另有市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，根據(jù)日本政府統(tǒng)計(jì)，一些地區(qū)的存款率甚至達(dá)到了收入的70%。銀行收到存款，勢(shì)必要進(jìn)行結(jié)構(gòu)化投資。作為安全性最高的國(guó)債吸引了大部分銀行存款。所以，日本的國(guó)債事實(shí)上是大量地被日本國(guó)民所持有。他們會(huì)拋售國(guó)債來(lái)擠兌本國(guó)政府么？誰(shuí)會(huì)去拿鑿子敲自己坐的船呢？ 

既然泡沫破裂的機(jī)會(huì)非常小，為什么央行要買(mǎi)下所有債務(wù)？

目前，日本是全球負(fù)債最多的國(guó)家，過(guò)去20年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，盡管官方通過(guò)低利率，甚至是負(fù)利率，祭出刺激措施，經(jīng)濟(jì)也不見(jiàn)起色。日本央行通過(guò)買(mǎi)債，既可以消化政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，也可以向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥本月稍早曾表示，退出負(fù)利率政策將涉及到加息辯論、日本央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，以及如何處理資產(chǎn)負(fù)債表上的日本國(guó)債的討論。一旦執(zhí)行退出政策，相信市場(chǎng)有能力消化日本國(guó)債。

日本央行目前持有約三分之一的國(guó)債。據(jù)鳳凰報(bào)道，截止3月31日，日本央行持有的日本國(guó)債達(dá)到349萬(wàn)億日元，3年內(nèi)增加了180%。格羅斯稱(chēng)，日央行有可能買(mǎi)下整個(gè)市場(chǎng)。

1990年以來(lái)，日本政府債務(wù)余額持續(xù)大幅上升，占GDP的比重也同步大幅飆升。下圖顯示，伴隨債務(wù)規(guī)模持續(xù)增加的是日債收益率的持續(xù)下行。目前，基準(zhǔn)的10年期日本國(guó)債收益率報(bào)-0.1%。