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豆粕短期料調(diào)整 中長期看美豆天氣升水炒作

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-05-25 15:01:51 來源:美爾雅期貨

一、粕類走勢分析


前期在南美減產(chǎn)炒作、美豆播種期天氣炒作、資金多粕空油共同打壓下,油脂與粕類走勢分化。4月初至今美豆?jié)q25.58%,美豆粕漲41.48%,美豆油跌11.43%;國內(nèi)豆粕主力漲23.9%,最高觸及近1年半高點(diǎn),菜粕主力漲20%,錄得近21個(gè)月高點(diǎn)。今日豆粕增倉下行,資金方面短期回調(diào)情緒較重,增倉30多萬手,資金流入3.6億,盤中一度觸及跌停板;菜粕主力多頭平倉離場,更是以跌停收盤。


美豆:


當(dāng)前美國天氣有助于作物播種,加之播種前期美豆期價(jià)及美豆與美玉米比價(jià)的不斷攀升,美豆存擴(kuò)種的可能性。截至5月22日當(dāng)周,美豆種植率為56%,前一周為36%,上年同期為56%,5年均值為52%;美豆出苗率為22%,前一周為10%,上年同期為27%,5年均值為21%。


截至5月19日當(dāng)周,美國大豆出口檢驗(yàn)量為77372噸,較之前一周暴跌6成,明顯低于市場預(yù)期的10-25萬噸,刷新你年度低位;2015年5月21日當(dāng)周,美豆出口檢驗(yàn)量為302193噸;本年度之間美豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為43209230噸,上年度同期為46881989噸。


美盤投資者目前持有約兩年來最高的多頭倉位,周一基金凈賣出CBOT大豆合約9000-15000手,凈賣出豆粕合約1000-10000手。不過USDA5月報(bào)告奠定了中長期供應(yīng)偏緊格局,后期存在的天氣炒作,美豆走勢維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。


南美:


4月洪水引發(fā)市場對阿根廷大豆收成及質(zhì)量的擔(dān)憂,阿根廷是全球最大的豆粕出口國,而當(dāng)前引發(fā)豆粕前期上漲的南美減產(chǎn)題材炒作逐漸進(jìn)入尾聲,USDA5月報(bào)告對巴西產(chǎn)量預(yù)估的9900萬噸僅比原先預(yù)估的1億噸低100萬噸,依舊處于歷史高位;阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估的5650萬噸也僅與2015年5月及2016年1月期間預(yù)估的產(chǎn)量5700相差50萬噸,即使阿根廷雙季大豆產(chǎn)量存不確定性,其實(shí)美豆上也做出了比較充分的分反應(yīng)。


國內(nèi):


5月23日海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示,中國4月大豆進(jìn)口量同比大增33.2%至7071136噸,今年迄今累計(jì)進(jìn)口23,333,333噸,同比增加11.42%。目前國內(nèi)盤面壓榨利潤為負(fù),油廠庫存壓力不大。然而下游需求跟進(jìn)略顯不足,國內(nèi)生豬及能繁母豬4月存欄雖都有小幅攀升,但同比降幅仍在5%左右,整體仍處于歷史低位。并且近期南方廣東、廣西等地大雨對當(dāng)?shù)氐纳i及水產(chǎn)養(yǎng)殖造成不同程度的損壞,也使得豆粕和菜粕需求受到一定的打壓。且較豆粕,主要消費(fèi)領(lǐng)域在水產(chǎn)方面的菜粕更顯弱勢,兩個(gè)交易日下跌達(dá)7.5%。


總結(jié):


USDA5月報(bào)告后市場暫缺利多炒作題材,當(dāng)前美國天氣有助于作物播種,加之播種前期美豆期價(jià)及美豆與美玉米比價(jià)的不斷攀升,市場開始關(guān)注美豆新作面積可能高于預(yù)估水平的新題材;并且5月19日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)環(huán)比大幅下挫6成、刷新年內(nèi)低位,短期打壓國內(nèi)外豆類市場。南美方面,4月洪水引發(fā)市場對阿根廷大豆產(chǎn)量及質(zhì)量的擔(dān)憂,而當(dāng)前引發(fā)豆粕前期上漲的南美減產(chǎn)題材炒作也逐漸進(jìn)入尾聲。美豆連續(xù)5日收陰,測試下方密集區(qū)域1014-1034,美盤投資者手中約兩年來最高的多頭倉位在周一也出現(xiàn)大幅凈賣,不過美豆整體仍在近1年半高位區(qū)間運(yùn)行。4月中國大豆進(jìn)口同比大增33.2%至7,071,136噸,且未來幾個(gè)月進(jìn)口量均將處于高位。國內(nèi)連盤豆粕經(jīng)歷近1個(gè)半月的上漲,在國外缺乏利多題材及國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩的情況下出現(xiàn)快速回調(diào),短期存繼續(xù)調(diào)整需求;不過中長期看美豆天氣升水炒作仍是左右連盤豆粕走勢的重要因素。


二、油脂行情分析


就跟我上次周周講給大家介紹的,大豆產(chǎn)量自從前年觸及歷史最高位超過3億噸之后,這兩年的產(chǎn)量都是逐年下滑。豆類油脂也是在這樣的一個(gè)歷史背景下,一直從12000點(diǎn)的高位下滑到去年11月探底時(shí)的5100元/噸。在此之后,由于長時(shí)間的大豆相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格低迷,使得G3也開始逐步調(diào)整他們的大豆產(chǎn)量,目前這種產(chǎn)量越來越低的情況,就是大豆大周期轉(zhuǎn)換的一個(gè)明證。


這樣的一個(gè)狀況,就使得我們可以很清晰的看到油脂到目前為止的一個(gè)上漲路徑。特別是在10號USDA報(bào)告發(fā)布,顯示出美國那邊種植意愿不佳之后,表現(xiàn)的尤其明顯。之后的一個(gè)白天就以大漲收盤。但是隨后,由于馬來突然傳出違約,使得棕櫚油大跌。作為替代品的豆油也因此不得不跟隨棕櫚一起下跌,也就開啟了這波下跌的序幕。


在上次的周周講里面,我們就強(qiáng)調(diào),要找一個(gè)回調(diào)到中長期趨勢線以下的位置進(jìn)行做多的操作,那么這樣的一個(gè)機(jī)會果然是來了。


再看一下目前的基本面情況。4月份我國大豆進(jìn)口達(dá)707萬噸,同比增加33%。但是4月份的進(jìn)口,我們要看到,之所以會有如此之大的一個(gè)量,除了去年四季度和今年一季度的緊縮導(dǎo)致油廠普遍缺豆開工之外,3月份美豆價(jià)格低迷也是大量點(diǎn)價(jià)進(jìn)口的關(guān)鍵。而且應(yīng)該說中國這邊的大量進(jìn)口,對于美豆價(jià)格后來大漲,是有直接的聯(lián)系的。


因此,應(yīng)該說這種大量的進(jìn)口,確實(shí)是會繼續(xù)持續(xù)到二季度結(jié)束,但是其本身并不能就說明國內(nèi)大豆過剩了。實(shí)際上在這種大量增加的進(jìn)口之后,國內(nèi)兩粕的庫存小幅回落,豆油庫存未見大幅增長,說明就我國目前的需求情況來說,是可以消化掉現(xiàn)在出現(xiàn)的更多的供應(yīng)的。


當(dāng)然大豆庫存還是小幅上升,這個(gè)還是在預(yù)期范圍內(nèi)的。所以總而言之,目前整體的供需情況還是相對較好,這點(diǎn)從兩粕長期的堅(jiān)挺態(tài)勢也能看得出來。雖然說后市我個(gè)人認(rèn)為兩粕幾乎肯定還將下跌,但是技術(shù)性的獲利回吐應(yīng)該說占據(jù)較大比重,兩粕中長期的多頭態(tài)勢是不變的。


那么,在這一塊的話,實(shí)際上油脂類未來能夠繼續(xù)上漲的基調(diào)是基本定下來了。主要就是對于底部區(qū)域的一個(gè)選取和調(diào)整。因?yàn)槟壳斑@種突然的大幅下跌,其慣性不可小看,未來繼續(xù)探底可能仍然存在。


這種流暢的下跌趨勢,從現(xiàn)在來看,還沒到逆轉(zhuǎn)的時(shí)候。是沒有變化的。因此,主要的問題就在于對于底部區(qū)域的選擇,來盡量去做好這個(gè)中長期的多單。


這個(gè)地方,就我的經(jīng)驗(yàn)來看,等待日內(nèi)爆發(fā)性的機(jī)會是最好的。如果后面油脂不直接下攻的話,那先等待一段技術(shù)性的調(diào)整,再做空是最好的選擇,然后等待新的空間拉開之后,逐步進(jìn)多,應(yīng)該是目前對于油脂類抄底的比較好的機(jī)會。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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