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菜粕 中期或具有上行動力

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-05-25 09:59:40 來源:永安期貨 作者:吳小明

由于近日大宗商品市場整體走勢疲軟,市場氣氛由多轉(zhuǎn)空,前期一直保持強勢的菜粕再難獨善其身,加之前期菜粕漲幅較大,獲利盤積累較多,盤面由強轉(zhuǎn)弱致使獲利回吐增多。受上述因素影響,昨日菜粕在隔夜盤跌穿前低后跳水,早間窄幅振蕩后再度走低,最終跌停報于2259元/噸,直至收盤仍未開板。筆者認為,雖然短期菜粕出現(xiàn)了快速下跌調(diào)整,但是中期來看,菜粕具有上行動力。


全球油菜籽供求結(jié)構(gòu)偏緊


美國農(nóng)業(yè)部5月公布的月度供需數(shù)據(jù)顯示,2016/2017年度,全球油菜籽減產(chǎn)208萬噸,減產(chǎn)幅度為3.05%。其中,油菜籽主產(chǎn)國歐盟減產(chǎn)25萬噸,加拿大減產(chǎn)170萬噸。主要原因是油菜新作種植面積出現(xiàn)了收縮,使得全球油菜籽的庫存消費比降至5.2%,處于2008年以來的低位,新作油菜的減產(chǎn)使得全球油菜籽供求結(jié)構(gòu)偏緊。


我國油菜籽供給繼續(xù)收縮


因種植收益下滑,我國2015/2016年度油菜籽種植面積大幅下滑,加上單產(chǎn)下滑,市場預(yù)計今年油菜籽產(chǎn)量或下降三成左右,總產(chǎn)量約為450萬噸。目前油菜籽收購工作已在全國大部分地區(qū)展開,部分地區(qū)油菜已經(jīng)收割完畢,陸續(xù)開始上市。不過,市場普遍反映,今年油菜籽含油率較同期下滑1—2個百分點,使得菜粕總得率為94%—97%。由于今年油菜籽播種面積及單產(chǎn)均下降明顯,國產(chǎn)油菜籽供給將繼續(xù)收縮。


菜粕現(xiàn)貨處于偏強態(tài)勢中


隨著氣溫上升,南方水產(chǎn)逐步啟動,對菜粕的需求產(chǎn)生支撐。從植物性蛋白飼料原料間的替換來看,豆粕與菜粕的價差有所拉大,目前廣東地區(qū)豆粕和菜粕價差在600元/噸左右。同時,隨著DDGS港口庫存快速降低,進口DDGS價格大幅上漲,廣東地區(qū)的菜粕與DDGS價差為400元/噸,容易引發(fā)蛋白飼料原料間的替代,從而刺激飼料配方中菜粕的使用量。這從近期菜粕的現(xiàn)貨表現(xiàn)也能得到印證,華南地區(qū)菜粕現(xiàn)貨貨源出現(xiàn)緊張態(tài)勢,現(xiàn)貨價格上漲,買家采購積極,菜粕現(xiàn)貨整體仍處于偏強態(tài)勢中。


后期油菜籽進口風(fēng)險仍存


據(jù)了解,我國將于9月1日起實施更嚴(yán)厲的進口加拿大油菜籽船貨雜質(zhì)標(biāo)準(zhǔn),每船雜質(zhì)數(shù)量由當(dāng)前的2.5%降低至1%。目前來看,油菜籽原料采購量不多,隨著國家嚴(yán)查進口油菜籽雜質(zhì)含量問題,后期油菜籽進口風(fēng)險仍存,廠商進口油菜籽心態(tài)謹慎,屆時將給菜粕行情增添階段性利好。


筆者分析認為,從中期來看,美國農(nóng)業(yè)部將全球新作的油菜籽庫存消費比調(diào)低,同時臨池替代品種大豆的供需結(jié)構(gòu)也處于收縮狀態(tài),均為中期菜粕走勢奠定利多基礎(chǔ)。另外,6—7月是主要出口國加拿大油菜籽的關(guān)鍵生長期,同時也疊加美豆的生長期,天氣有任何閃失都可能使得盤面出現(xiàn)大幅上行。因此,在作物生長期內(nèi),菜粕仍然存在上行動力。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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