近日，新三板投資市場(chǎng)近7000家掛牌公司2015年年報(bào)披露工作完美收官，讓人大跌眼鏡的是，其中的細(xì)分板塊掛牌游戲公司，15年公司業(yè)績(jī)，近四成虧損。

數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌公司15年盈利公司為5718家，虧損掛牌公司為1163家，占總數(shù)量的16.9%。而具體到我們關(guān)注的細(xì)分板塊掛牌游戲公司來說，總共61家游戲公司，有24家業(yè)績(jī)顯示虧損，占掛牌游戲公司的39.34%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于整體市場(chǎng)的盈虧比不禁讓人訝異，表面上光鮮亮麗，又是IP，又是VR，又是影游聯(lián)動(dòng)，又是泛娛樂化各種概念包裝下的游戲行業(yè)，到底發(fā)生了什么？

筆者就此咨詢了游戲業(yè)界相關(guān)人士，正在申請(qǐng)新三板，爭(zhēng)做西部休閑手游第一股的成都超級(jí)夢(mèng)網(wǎng)絡(luò)CEO曾義曾總。他表示，游戲公司還是要對(duì)自己在整個(gè)新三板資本市場(chǎng)的定位有清醒的認(rèn)識(shí)，掛牌的游戲公司，大部分仍為中小微企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，盈利能力也比較一般。

數(shù)據(jù)顯示，15年是新三板市場(chǎng)極速狂飆的一年。在政策利好的支持下，市場(chǎng)規(guī)模從15年1月的1000余家膨脹到16年的7000多家，成為切切實(shí)實(shí)的全球第一大資本市場(chǎng)。而60多家的掛牌游戲公司，僅占整個(gè)公司數(shù)量不到1%；此外，金融、材料、信息技術(shù)、消費(fèi)、工業(yè)各行業(yè)涌現(xiàn)出一批不亞于A股主板市場(chǎng)的超大體量公司，無論從資產(chǎn)、營(yíng)收還是盈利水平，都是以億為單位碾壓游戲行業(yè)。盡管偶爾游戲行業(yè)也有一兩個(gè)標(biāo)桿企業(yè)能夠在榜單上閃現(xiàn)，如2015年新三板收入增長(zhǎng)最快的20家掛牌企業(yè)第一名：匯量科技(834299，主營(yíng)移動(dòng)廣告和移動(dòng)游戲海外發(fā)行)營(yíng)收增長(zhǎng)達(dá)到2300倍，新三板現(xiàn)金及等價(jià)物前20家掛牌公司——有英雄互娛和蓋亞互娛，然而其他大多數(shù)游戲行業(yè)掛牌公司，確實(shí)是小微企業(yè)，而對(duì)其的業(yè)績(jī)解讀，才對(duì)從業(yè)者具有更加普遍的研究?jī)r(jià)值。

文豪托翁曾經(jīng)說：幸福的人都是一樣的，而不幸的人則有各自的不幸，下面讓我們看看這些新三板游戲公司都是怎樣虧損掉的。

一、CP公司之殤，成敗生死集于一產(chǎn)品

CP公司位于游戲產(chǎn)業(yè)鏈前端，其研發(fā)產(chǎn)品的質(zhì)量好壞決定著企業(yè)的生死，數(shù)據(jù)顯示，24家新三板虧損游戲公司中，14家都是CP公司，占總虧損公司的58%。

虧損CP公司名單如下：

樂蜀網(wǎng)絡(luò)、羲和網(wǎng)絡(luò)、齊思信息、豹風(fēng)網(wǎng)絡(luò)、麒麟文化、掌上明珠、心游科技、本捷網(wǎng)絡(luò)、樂卓網(wǎng)絡(luò)、興致科技、大麥互娛、無錫優(yōu)拓、智玩網(wǎng)絡(luò)、成都頁游，而其年報(bào)披露的信息均勾勒出這樣一個(gè)虧損的過程：

老游戲進(jìn)入平穩(wěn)期——收入下降——轉(zhuǎn)型做新游戲——研發(fā)成本增加——未及時(shí)推出新游戲或者推出試水失敗——業(yè)績(jī)虧損。

15年這些CP斷崖式下跌的幅度可謂觸目驚心。而且筆者研究發(fā)現(xiàn)，這些CP公司中，有大量的端游以及頁游研運(yùn)公司，也許其資歷相當(dāng)老，如麒麟文化，在當(dāng)時(shí)的端游、頁游市場(chǎng)憑著明星產(chǎn)品也是一時(shí)混的風(fēng)生水起，但是隨著市場(chǎng)全面轉(zhuǎn)向移動(dòng)游戲，顯然，他們可能由于各種原因，逐漸掉隊(duì)，抱殘守缺到如今，呈現(xiàn)的確實(shí)一幅越是資歷老，越是虧損多的反面典型形象。

北京掌上明珠掌上明珠科技股份有限公司年報(bào)便表示：“公司由盈轉(zhuǎn)虧，未能完成預(yù)期目標(biāo)。主要原因是 2015 年手游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，寡頭壟斷加劇，騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭占據(jù)了較大市場(chǎng)份額。公司兩款新產(chǎn)品《美少女聯(lián)盟》和《英雄啪啪啪》上線后不成功?！蹦敲?016年在頭部市場(chǎng)基本瓜分殆盡局面沒有明顯改觀，而這些公司自身產(chǎn)品質(zhì)量與大廠商相比越拉越大的情況下，今年的年報(bào)恐怕比15年還要難看。留給這些CP公司的時(shí)間真的不多了。

二、發(fā)行渠道商的隱憂，拓展不息，燒錢不止

游戲產(chǎn)業(yè)鏈中，發(fā)行渠道商總是高光活躍的一環(huán)。其公司屬性決定了其必須高調(diào)，必須擁有雄厚的投資背景，必須大量的燒錢不斷的拓展業(yè)務(wù)和開拓市場(chǎng)。所以作為資本驅(qū)動(dòng)型的發(fā)行渠道商，其投資并購動(dòng)作頻頻，雖然業(yè)績(jī)顯示，經(jīng)常是年年在虧損……

新鋒艾普是一家Windows 應(yīng)用分發(fā)渠道商+游戲發(fā)行商。為眾人所熟知的愛應(yīng)用市場(chǎng)就是其旗下產(chǎn)品。號(hào)稱在微軟系統(tǒng)歐美區(qū)用戶積累已經(jīng)超過3000萬，并已幫助數(shù)家國(guó)內(nèi)游戲開發(fā)商的產(chǎn)品發(fā)行到歐美市場(chǎng)，取得了不錯(cuò)的成績(jī)。近期又公告與上海小派科技戰(zhàn)略性合作介入當(dāng)今投資風(fēng)口VR/AR領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，公司 2013 年、2014 年和 2015 年連續(xù)虧損，并有持續(xù)擴(kuò)大之勢(shì)，原因則是為開拓市場(chǎng)，營(yíng)業(yè)總成本的增長(zhǎng)速度要大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度所致。不過作為邢山虎大師的樂動(dòng)卓越占股18%的發(fā)行公司新鋒艾普，筆者相信其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，而融資壓力也不算大。

樂享方登前身為游戲媒體著迷網(wǎng)，由國(guó)內(nèi)老游戲人陳陽創(chuàng)立。15年業(yè)績(jī)虧損近4000萬，筆者也是醉了，雖然筆者知道著迷網(wǎng)為合一集團(tuán)（優(yōu)酷土豆），視頻大鱷公司所看好，投資8000萬用來成立游戲發(fā)行公司。不過這錢燒的也太狠了點(diǎn)。其年報(bào)顯示，2015年，樂享方登仍然以內(nèi)容服務(wù)及廣告服務(wù)成為公司的主要變現(xiàn)模式，其收入1800萬左右其中媒體收入就有約1650萬。現(xiàn)在的樂享方登，是該趕緊發(fā)力簽一款月流水過千萬的成功產(chǎn)品來給投資者壓壓驚了，你看英雄互娛應(yīng)書嶺，那也是靠著《全民槍戰(zhàn)》這樣的現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品才能睥睨群雄，順利融資然后大殺四方，全面布局的啊。

蓋婭互娛作為明星公司，雖然也在虧損榜中，但是其特殊性在于他是新三板借殼上市，所以虧損業(yè)績(jī)和其他公司沒有可比性。戰(zhàn)略性融資7.76億資金后，其打造全球化最具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的綜合性移動(dòng)游戲公司的野心已經(jīng)昭然若揭，而從其組建重度MMORPG產(chǎn)品研發(fā)中心，全球海外發(fā)行簽約優(yōu)秀MOBA游戲《自由之戰(zhàn)》，收購上海逗屋等國(guó)內(nèi)頂尖研發(fā)團(tuán)隊(duì)，合作獲取《仙劍》《軒轅劍》《街霸》等大量IP等動(dòng)作來看，其布局、筑基的步伐走得緊湊而穩(wěn)健。

三：再來看看那些游戲公司的其他虧損原因

除了競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致虧損的原因外，這里面政策的影響也是一個(gè)重要的因素。2015年上半年運(yùn)營(yíng)商的短代計(jì)費(fèi)關(guān)停事件，導(dǎo)致一大批單機(jī)游戲CP業(yè)績(jī)大降甚至難以為繼，上表的光輝互動(dòng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)只是其中的一個(gè)縮影。所以說，雞蛋不能全都放在一個(gè)籃子里面，我們也看到光輝互動(dòng)等公司吃一塹長(zhǎng)一智，在今后的發(fā)展戰(zhàn)略上，紛紛加大了游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)行、渠道建設(shè)布局，力爭(zhēng)多元化發(fā)展。

四、走進(jìn)“賭場(chǎng)”，炒股巨虧3000萬的游戲公司

北京火谷網(wǎng)絡(luò)，以開發(fā)出爆款手游《武俠Q傳》而聞名業(yè)內(nèi)。然而2015年其年報(bào)顯示，公司將閑置資金6000萬元投入股市，由于股災(zāi)的影響，發(fā)生權(quán)益類交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生投資損失2111.71萬元，及公允價(jià)值變動(dòng)損益-840.54萬元。禍不單行的是，公司明星產(chǎn)品《武俠Q傳》15年也進(jìn)入平臺(tái)期，收入下滑，最終，火谷15年?duì)I收3584.34萬元，最終凈利潤(rùn)虧損1886萬元。這其中，炒股損失成為其業(yè)績(jī)虧損的最重要原因。

這體現(xiàn)了新三板市場(chǎng)掛牌公司的不規(guī)范性，援引網(wǎng)上報(bào)道中新三板專業(yè)投資人士的話來說：非金融公司用炒股作為處理閑置資金的主要手段，對(duì)公司治理來說就是不合格。而游戲界專業(yè)人士超級(jí)夢(mèng)網(wǎng)絡(luò)CEO曾總則對(duì)掛牌游戲公司參與炒股表示震驚和不理解，他表示：游戲研發(fā)公司更應(yīng)該秉承的是對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)細(xì)節(jié)進(jìn)行極致的追求，弘揚(yáng)不斷打磨精益求精的工匠精神。而將本來可以用來研發(fā)的資金拿去進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資炒股，投機(jī)心態(tài)濃厚，真是走上了邪路。

結(jié)語：雖然2015年新三板年報(bào)顯示出掛牌新三板游戲公司近四成虧損有些令人驚訝，但是不能否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)游戲領(lǐng)域依然是增長(zhǎng)速度最快，最為活躍，最受投資青睞的事實(shí)。最具有活力的市場(chǎng)，才能孕育出更多創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，誕生出最具競(jìng)爭(zhēng)力的獨(dú)角獸，也許，它此刻就正在文中提到的那些虧損公司的榜單之中。