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肖磊:市場(chǎng)情緒脆弱 誰(shuí)最了解中國(guó)股市?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-05-11 09:04:06 來(lái)源:肖磊博客 作者:肖磊

人民日?qǐng)?bào)頭版,發(fā)了一篇關(guān)于“開(kāi)局首季問(wèn)大勢(shì)——權(quán)威人士談當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的采訪(fǎng)報(bào)道引起了整個(gè)市場(chǎng)的關(guān)注。尤其是股票市場(chǎng),當(dāng)日上證指數(shù)大跌2.8%,該指數(shù)已回到兩個(gè)月前。從前幾次相關(guān)言論看,“權(quán)威人士”的對(duì)股市造成的潛在影響,可能是中長(zhǎng)期的。


仔細(xì)閱讀此文,你會(huì)發(fā)現(xiàn),這并不是一篇簡(jiǎn)單的對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷,其中關(guān)于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走勢(shì)”的論述,只是其中諸多觀(guān)點(diǎn)當(dāng)中的一個(gè)。仔細(xì)斟酌,這個(gè)判斷,不是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的某種定性,而是為了反復(fù)強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的客觀(guān)挑戰(zhàn),并警告那些試圖讓經(jīng)濟(jì)迅速回暖的刺激方法可能后患無(wú)窮。


此文從某種程度上來(lái)說(shuō),指出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根源,陳列了中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遇到的難題,以及重申了哪些解決辦法才是正確的。通篇來(lái)看,實(shí)際上在告訴市場(chǎng)一個(gè)常識(shí),即只要應(yīng)對(duì)合理,中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然值得期待,整體性風(fēng)險(xiǎn)并不大,但增長(zhǎng)放緩是客觀(guān)事實(shí),而且這種放緩注定是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程,不能用加杠桿和強(qiáng)刺激的方式人為促使其U型或V型翻轉(zhuǎn)。


讀完此文,我反而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加充滿(mǎn)信心,因?yàn)槟憧吹降氖恰皺?quán)威人士”開(kāi)放的胸懷和認(rèn)錯(cuò)、糾錯(cuò)的態(tài)度,以及毫不避諱的指出問(wèn)題和提出改革方向。其中幾個(gè)點(diǎn)令人印象深刻,比如此文在談供給側(cè)改革時(shí)提到的,“我們的目的是為了更多地減少行政干預(yù),讓市場(chǎng)機(jī)制更多地發(fā)揮好決定性作用。但‘解鈴還須系鈴人’,減少行政干預(yù)離不開(kāi)政府自我革命”。而且直接指出,“那些本身沒(méi)有行政干預(yù)、市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮較好的領(lǐng)域,就別再去指手畫(huà)腳了”、“降成本,就要把整體稅負(fù)降下來(lái),把不合理的收費(fèi)取消掉,把行政審批減下來(lái)?!?/p>


至于股市的應(yīng)聲大跌,跟市場(chǎng)脆弱的情緒關(guān)系更大,因?yàn)椤皺?quán)威人士”發(fā)表言論的前一日比當(dāng)日下跌的更多,其言論只是進(jìn)一步戳穿了本來(lái)就站不住腳的利好支撐。之前諸多分析將股市看做是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的輸血場(chǎng)所(直接融資得靠股市),因此豪賭政府不可能袖手旁觀(guān),一定會(huì)加大救市和刺激力度。潛意識(shí)當(dāng)中,把救股市、刺激樓市、調(diào)控匯率等當(dāng)成是應(yīng)對(duì)一切經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的有效、慣用方法。但任何市場(chǎng)如果不按照市場(chǎng)的邏輯運(yùn)行,往往會(huì)事與愿違,中國(guó)股市已屢次證明了市場(chǎng)的力量遠(yuǎn)大于政府的力量。


因此,任何以拯救中國(guó)經(jīng)濟(jì)為理由出臺(tái)的主導(dǎo)股市、樓市等漲跌的政策,都是需要引起警覺(jué)和思考的?!皺?quán)威人士”的言論也非常認(rèn)可這一點(diǎn),“股市、匯市、樓市的政策取向,即回歸到各自的功能定位,尊重各自的發(fā)展規(guī)律,不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)的手段。”


一句“不能簡(jiǎn)單作為保增長(zhǎng)手段”說(shuō)出了多少假借保增長(zhǎng)而干預(yù)股市、樓市的各類(lèi)反市場(chǎng)政策。單就股票市場(chǎng)的定位,權(quán)威人士也給出了答案,“股市要立足于恢復(fù)市場(chǎng)融資功能、充分保護(hù)投資者權(quán)益,充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用,加強(qiáng)發(fā)行、退市、交易等基礎(chǔ)性制度建設(shè),切實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管,提高信息披露質(zhì)量,嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱等行為。”


假設(shè)這一“權(quán)威人士”就是中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室,其發(fā)表此言論有非常重要的意義。如果說(shuō)管理預(yù)期對(duì)平衡市場(chǎng)情緒,提升經(jīng)濟(jì)效率有很大的幫助,那么當(dāng)前情況下,有必要打消諸多投資者、地方政府、僵尸企業(yè)對(duì)中央政府保增長(zhǎng)的“過(guò)度”預(yù)期,明確的說(shuō),就是中央政府不可能為了達(dá)到保增長(zhǎng)目的,間接去保護(hù)投資市場(chǎng)賭徒、懶惰的地方政府,以及一些僵尸企業(yè)。


“權(quán)威人士”發(fā)言后,市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)發(fā)生重要變化,經(jīng)濟(jì)增速翻轉(zhuǎn)預(yù)期落空、強(qiáng)刺激暫時(shí)無(wú)望、持續(xù)加杠桿遭批評(píng),以及貨幣政策摒棄大水漫灌,這似乎給當(dāng)前的股票等市場(chǎng)增加了非常大的不確定性。但每當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難,各方爭(zhēng)議往往迅速擴(kuò)大,面對(duì)“L”型經(jīng)濟(jì)走勢(shì),對(duì)政府智慧的考驗(yàn)實(shí)際上才剛剛開(kāi)始,如何提升經(jīng)濟(jì)效率和調(diào)動(dòng)勞動(dòng)力市場(chǎng),關(guān)系到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題,也關(guān)系到就業(yè)問(wèn)題,如果短期失業(yè)率持續(xù)上升,誰(shuí)能完全拒絕“強(qiáng)刺激”誘惑?“權(quán)威人士”言論會(huì)不會(huì)來(lái)個(gè)一百八十度大轉(zhuǎn)彎?


假設(shè)中國(guó)依然遵從“結(jié)果導(dǎo)向”型經(jīng)濟(jì),未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須要完成兩個(gè)使命,其一是如何保護(hù)已有的居民財(cái)富不至于在資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)中被“泡湯”,如“權(quán)威人士”在談到“房事”時(shí)所指出的,“樹(shù)不能長(zhǎng)到天上,高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn),控制不好就會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng),甚至讓老百姓儲(chǔ)蓄泡湯?!逼涠强缭健爸械仁杖搿毕葸M(jìn),“權(quán)威人士”將其稱(chēng)為“生命線(xiàn)”和“輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng)”。為了完成這兩個(gè)使命,需要更加開(kāi)放的戰(zhàn)略設(shè)計(jì),也需要?jiǎng)?wù)實(shí)的執(zhí)行者,如果僅僅是居高臨下的發(fā)表一下言論,“權(quán)威人士”既不可能完成對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的管理,也很難達(dá)到傳遞某種積極信號(hào)的目的,因?yàn)椤皺?quán)威人士”低估了市場(chǎng)的揣測(cè)和消化能力,以及地方政府等對(duì)“簡(jiǎn)政放權(quán)”的抵觸情緒。


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責(zé)任編輯:陳智超

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