花旗銀行(Citibank)曾經(jīng)警告表示,“全球衰退”是2016年的重大風險之一,而現(xiàn)在該行則對全球的經(jīng)濟狀況表達出更為樂觀的主旋律。 花旗集團的經(jīng)濟學(xué)家Ebrahim Rahbari等注意到,中國決策層部署的刺激政策正開始顯現(xiàn)成效,并且外部環(huán)境已經(jīng)顯示出改善跡象。經(jīng)濟學(xué)家寫道,雖然全球經(jīng)濟增長仍然疲軟,但近期的數(shù)據(jù)表明“至少目前來看,可能不再走弱”,使得2016年全球GDP增長將跌破2%(按市場匯率計算)的風險下降。 然而,國際金融市場尚未突出重圍?;ㄆ斓慕?jīng)濟學(xué)家團隊表示,仍然有一系列因素可能導(dǎo)致脆弱的全球經(jīng)濟增長發(fā)生脫軌。 Rahbari和他的同伴們強調(diào)了4大原因,來解釋為什么“只是溫和看好”近期大宗商品價格回升,以及其他新興市場經(jīng)濟體的穩(wěn)定增長。 新興市場尚未穩(wěn)固 花旗的經(jīng)濟學(xué)家寫道,新興市場資產(chǎn)價格受到兩個因素影響而趨平,“這兩個因素都或證明是暫時性的”。雖然美元走軟,并且對激進的美聯(lián)儲緊縮周期的預(yù)期已經(jīng)消退,但花旗的經(jīng)濟學(xué)家表示,結(jié)構(gòu)性議題仍在眾多新興市場國家中持續(xù)。 2017年12月到期的歐洲美元期貨合約收益率在今年初下降,同時市場廝殺促使交易員押注美聯(lián)儲將比之前預(yù)期的更加緩慢的速度小幅加息。 但是如果收益率回升的速度與回落的速度一樣,那么新興市場經(jīng)濟體可能不能像部分人士所期望的那樣站穩(wěn)腳跟,并且美元升值導(dǎo)致金融穩(wěn)定的風險可能再次出現(xiàn)。 政治風險無處不在 花旗寫道,存在若干政治風險影響,包括英國6月23日公投后退出歐盟的風險。 英鎊已經(jīng)受到即將到來的英國退歐公投的打擊;因為支持“留在歐盟”的陣營獲得了更多支持,匯率在最近幾周實現(xiàn)了快速回升。 此次公投的結(jié)果以及之后英國的經(jīng)濟表現(xiàn),都有可能急劇改變英國央行開始收緊政策周期的起始日期。如果英國選民選擇離開歐盟,將會給歐洲大陸的銀行造成極大的困擾。 世界經(jīng)濟“舊引擎”熄火 經(jīng)濟學(xué)家留意到“美國經(jīng)濟活動仍然意外疲軟”。 美國今年前3個月的經(jīng)濟年化環(huán)比增長僅為微不足道的0.5%。雖然擔憂偏向性的季節(jié)調(diào)整影響?yīng)q存,但這一數(shù)據(jù)凸顯了盡管已與金融危機時隔七年之久,但美國的經(jīng)濟增長尚未真正進入高速階段。 經(jīng)濟學(xué)家是穩(wěn)定逐步地采取此種思考方式的。在過去8個月,經(jīng)濟學(xué)家一步一步地下調(diào)了對美國經(jīng)濟增長的預(yù)期,從之前的最高預(yù)測增長2.8%下調(diào)至目前的2%;這不能僅僅歸咎于季節(jié)性影響。 各國決策層缺乏政策彈藥或缺乏使用彈藥的意愿 各國央行的利率低企,政府債務(wù)高位。 花旗團隊寫道,幾乎所有地方為回應(yīng)潛在下行風險的政策空間仍然有限。 如果發(fā)生負面的經(jīng)濟沖擊,央行采取刺激政策的空間可能受到限制。 鑒于放寬貨幣政策的效力減弱,并且部分央行接近有效利率的低端,任何額外的寬松性政策都可能依賴發(fā)動經(jīng)濟體中政府層面的合作。許多政府已經(jīng)提高了債務(wù)占GDP的比重。 責任編輯:張文慧 |
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