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伍正興:豆粕 基本面并未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-04-29 11:17:24 來源:徽商期貨 作者:伍正興

    近段,包括豆粕在內(nèi)的商品市場出現(xiàn)了較大幅度的上漲,且持續(xù)了一段時間。豆粕的上漲,在很大程度上已經(jīng)脫離了基本面,在天氣炒作以及資金的助推下反彈強勁。然而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場整體供大于求的格局并沒有變化。此外,需求方面未實質(zhì)性好轉(zhuǎn),生豬存欄量及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場指標依然處于相對低位水平運行,對飼料的消耗進度較為緩慢。綜合來看,在基本面未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下,豆粕上行空間受限。

  美豆走強提振連豆粕

  近期,阿根廷出現(xiàn)暴雨天氣引發(fā)市場對其收割進度的擔憂,巴西雷亞爾走強,基金積極炒作增持多單,共同利好CBOT大豆市場,美豆持續(xù)走強,在一定程度上亦提振了連豆粕走勢。但值得注意的是,阿根廷天氣已有所改善,美豆近期也出現(xiàn)了調(diào)整,連豆粕市場也面臨著回調(diào)。美豆以及豆粕后期走勢能否持續(xù)強勢,主要還依賴于天氣因素以及資金的關注度。

  油廠壓榨利潤豐厚,開機率提升

  當前,油廠進口大豆壓榨利潤豐厚,截至4月27日,山東進口大豆壓榨利潤為228.25元/噸,江蘇進口大豆壓榨利潤為231.85元/噸,廣東進口大豆壓榨利潤為252.40元/噸。油廠在壓榨利潤的驅(qū)動下,開機率有望增加,目前,油廠開機率為51.74%,創(chuàng)2月以來的新高。油廠在只要有壓榨利潤以及大豆貨源充足的情況下,其開機率就將維持高位水平。

  5—7月到港大豆數(shù)量龐大,或高達2500萬噸,由于阿根廷因過量降雨裝運速度慢于預期,4月、5月大豆到港量可能稍低于預期,但依然維持在高位水平。當前,進口大豆的港口庫存亦維持在高位,截至4月27日,我國進口大豆港口庫存為6706140噸,港口大豆處在高位水平,在一定程度上對豆粕價格形成制約。5月中下旬,油廠的庫存壓力將可能重新累積。因此,預計后期大豆集中到港的壓力顯現(xiàn)之后,豆粕價格仍將回落。

  需求改善仍需時日

  當前,國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復較為較慢,盡管3月生豬存欄量較2月有所回升,但仍處于低位水平。數(shù)據(jù)顯示,3月,我國生豬存欄量為37001萬頭,較2月的36671萬頭環(huán)比增加0.9%,但較2015年3月的38700萬頭同比減少4.4%。生豬存欄量水平依然處于歷史低位水平,對飼料需求大幅萎縮。但隨著養(yǎng)殖效益向好,養(yǎng)殖戶的補欄意愿和積極性都會增加,但目前來看,短期內(nèi)需求端對行情的提振有限。3月,我國能繁母豬存欄量較2月持平為3760萬頭,但較2015年3月的4040萬頭同比依然減少了6.9%。能繁母豬存欄量處于低位水平,表明市場供應仔豬能力不強,從而導致仔豬供應量少價堅,即意味著生豬存欄量補充來源收窄,不利于生豬存欄量的規(guī)模性擴大。

  此外,由于受到春節(jié)前后寒潮的影響,今年水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動時間遲于往年,水產(chǎn)養(yǎng)殖終端需求啟動較為緩慢。盡管近期菜粕行情上漲較為強勁,但沿海進口菜籽壓榨的菜粕成交清淡。玉米方面,收儲政策取消,其現(xiàn)貨價格低位徘徊,這些因素均在一定程度上影響飼料原料市場的信心。

  總體來看,在供需基本面尚未出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下,豆粕上漲的幅度以及可持續(xù)性有待觀察,后市依然要重點關注阿根廷的天氣情況以及資金動向,警惕豆粕下跌風險。


責任編輯:黃榮益

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