日本央行再度出乎市場(chǎng)意料，今日決議維持貨幣政策不變。

日本央行以8:1的投票結(jié)果維持基礎(chǔ)貨幣80萬億日目標(biāo)年增幅不變，并以7:2的投票結(jié)果維持負(fù)利率-0.1%不變。

這兩項(xiàng)措施符合市場(chǎng)預(yù)期，但是大多數(shù)投行預(yù)計(jì)的擴(kuò)大股票ETF購買并未推出。

日本央行還推遲了實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的時(shí)間表，稱CPI將在2017財(cái)年期間達(dá)到2%目標(biāo)，這是大約一年內(nèi)日本央行第四次推遲通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)間。此外，2017財(cái)年核心CPI升幅預(yù)估為1.7%。日本央行的CPI預(yù)測(cè)排除了消費(fèi)稅上調(diào)的影響。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清點(diǎn)評(píng)稱，日本央行按兵不動(dòng)可能與近期原油等大宗商品價(jià)格回暖有關(guān)，日本央行也表示通脹預(yù)期在稍長期時(shí)段稍有上升。他還表示：

此外，不排除存在“上海協(xié)定”的可能，即主要各國央行聯(lián)合阻止美元強(qiáng)勢(shì)周期。從數(shù)據(jù)上看，2014年以來的日元貶值并未帶來日本通脹上升，反而由于美元強(qiáng)勢(shì)、大宗商品暴跌，加劇了日本的通縮。

日本政府對(duì)負(fù)利率態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，主要因?yàn)樨?fù)利率的負(fù)面作用超過正面作用，包括降低銀行業(yè)利潤、引發(fā)日本乃至全球恐慌等。日本政府陷入兩難，由于日元特殊的避險(xiǎn)屬性，無論日本央行降息還是加息，日元都難逃升值的噩運(yùn)：降息會(huì)加劇市場(chǎng)恐慌，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入日本；停止寬松則會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)寬松預(yù)期落空，日元依然會(huì)走強(qiáng)。

再次強(qiáng)調(diào)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)目前已經(jīng)進(jìn)退兩難，通過央行不斷放水和日元不斷貶值來促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)不再是日本政府的優(yōu)選項(xiàng)。目前最理想的情況是原油等大宗商品回暖能夠促使日本擺脫通縮，否則日本政府面臨的困境將更加嚴(yán)重。

決議公布后，日元急速拉升，暴漲2%。

金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定和日本南部熊本縣發(fā)生地震，令企業(yè)信心進(jìn)一步減弱。再加上由于4月通脹水平急劇下滑，日本央行行長黑田東彥曾主動(dòng)表達(dá)了擴(kuò)大寬松的可能性。在決議公布之前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行擴(kuò)大寬松勢(shì)在必行，手段就是通過擴(kuò)大股票ETF購買。

此前彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中絕大多數(shù)人也預(yù)計(jì)，日本央行至少會(huì)采取某些措施。不過也有分析師稱，最近幾周股市趨于平靜，日元升值趨勢(shì)也稍緩，日本央行不采取任何行動(dòng)也有可能。

彭博援引德銀日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mikihiro Matsuoka此前一份報(bào)告稱，負(fù)利率政策的實(shí)施才持續(xù)3個(gè)月，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響仍不確定，近期的市場(chǎng)狀況不會(huì)迫使日本央行啟動(dòng)新一輪寬松。

彭博報(bào)道稱，這也是黑田東彥的一貫作風(fēng)，他通常會(huì)預(yù)留充足的時(shí)間觀察政策帶來的效果。自2013年4月黑田東彥開始實(shí)行大規(guī)模寬松政策以來，日本銀行貸款得到支撐，如今已升至2002年來最高。

去年四季度日本經(jīng)濟(jì)萎縮，德銀預(yù)計(jì)今年一季度這種態(tài)勢(shì)還將延續(xù)，而連續(xù)兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)萎縮則意味著正式陷入衰退。

在日本央行決議公布前的幾個(gè)小時(shí)，華爾街見聞提及，日本核心CPI指標(biāo)創(chuàng)2013年來最大跌幅，這或?qū)⑹喝毡狙胄袛U(kuò)大刺激。

日本統(tǒng)計(jì)部門數(shù)據(jù)顯示，日本3月核心CPI(除生鮮食品)同比下滑0.3%，這是2013年4月以來的最大跌幅。CPI同比下跌0.1%，除食品和能源的CPI指標(biāo)上漲0.7%，均不及預(yù)期。

隨著日本央行利率決議的揭曉，市場(chǎng)目光如今開始轉(zhuǎn)向日本政府對(duì)補(bǔ)充預(yù)算的討論，以及日本是否會(huì)再度推遲原定于2017年4月執(zhí)行的消費(fèi)稅上調(diào)。