本周金融市場(chǎng)將迎來(lái)較為震蕩的時(shí)期，雖然上周歐洲央行選擇按兵不動(dòng)，但歐洲央行德拉基的講話令市場(chǎng)掀起波瀾，黃金白銀走勢(shì)呈現(xiàn)寬幅震蕩。本周市場(chǎng)將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)（FED）4月利率決議，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期本次不會(huì)升息，且本次會(huì)議耶倫也不會(huì)召開記者會(huì)，但投資者仍期望從聲明中獲取下一次升息的蛛絲馬跡。與此同時(shí)，日本央行（BOJ）也將公布利率決定，當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)期下周將擴(kuò)大寬松，因此投資者需保持密切關(guān)注。

歐銀決議按兵不動(dòng)，德拉基講話掀起波瀾

上周四（4月21日）歐洲央行決定維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變，但宣布繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策。利率決議公布后市場(chǎng)原本反應(yīng)不大，但隨后行長(zhǎng)德拉基講話掀起波瀾，歐元和黃金走出過(guò)山車行情。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在例行新聞發(fā)布會(huì)上為最近推出的寬松措施辯護(hù)，但只字未提是否會(huì)采取新舉措。盡管如此，金融市場(chǎng)還是短線坐上驚險(xiǎn)“過(guò)山車”，金銀油、歐元及英鎊均上演刺激過(guò)山車行情。歐元/美元在暴漲之后短線一度下挫逾120點(diǎn)，英鎊亦追隨歐元走勢(shì)，短線下挫140點(diǎn)。天量賣單涌現(xiàn)促使黃金短線急跌逾20美元，白銀跌破17美元/盎司關(guān)口。與此同時(shí)，美油布油跌幅均達(dá)1%。

日銀放水消息引發(fā)美元上行，黃金再度受到打壓

上周五（4月22日）因市場(chǎng)傳言日本央行將對(duì)金融機(jī)構(gòu)借貸考慮實(shí)施負(fù)利率，美元兌日元一度上升2%，美元走強(qiáng)引發(fā)黃金價(jià)格下跌。此外，周五亞歐股市回穩(wěn)，避險(xiǎn)情緒有所降溫，加之黃金周四的大幅震蕩也引發(fā)了獲利盤的回吐。周五國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格因美元兌日元和歐元走強(qiáng)而下跌，最低下探至1226.96美元/盎司，有效下破1240.00的關(guān)鍵價(jià)位。市場(chǎng)傳言日本央行考慮以負(fù)利率向銀行提供貸款。日本央行對(duì)銀行存放在央行的部分準(zhǔn)備金實(shí)實(shí)行負(fù)利率、以懲罰銀行閑置資金后，可能考慮通過(guò)以負(fù)利率發(fā)放部分貸款來(lái)幫助銀行提升放貸能力。一旦作出任何進(jìn)一步降息決定，日本央行就有可能討論這一舉措。日本央行將在4月27-28日會(huì)議上討論進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能性，如日本央行再度加碼放水，美元指數(shù)走強(qiáng)，黃金將受到壓制。

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，市場(chǎng)預(yù)計(jì)老調(diào)重彈

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次議息會(huì)議將在本周二周三舉行，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)調(diào)整利率，但會(huì)后的聲明將透露后續(xù)加息時(shí)機(jī)方面的重要線索。市場(chǎng)前期普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在6或7息的可能性較大。隨著時(shí)間的推移，另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件---英國(guó)脫離歐盟的公投時(shí)間點(diǎn)也指向6月，所以7月份的概率更大。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金及其他大型投機(jī)客正押注美元貶值，兩年多來(lái)首次出現(xiàn)這種情況。周五的數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周美元凈空頭倉(cāng)位達(dá)到21567份合約。這是自從2014年7月份以來(lái)，美元兌其他8大主要貨幣持倉(cāng)首次從凈多頭轉(zhuǎn)入凈空頭。

黃金白銀CFTC凈多頭持續(xù)增加

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）周五（4月22日）公布的周度報(bào)告顯示，截至4月19日當(dāng)周，隨著本周白銀飆升至11個(gè)月高位，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理增持Comex白銀凈多頭頭寸至紀(jì)錄高位。對(duì)沖基金還增持了Comex黃金期權(quán)和期貨凈多頭頭寸至3年半高位，并減持了銅凈空頭頭寸。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，COMEX白銀投機(jī)凈多頭頭寸增加11428手，至66313手，為2006年開始公開這一數(shù)據(jù)以來(lái)最高水平。白銀奮起直追黃金在一季度的漲勢(shì)，觸及11個(gè)月高位17.69美元/盎司，上周漲幅高達(dá)4.6%。白銀交易所交易基金大量流入。COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸增加3812手，至188030手，為2012年10月以來(lái)最高位。美元走軟增加了黃金的買盤興趣。

從投資需求來(lái)看，近一個(gè)月黃金ETF持倉(cāng)保持比較穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但呈現(xiàn)小幅流出，短期價(jià)格上行的動(dòng)力略顯不足。國(guó)際金價(jià)與投資需求的高度相關(guān)性也反映了投資者短期投資情緒的變化。目前金融市場(chǎng)比年初先比相對(duì)穩(wěn)定，避險(xiǎn)情緒降溫。結(jié)合金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，投資者需求的增長(zhǎng)對(duì)于金價(jià)有很強(qiáng)的支撐作用，預(yù)計(jì)近期金價(jià)仍將維持高位運(yùn)行。 近期白銀ETF增倉(cāng)較為明顯，3，4月份增加820噸持倉(cāng)，目前離前期高位僅差2%。投資者投資白銀的情緒高漲，預(yù)計(jì)后市白銀將有良好的表現(xiàn)。

結(jié)論與后市展望

整體來(lái)看，近期國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)短期出現(xiàn)較大差異，具有較強(qiáng)工業(yè)用途的白銀表現(xiàn)強(qiáng)于黃金。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一系列改革措施下回升，全球金融市場(chǎng)持續(xù)較為穩(wěn)定及地緣局勢(shì)緊張局勢(shì)目前也稍微平息。我們認(rèn)為，未來(lái)1個(gè)月，白銀近期將有大的上行空間，激進(jìn)者可積極尋找逢低做多的交易機(jī)會(huì)，關(guān)注上方4000及4300元壓力；穩(wěn)健者，可以做金銀比價(jià)的套利，關(guān)注60-65的支撐。