荷蘭國際集團(ING)高級經濟學家(James Smith)周一(4月25日)指出,鑒于日元最近的走強,預計日本央行本周將進一步擴大刺激力度,手段包括擴大資產購買規(guī)模,并將該央行“貸款支持計劃”的利率下調至負值。 但該行進一步指出,雖然該央行本周一攬子刺激計劃幾乎已成定局,但政策對日元匯價的干預作用可能更為微弱。 該行還稱,日本的經濟風險日漸凸顯,而近期日元走強則加劇風險;自從日本央行1月推出負利率政策以來,日元的貿易加權指數(shù)累計上升6%;實際上,日元兌美元的交投價格已經低于110,并低于42%的企業(yè)所認為的盈虧平衡點;日本央行仍不太可能干預匯市,因此所承受的壓力也進一步加大。 該行認為,日本央行本周可能有四種政策選擇: 第一,增大風險資產的購買力度;日本央行若想增大該國國債購買力度,在技術上看來不太可行,因此該央行最有可能是選擇是,加大對交易所指數(shù)型開放基金(ETF)的購買力度;但是該行認為,日本央行的購買力度依賴于新ETF的發(fā)行速度,因而受到限制;擴大企業(yè)債券的購買幅度更為可行;預計有約9萬億日元的可購債券未被日本央行持有,總之,這些市場的關鍵問題在于規(guī)模過小,因而影響料將有限。 第二,將本已為負的利率進一步下調:雖然負利率理論上說是最有力的措施之一,但該行認為,由于負利率政策依然不受歡迎,因此決策者可能謹慎認為,負利率政策可能引發(fā)避險情緒,從而造成日元進一步升值。 第三,將“貸款支持計劃”的利率下調至負值,即允許銀行業(yè)以負利率借入資金,以鼓勵銀行業(yè)借貸;這對于日本央行而言似乎更為容易,雖然這么做難以顯著刺激經濟,但可能對銀行業(yè)是積極信號,同時也可能令市場做出積極解讀。 第四,“直升機撒錢”:雖然這個辦法已被廣泛討論,但要想真正實施,還有一系列法律障礙需要克服:該行認為,日本距離真正實施這一政策尚有一段距離。 . 該行最后表示,上述第一和第三條最容易,因而預計,日本央行本周有可能真正實行這兩條政策;由于近期日元的走勢部分超出日本央行控制(例如,受美元走弱影響),因而日本央行的政策,對日元匯價的干預作用可能更加微弱。 責任編輯:張文慧 |
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