近日，市場(chǎng)預(yù)期阿根廷過(guò)度降雨將令美國(guó)大豆農(nóng)戶受益，巴西雷亞爾匯率進(jìn)一步走升導(dǎo)致巴西農(nóng)戶惜售大豆，受此影響，美豆維持偏強(qiáng)走勢(shì)。目前來(lái)看，美豆上行邏輯尚未終結(jié)，后期需要關(guān)注美豆的需求增量和供給變量對(duì)美豆庫(kù)存消費(fèi)比的影響。

南美市場(chǎng)將使美豆受益

一方面，阿根廷從4月初開始出現(xiàn)降雨，截至目前，連續(xù)20多天的大雨令阿根廷大部分豆田受到威脅，從而影響大豆收割。據(jù)預(yù)測(cè)，從5月起天氣可能放晴，降雨將會(huì)大幅減少。阿根廷過(guò)度降雨將令美國(guó)大豆農(nóng)戶受益，上周，布宜諾斯艾利斯谷物交易所將其2015/2016年度大豆產(chǎn)量預(yù)估由先前的6000萬(wàn)噸下調(diào)至5600萬(wàn)噸。

另一方面，近期巴西雷亞爾匯率進(jìn)一步走升，導(dǎo)致巴西農(nóng)戶惜售大豆。目前美豆和巴西大豆的FOB出口價(jià)差從2月初的12美元/噸變?yōu)?5美元/噸，巴西與美國(guó)的大豆競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱，而且美豆近一個(gè)月的出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好也顯現(xiàn)出大豆需求轉(zhuǎn)向美國(guó)，后市需要關(guān)注美豆的出口情況。

美豆出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的最新出口銷售報(bào)告顯示，截至4月14日當(dāng)周，美國(guó)2015/2016年度大豆出口銷售凈增407700噸，較上周增加2.5萬(wàn)噸，較去年同期增加30萬(wàn)噸，比5年均值增加29萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)反映出美豆出口較好。每年這個(gè)時(shí)候，南美通常會(huì)主導(dǎo)全球大豆出口市場(chǎng)，而今年由于天氣因素使得美國(guó)已贏得一些全球大豆需求。巴西大豆價(jià)格上漲以及阿根廷收割期遭遇暴雨，同時(shí)降雨有可能造成未收割的大豆品質(zhì)下降，如果出口大豆品質(zhì)不合格超過(guò)一定比例，可能會(huì)影響海外需求轉(zhuǎn)向其他賣家。

美豆供求關(guān)系有待觀察

目前來(lái)看，2015/2016年度的美豆出口時(shí)間還剩下20周。根據(jù)過(guò)去5年均值和去年的出口情況，余下20周的美豆總出口量分別為234萬(wàn)噸和201萬(wàn)噸。按照歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，2015/2016年度大豆出口還有1900萬(wàn)—3100萬(wàn)蒲式耳的調(diào)整空間。與此同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2015/2016年度巴西大豆出口量將比去年同期增加889萬(wàn)噸。不過(guò)，近期美豆出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)是否會(huì)使巴西大豆出口量不及預(yù)期？阿根廷降雨是否會(huì)影響國(guó)內(nèi)的大豆壓榨量，從而使得部分豆粕出口需求轉(zhuǎn)向美國(guó)？這都將影響美豆的供求關(guān)系。

總之，目前來(lái)看，美豆的漲勢(shì)尚未終結(jié)，后期需要關(guān)注美豆的需求增量和供給變量對(duì)美豆庫(kù)存消費(fèi)比的影響，這樣才能確定相對(duì)均衡的美豆價(jià)格。