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黃金 今年的小牛行情基本確立

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-04-26 08:02:51 來源:招金期貨 作者:李曉杰

尚缺一個(gè)令市場(chǎng)放心的完整技術(shù)回調(diào)


近幾周黃金市場(chǎng)波動(dòng)率明顯上升,上周現(xiàn)貨黃金及白銀價(jià)格攜手走出“過山車”行情。金價(jià)曾一度觸及3周高位1270.10美元/盎司,但隨后美元企穩(wěn)反彈,黃金多頭獲利回吐,金價(jià)大幅回撤至1230美元/盎司。


就中長(zhǎng)期而言,整個(gè)黃金基本面趨于穩(wěn)定,不論是實(shí)物需求,還是由地緣因素等引發(fā)的避險(xiǎn)需求,均支撐今年的黃金市場(chǎng)小牛行情。不過,進(jìn)入二季度中后期之后,由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善和市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期的加強(qiáng),將迫使機(jī)構(gòu)多頭獲利平倉,進(jìn)而使得黃金價(jià)格面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)二季度金價(jià)將出現(xiàn)一個(gè)較大幅度的技術(shù)回調(diào)。


美聯(lián)儲(chǔ)4月或按兵不動(dòng),但6月加息概率大


雖然全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍處于不穩(wěn)定狀態(tài),然而美國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)完全恢復(fù),市場(chǎng)通脹預(yù)期已經(jīng)脫離低位,我們有理由相信美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息存在必然性,只是時(shí)間早晚問題。美聯(lián)儲(chǔ)3月的會(huì)議紀(jì)要暗示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)際性風(fēng)險(xiǎn)為其暫停行動(dòng)的理由,同時(shí)也暗示今年可能升息2次左右。


美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩,幾乎是近幾年的模式,主要原因是上一年四季度遺留的經(jīng)濟(jì)不佳狀況還沒有完全解決。然而,上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降,觸及1973年以來最低,美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)的靚麗表現(xiàn),暗示期待已久的薪資上升可能在今年稍晚實(shí)現(xiàn),這可能給予美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)升息的理由。我們預(yù)計(jì)只要第二季度GDP能加速,美聯(lián)儲(chǔ)今年首次加息不會(huì)拖延至下半年,綜合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,預(yù)計(jì)年內(nèi)首次加息或發(fā)生在6月。


本周美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對(duì)政策聲明進(jìn)行某些調(diào)整,如可能淡化第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的局面,或者修正風(fēng)險(xiǎn)平衡和全球發(fā)展的評(píng)估,由此來迎合市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將利率正?;暮粲酰约斑M(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)的公信力。


黃金市場(chǎng)一季度小牛行情之所以能夠延續(xù)至二季度,主要緣于市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在4月加息,美元的疲軟支撐著黃金價(jià)格。此外,進(jìn)入二季度之后,大宗商品和金屬價(jià)格的上漲也為擁有商品屬性的黃金帶來了支撐。不過,二季度中后期之后,市場(chǎng)會(huì)把美聯(lián)儲(chǔ)6月加息這一預(yù)期逐步投射到金價(jià)之中,由于美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)令美元走強(qiáng),美國(guó)實(shí)際利率被推高,勢(shì)必會(huì)打壓金價(jià),因此后市黃金小牛市出現(xiàn)大幅回調(diào)存在合理性。


金銀比價(jià)下行趨勢(shì)確立,實(shí)物需求支撐長(zhǎng)期金價(jià)


通常在貴金屬市場(chǎng)上行時(shí),金銀比價(jià)會(huì)下跌。根據(jù)當(dāng)前盤面價(jià)格,外盤金銀比價(jià)已經(jīng)跌破74,內(nèi)盤滬金與滬銀比值也已跌破70。自2月底見頂于2008年以來最高水平之后,黃金與白銀比價(jià)已經(jīng)降至去年11月來的最低水準(zhǔn),目前來看,有望出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息的預(yù)期令近期美元疲軟,抹去了二季度貴金屬的下行壓力,使得一季度的靚麗表現(xiàn)延續(xù)。進(jìn)入二季度后,亞洲地區(qū)工業(yè)需求的改善持續(xù)推動(dòng)銀價(jià),白銀走勢(shì)強(qiáng)于黃金,金銀比價(jià)下行趨勢(shì)確立,這也從側(cè)面反映出今年貴金屬的小牛行情確立。


供應(yīng)方面,受制于礦床的老化和項(xiàng)目開發(fā)減速,預(yù)期金礦供應(yīng)在2015—2020年下降逾5%。隨著價(jià)格從2011年的巔峰回落,金礦生產(chǎn)商們已經(jīng)爭(zhēng)相削減成本, 很多也削減了勘探活動(dòng)以及資本支出。


需求方面,由于婚禮季和節(jié)日季的到來,印度的黃金需求預(yù)計(jì)將開始回升。5月9日是印度重要的節(jié)日佛陀滿月節(jié),是印度消費(fèi)者大量買入金飾的節(jié)日,這將推動(dòng)印度的黃金需求。此前,由于金飾店的關(guān)閉,人們無法買入黃金,而在佛陀滿月節(jié)即將到來的情況下,大量積累的黃金需求有望釋放,預(yù)計(jì)此次節(jié)日印度的黃金需求同比去年會(huì)增加15%至20%。此外,近日中國(guó)黃金協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋鑫表示,珠寶購買增長(zhǎng)帶動(dòng)中國(guó)黃金需求復(fù)蘇。以中印為代表的實(shí)物需求的改善,對(duì)中長(zhǎng)期的金價(jià)將起到重要的支撐作用。


地緣因素紛擾不斷,刺激市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重


近日敘利亞和談再度陷入僵局,在談判期間該地區(qū)仍有交火。同時(shí),比利時(shí)當(dāng)局警告,“伊斯蘭國(guó)”已派遣戰(zhàn)斗人員前往比利時(shí)和歐洲其他國(guó)家,這令歐洲再度發(fā)生類似布魯塞爾式恐怖襲擊的可能性提高。地緣要素紛擾不斷,持續(xù)刺激市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重。


另一方面,隨著英國(guó)6月脫歐公投的臨近,避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫,對(duì)金價(jià)也構(gòu)成支撐。今年英國(guó)脫歐公投是一大風(fēng)險(xiǎn)事件,而作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金,可能又遇到了一大受到推動(dòng)的良機(jī)。根據(jù)民調(diào)顯示,英國(guó)選民傾向支持“留歐”,但許多人仍未拿定主意。英國(guó)脫歐可能引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩、削弱英國(guó)的影響力及其作為全球金融中心的地位,將迫使市場(chǎng)參與者重新評(píng)估貨幣市場(chǎng)估值,并且這種市場(chǎng)變化或會(huì)逐步蔓延到整個(gè)投資市場(chǎng),因?yàn)橥顿Y者會(huì)尋求避險(xiǎn)。英國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)在35%至40%之間,這足夠?qū)⒔饍r(jià)維持在高水平。不過,在英國(guó)脫歐失敗后,市場(chǎng)最終會(huì)穩(wěn)定下來,黃金的需求將減少。


市場(chǎng)凈多持倉攀升至三年高位,短時(shí)隱藏超買風(fēng)險(xiǎn)


美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)4月22日公布的周度報(bào)告顯示,截至4月19日當(dāng)周,COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸增加3812手,至188030手,為2012年10月以來最高位,機(jī)構(gòu)增持了COMEX黃金期權(quán)和期貨凈多頭頭寸至三年半高位,無疑意味著今年黃金小牛行情的確立。


然而,近期黃金價(jià)格波動(dòng)性顯著增強(qiáng),雖然1200美元/盎司一線買盤仍較強(qiáng),但過去幾周全球黃金ETF已經(jīng)連續(xù)三周流出,這是目前黃金市場(chǎng)的一大不利因素。雖然CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示,近期基金經(jīng)理持續(xù)增持黃金期貨多頭倉位,致使其升至三年半最高水平,但從交易角度而言,多頭頭寸已經(jīng)過度拉伸,這可能意味著金價(jià)上行潛能有限,也可能暗示金價(jià)恐經(jīng)歷調(diào)整。


近期金價(jià)已經(jīng)見證過這一走勢(shì),金價(jià)自4月12日和4月21日兩次沖擊高位后回撤。市場(chǎng)關(guān)注CFTC凈持倉數(shù)據(jù)以觀察投機(jī)商總體情緒,過高或過低的數(shù)據(jù)通常被視作超買或超賣,或?qū)е聝r(jià)格修正。機(jī)構(gòu)多單接近長(zhǎng)期高位,投機(jī)者“火力全開”,但金價(jià)并未再創(chuàng)新高,這意味著黃金將更難以進(jìn)一步上行。


從技術(shù)角度看,月線已基本確立2016年黃金的小牛行情,只要金價(jià)維持在1160美元/盎司的區(qū)域上方,則今年就看多金價(jià)。然而,目前金價(jià)日線圖正在形成一個(gè)類頭肩頂形態(tài),一季度的快速上漲,令周線面臨下修的壓力,中長(zhǎng)期指標(biāo)方面總體走平,市場(chǎng)需要一輪技術(shù)性調(diào)整,自一季度以來,金價(jià)小牛行情并未出現(xiàn)一個(gè)令市場(chǎng)放心的完整技術(shù)回調(diào),這無疑令當(dāng)前的追多頭寸面臨風(fēng)險(xiǎn)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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