有望緩解通脹壓力、降低投資消費信貸門檻和刺激經(jīng)濟(jì)增長

　　阿根廷政府18日宣布正式發(fā)行總額150億美元主權(quán)債券。這標(biāo)志著被隔離于國際融資市場長達(dá)15年的阿根廷首次重返國際信貸市場。此次債券發(fā)行受到投資者歡迎。

　　這次債券融資于19日正式進(jìn)行。據(jù)阿根廷《號角報》報道，融得的資金主要用于償還“禿鷲基金”和其他非債務(wù)重組債權(quán)人債務(wù)，債券期限分3年、5年、10年和30年，融資利率在6.75%至8%之間，承銷商包括德意志、桑坦德、匯豐和摩根大通等銀行，傭金比例為認(rèn)購總額的0.18%。

　　阿根廷財政部公報稱，國際投資者認(rèn)購意愿“非常強烈”。據(jù)阿根廷《民族報》援引消息人士的話報道，認(rèn)購意向書總額已突破670億美元，是發(fā)行總額的約5倍。

　　阿根廷經(jīng)濟(jì)目前面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，外部貿(mào)易收支持續(xù)惡化，外儲嚴(yán)重不足，內(nèi)部高赤字和高通脹壓力持續(xù)增加。國際貨幣基金組織預(yù)計，阿根廷經(jīng)濟(jì)今年將萎縮1%，明年增長2.8%。

　　分析指出，走出債務(wù)違約并重返國際信貸市場，對阿根廷未來持續(xù)改善經(jīng)濟(jì)狀況來說是十分關(guān)鍵的一步。重返國際融資市場有助于改變阿根廷央行通過印鈔融資的狀況，相應(yīng)地通脹壓力會有所減輕，政府和企業(yè)發(fā)行債券的成本會極大降低，這對降低投資和消費信貸門檻和刺激經(jīng)濟(jì)增長有利。

　　2001年，阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)，國家陷入債務(wù)違約，總額高達(dá)千億美元。為了盡快擺脫經(jīng)濟(jì)困境，阿前總統(tǒng)基什內(nèi)爾分別在2005年和2010年兩次對違約債務(wù)進(jìn)行“砍頭式”折價重組，當(dāng)時約92%的債權(quán)人接受重組，但仍有8%的釘子戶債權(quán)人要求全額還債，其中就包括部分抄底殺入的美國對沖基金，也被稱為“禿鷲基金”。

　　自2003年開始，以NML和埃利奧特資本管理公司為代表的“禿鷲基金”通過司法途徑討債。2012年底，美國紐約聯(lián)邦法官格列塞做出判決，要求阿政府全額償還違約債務(wù)，此后該法官又在債權(quán)人要求下，凍結(jié)了阿政府在紐約梅隆銀行的重組債權(quán)人日常還款賬戶，使阿根廷陷入“選擇性債務(wù)違約”。

　　今年2月底，阿根廷政府與違約債務(wù)釘子戶債權(quán)人達(dá)成和解，阿政府將以現(xiàn)金方式向后者償還總額約120億美元的債務(wù)。雙方達(dá)成協(xié)議后，美國上訴法院做出裁決，同意解除對阿根廷日常還債賬戶的凍結(jié)，從而為阿走出“選擇性債務(wù)違約”掃除了最后障礙。

　　據(jù)法新社報道，阿根廷此次發(fā)行債券就包含了一項條款，禁止少數(shù)股東阻礙債務(wù)重組計劃。這項條款是為了避免類似“禿鷲基金”阻礙債務(wù)重組的情況再度發(fā)生。

　　阿根廷是拉丁美洲第三大經(jīng)濟(jì)體。目前拉美國家的國債收益率一般在3%至4%的水平。阿根廷此次發(fā)行債券的利率大幅高于這一水平。國際信用評級公司穆迪上周把阿根廷主權(quán)債券信用評級從Caa1調(diào)升至B3，展望穩(wěn)定，但仍為高風(fēng)險信用評級。

　　阿根廷現(xiàn)任總統(tǒng)毛里西奧·馬克里在去年12月就任之后，就一直積極創(chuàng)造條件，推動阿根廷早日重返國際融資市場。馬克里就任以來，推行了一系列改革措施。穆迪在其評估報告中對阿政府近期所采取的改革措施給予肯定，其中包括與債務(wù)釘子戶達(dá)成協(xié)議、取消外匯管制、利率自由浮動、取消農(nóng)業(yè)稅、上漲水電煤氣等公共服務(wù)價格等，認(rèn)為這些措施有利于削減財政赤字和降低通貨膨脹，中長期來看有助于宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡。

　　但有分析指出，需要警惕的是，阿根廷國內(nèi)財政赤字水平依然很高，現(xiàn)在財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重高達(dá)7%，如果政府通過發(fā)債彌補預(yù)算赤字而不是削減赤字，那么未來幾年經(jīng)濟(jì)很可能再度陷入困境，因此當(dāng)務(wù)之急是激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，并通過結(jié)構(gòu)性改革來削減財政赤字。