德國(guó)商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家

在過(guò)去的兩個(gè)多月中，美元被絞殺。目前美元指數(shù)已經(jīng)跌破94，接近過(guò)去一年以來(lái)的低點(diǎn)。換句話說(shuō)，兩個(gè)月的時(shí)間中，市場(chǎng)的多數(shù)美元多頭都處于虧損狀態(tài)。號(hào)稱基本面最為強(qiáng)勁的美元，也遭遇了“黑天鵝”。

在市場(chǎng)紛紛轉(zhuǎn)向看好新興市場(chǎng)貨幣以及商品的大背景下，我們也要多留一個(gè)心眼。先來(lái)做一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)題，日元目前在108附近，市場(chǎng)看好日元升至105的美元，換句話說(shuō)，日元升值幅度還有3%不到，但同樣買入日元和美元的10年期國(guó)債，那么一年的利差大約為1.8%，就是說(shuō)買入美國(guó)10年國(guó)債持有一年，至少比持有日本國(guó)債多出1.8%的“保證收益”，那這個(gè)時(shí)刻，你會(huì)選擇犧牲1.8%的穩(wěn)定收益去搏3%的風(fēng)險(xiǎn)收益么？

當(dāng)然，肯定有人會(huì)這么做，但這樣做賺大錢的概率并不高，更別提市場(chǎng)中幾乎所有人都在一邊倒地看多日元了。

新興市場(chǎng)貨幣中，南非蘭特今年以來(lái)已經(jīng)對(duì)美元升值超過(guò)13%，蘭特的利率高于美元大約為7%（年化），換句話說(shuō)，在過(guò)去的一個(gè)季度中做多蘭特，目前賣出就可以鎖定13%的收益，還可以獲得大約1.8%左右的利差收益，兩者相加，一個(gè)季度就可以獲得將近15%的絕對(duì)收益，更別說(shuō)外匯交易中的高杠桿，怎么算都已經(jīng)跑贏大市很多了。

商品也是如此，原油價(jià)格已經(jīng)突破40美元，黃金突破1250美元，鐵礦石突破55美元，這些都是礦商們關(guān)鍵的成本線。如果投機(jī)交易最后成為大家都賺錢的良心生意，那么就不會(huì)有電影《大空頭》了。

5月快到了，還記得那句話么——“Sell in May, and go away”?