截至上周五，3月份滬指上漲10.84%。隨著轉(zhuǎn)融資新政的出臺，市場看多之聲再起。但上周接受《紅周刊》采訪的丹陽投資首席投資官康水躍顯得十分謹(jǐn)慎。專注量化投資的康水躍表示，此輪反彈可以看作是中小創(chuàng)的大級別反彈行情，但4月份激情有可能衰退，投資者應(yīng)高度清醒，警惕市場再次筑底的風(fēng)險(xiǎn)，在極限位置要及時(shí)出倉。同時(shí)，第二個(gè)底部意味著下一個(gè)機(jī)會的來臨，一年期存款利率降到1%將是下一輪行情的燃點(diǎn)。由于對進(jìn)場和出場的時(shí)間點(diǎn)把握精準(zhǔn)，其管理的“青天號”產(chǎn)品年化收益高達(dá)99.65%。

中小創(chuàng)還有交易機(jī)會

康水躍認(rèn)為此輪上漲實(shí)際由創(chuàng)業(yè)板引爆，滬指只是推動劑。因此，他更加看重中小創(chuàng)的投資機(jī)會，但創(chuàng)業(yè)板上周以來已連收5陽，創(chuàng)下自1月中旬以來的階段反彈新高。那么創(chuàng)業(yè)板向上空間還會有多大呢？

康水躍對《紅周刊》記者表示，從創(chuàng)業(yè)板來看，此波行情并沒有結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板的上行空間至少是主板的兩倍。在此次行情之前，市場一直在“醞釀”尋找契機(jī)，直到戰(zhàn)略新興板刪除、注冊制擱置把中小創(chuàng)上漲熱情點(diǎn)燃?！皩τ谥行?chuàng)的行情，我個(gè)人至少看到本月底，真正上漲的時(shí)間還有幾個(gè)交易日，時(shí)間很短，因?yàn)榇溯喰星榈男再|(zhì)僅是反彈，即使再漲一個(gè)月也難以成為反轉(zhuǎn)。”

但是創(chuàng)業(yè)板的高估值一直是不能回避的問題，康水躍認(rèn)為，估值本身十分復(fù)雜，單一地講市盈率毫無意義，討論市盈率時(shí)需要有很多前提。對于中小創(chuàng)而言，市盈率的范圍非常廣，可以是20倍，也可以是500倍，甚至有些公司達(dá)到800倍。那么，從20倍到800倍之間的空間，去評價(jià)一家公司是否被高估、低估是沒有意義的。除非把這個(gè)評價(jià)指標(biāo)固定在一個(gè)范圍內(nèi)，例如30~50倍之間。

另外，高市盈率說明擁有巨大的市場，代表新經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在中國的“創(chuàng)業(yè)大潮”下，新經(jīng)濟(jì)必然會有一批指數(shù)上漲的上市公司出現(xiàn)，這類公司并非以盈利為主要推動力，或許以用戶群體的大小、營收、市場份額等作為經(jīng)營模式的第一驅(qū)動力，是完全區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的新興經(jīng)濟(jì)。因此拿傳統(tǒng)企業(yè)的指標(biāo)去衡量會存在錯(cuò)誤。如果一定要用市盈率，則必須做到分門別類，細(xì)化到行業(yè)，在整個(gè)系統(tǒng)中去比較，才會有意義。

1年期存款利率降到1% 市場會爆發(fā)

上文提到，康水躍把3月份以來的上漲看作是大盤滬指的中級別反彈，以及中小創(chuàng)的大級別反彈。但康水躍強(qiáng)調(diào)，警惕4月份后的激情退去。

支持他判斷的背后邏輯是，從啟動時(shí)間看，反彈級別的行情持續(xù)時(shí)間一般在1個(gè)月左右，3月份以來滬指已經(jīng)上漲了一定高度。此外，在本輪行情前是一輪猛烈暴跌，經(jīng)歷了去年6月以來的股災(zāi)后，投資者從心理層面來講，會提前結(jié)束交易，這些因素都決定了此輪反彈時(shí)間不會太長?！艾F(xiàn)在還沒有進(jìn)場的投資者就不要進(jìn)場了?！彼嵝训健?/p>

康水躍預(yù)計(jì)，相對于2638點(diǎn)位，滬指在接下來一段時(shí)間內(nèi)可能會再次筑底。同時(shí)，第二個(gè)底部意味著下一個(gè)機(jī)會的來臨，存款利率降到1%將是下一輪行情的燃點(diǎn)。康水躍表示，1年期的存款利率下降到1%時(shí)，市場就會爆發(fā)，這就意味著今年還有兩次降準(zhǔn)降息。1%是投資者心里很敏感的位置，一旦觸及到，大量的資金會流入股市。居民的資產(chǎn)會慢慢地從房地產(chǎn)引導(dǎo)到股市，這將是最大利好。

民營企業(yè)上市公司創(chuàng)新動力強(qiáng)

對于具體的投資機(jī)會，康水躍傾向于買一些“民營企業(yè)性質(zhì)的上市公司”，從他的股票配置來看，民營企業(yè)占6成以上，并且這些公司中有很大比例是科技類的公司?！耙?yàn)檫@部分民營企業(yè)的的驅(qū)動力是不一樣的，這些企業(yè)代表中國經(jīng)濟(jì)的未來，民營企業(yè)創(chuàng)新的動力更大，相對來講，央企、國企創(chuàng)新動力沒有那么足?！?/p>

與絕大多數(shù)人都看好“國企改革”標(biāo)的不同，雖然“兩會”中多次提到“改革”，但他稱這與二級市場中選擇標(biāo)的是兩回事，而且國企改革已經(jīng)炒過一輪，如果又拿出來談，這類型的上市公司投資價(jià)值空間不大，只有暫時(shí)的波動，波動完又要回落，沒有民營企業(yè)那么有活力。

他提出了幾個(gè)每年都會有行情的投資方向。例如軟件服務(wù)/電子信息，這個(gè)行情每年都會有，而且細(xì)分行業(yè)越來越多。“兩會”上“互聯(lián)網(wǎng)+”被重提，就是一個(gè)契機(jī)把軟件服務(wù)業(yè)點(diǎn)燃。

康水躍說：“每個(gè)行業(yè)都有一個(gè)‘起步價(jià)’，所謂‘起步價(jià)’就是最低的市值，軟件服務(wù)業(yè)的‘起步價(jià)’會比較高，常態(tài)下市值100億元左右，股災(zāi)下市值也會有60億元。本身這些公司對應(yīng)全球市場來看，有成為上千億美元的潛力。同時(shí)該行業(yè)又是虛擬的事物，相對于實(shí)際的事物來講，更適用于新經(jīng)濟(jì)的業(yè)態(tài)，可以快速傳播、低成本甚至零成本復(fù)制，受眾又非常廣。”

此外，生物醫(yī)療也是其關(guān)注板塊之一，目前來講生物醫(yī)療會淡一些，還沒有到爆發(fā)的契機(jī)，需要被某個(gè)契機(jī)去點(diǎn)燃。

“另外一個(gè)極端的板塊是有色金屬”，在康水躍看來，有色金屬機(jī)會也非常大。以白銀為例，高點(diǎn)之后的下跌幅度高達(dá)72%，回撤非常嚴(yán)重。在這種巨大的熊市之后一定會有巨大的反撲，這在黃金上已經(jīng)體現(xiàn)出來了，前一段時(shí)間黃金率先迎來一波行情，還帶動了有色金屬的行情。此外，有色金屬中的鋰行業(yè)也可圈可點(diǎn)，繼上一次牛市的出色表現(xiàn)后，這一次又非常堅(jiān)挺，這表明有色金屬會有大的機(jī)會。

風(fēng)控核心是倉位管理

經(jīng)歷了之前的股災(zāi)，投資者上的最寶貴的一課就是做好“風(fēng)控”?？邓S表示，風(fēng)控的核心是過程控制，過程控制的核心是倉位管理，如果出現(xiàn)了重大虧損再行動就是事后處理而不是風(fēng)險(xiǎn)控制了。前文中提到的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都是風(fēng)控的一部分，能否在出現(xiàn)重大上漲前加倉也是風(fēng)控，投資者應(yīng)該注意每次風(fēng)險(xiǎn)的把控。

另外，談到股市風(fēng)險(xiǎn)，丹陽投資提到“投資者往往只知道業(yè)績不好的股票會退市，然而不知道績優(yōu)股藍(lán)籌股一旦走壞也是十分可怕的”。例如四川長虹，從高位落下讓眾多股民苦不堪言。究其原因是不知道賣出的訊號。丹陽投資總結(jié)出自己的一套經(jīng)驗(yàn)：一只將要能放空的個(gè)股，一般會在頂部出現(xiàn)三種情況：第一是在其頂部出現(xiàn)加大號的陰線，即在漲跌停板為10%的情況下跌幅達(dá)到4.5%以上。第二是在跌幅大于3%時(shí)以全日的最低價(jià)收盤。第三則是要分時(shí)圖中出現(xiàn)較大的分型，這樣的分型一旦跌破，隨之而來的后果也十分嚴(yán)重。以上的幾種情況只是征兆，這些征兆發(fā)生在關(guān)鍵的目標(biāo)區(qū)域才是最為可怕的。而且從分型幾何學(xué)角度來看，第三種情況最為可怕，因?yàn)轭愃朴诤?yīng)。

另外，股票買賣的成敗在于股票買賣點(diǎn)的把握，“牛市里過早地出局”是多數(shù)投資者同樣的遭遇。那么，如何避免過早出局呢？丹陽投資認(rèn)為，一定是不要盯著日線看。剛買的時(shí)候許多人都是研究日線的盤口、指標(biāo)、消息等因素，卻很少人知道個(gè)股在漲升中的位置，并預(yù)判該股接下來的形態(tài)。其實(shí)具體的分析方法很簡單，以周線和月線分型為界劃清界限，用多空指標(biāo)BBI來看形態(tài)。漲升的過程是起始于下分型的，上升途中K線與BBI的角度總會越拉越大的，周線乖離偏大時(shí)就具備了短期風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)再去看日線和小時(shí)線，同樣是看BBI。有沒有被下穿的現(xiàn)象，如果第一根K線幅度很小(1.5%以內(nèi))，并且與BBI的乖離程度較大，通常是跌至BBI處就出現(xiàn)下分型，隨即向上。向上時(shí)的首根陽線如大于4.5%通常會把BBI拉得向上拐頭，這時(shí)介入風(fēng)險(xiǎn)較小，把買入的K線低點(diǎn)作為“止損點(diǎn)”就可以了。