指數(shù)圍繞60日均線振蕩

自2月以來，上證指數(shù)經(jīng)歷了兩次下探2600點一線的過程，但是在下探過程中，周期股頻頻護盤，指數(shù)也脫離了危險區(qū)域。經(jīng)歷了一段時間的底部振蕩后，市場探底回升，強勢沖擊3000點一線。但本周以來，上證指數(shù)圍繞60日均線持續(xù)調(diào)整，鑒于短期走勢較強，調(diào)整后仍可看高一線。

從本月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，今年1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長3%，自2013年來首次出現(xiàn)回升。在指數(shù)大幅下滑的過程中，大多數(shù)周期股已經(jīng)開始提前反映了對上半年經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預(yù)期，鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)周期性板塊出現(xiàn)了明顯漲勢，銀行、地產(chǎn)等周期性板塊表現(xiàn)相對較強?？傮w來看，周期性板塊完成了托底指數(shù)的作用。后期周期性板塊能否持續(xù)推動指數(shù)上行，還需要繼續(xù)觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，投資者需要重點關(guān)注3—4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走向。

融資余額快速回升

自本輪反彈以來，滬深兩市融資余額對行情有明顯的指引作用。自1月市場下跌以來，滬深兩市融資余額一直維持下滑態(tài)勢，從1月1.1萬億元左右一直下滑至3月中旬的8200億元左右?？梢娫谑袌龃蠓禄倪^程中，投資者信心受到較大打擊，紛紛離場觀望，從盤面上看，代表市場人氣風向標的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)表現(xiàn)弱勢，大幅跑輸上證指數(shù)。

3月16日之后，市場風格出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，場外資金開始試探性入場，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逐漸走強，融資余額隨之開始回升至8700億元左右。市場重新回到了炒作中小盤個股的節(jié)奏當中，而這個模式可以有效帶動起市場人氣。上證指數(shù)成功突破60日均線，圍繞3000點一線振蕩，短期表現(xiàn)強勢。

從資金面來看，由于之前逆回購集中到期，央行[微博]采取降準來釋放流動性，資金面出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn)，近期市場資金面維持平穩(wěn)。短期利率小幅上行，隔夜Shibor一度突破2%的整數(shù)關(guān)口，但之后出現(xiàn)回落?？傮w來看，市場對貨幣政策仍有預(yù)期，但通脹水平有所回升，將制約后期貨幣政策空間，后市維持低利率將是大概率事件。

遠月預(yù)期有所改善

從三大期指的表現(xiàn)來看，無論是近月還是遠月貼水均出現(xiàn)了不同程度修復(fù)，這顯示出短線市場的強勢。從近月合約來看，一般當一個IF合約剛成為主力合約時，其貼水幅度會維持在2%—3%左右，在臨近交割前兩周左右貼水開始逐漸修復(fù)，而本月，IF1604合約剛成為主力合約時，其貼水幅度就迅速收斂到了1%以內(nèi)，可見期指短期強勢。從遠月合約價差來看，IC遠月合約之前一度貼水1200點以上，但近期也回到了800點左右，貼水回歸幅度接近10%，顯示投資者對市場預(yù)期有所改善。

技術(shù)上看，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期均線系統(tǒng)維持多頭排列，目前指數(shù)圍繞60日均線振蕩整理。長期來看，上證指數(shù)上方120日均線存在較大壓力，若沒有經(jīng)濟基本面的持續(xù)好轉(zhuǎn)和貨幣環(huán)境配合，中長線料難以突破3200—3400點一線壓力。短線來看，市場在振蕩調(diào)整后仍有上行空間，操作上建議多單持有。