垃圾債券交易員的命運從來沒有沒有像現(xiàn)在這樣與石油如此緊密相關。

高收益?zhèn)袌鲆呀?jīng)自2月11日開始上漲，這一天也是原油價格觸底的日子。能源公司的投機級債券價格總是與石油相關，但是最近幾周，能源行業(yè)以外的信貸資產(chǎn)也隨著大宗商品一同波動。

據(jù)德意志銀行(Deutsche Bank AG)策略師表示，非能源垃圾債券的回報率和石油的相關性處于歷史高位，通常兩者相關性并不強。另據(jù)美銀美林(America Merrill Lynch)指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，非能源垃圾債券約占整個市場份額的88%。

據(jù)美國銀行(Bank of America Corp)的策略師表示,這種緊密的相關性可能意味著投資者沒有足夠的關注垃圾債券發(fā)行方日益增長的風險。

以Michael Contopoulos為首的策略師在周二的報告中向投資者表示，最近市場的反彈很快就會消退。

有跡象顯示，美國高收益?zhèn)l(fā)行者的信貸質(zhì)量已惡化。就目前而言，投資者主要關注油價，然而原油價格卻在2014年中期至今年2月11日期間下跌超75%，隨后以來反彈，在反彈超55%之前曾錄得近10年來的最低水平。

彌補損失

原油價格此次反彈的收益幫助垃圾債券投資者彌補其年內(nèi)損失。自2月11日以來，這些交易商總收益已經(jīng)上漲逾9%。

德意志銀行分析師在3月18日的一份報告中表示，基于超額回報，非能源行業(yè)的高收益信貸與石油的相關系數(shù)已高達0.63，表示兩者波動相關性日趨緊密。

市場關系往往是復雜的，垃圾債券和原油價格的聯(lián)系也不例外。隨著原油價格的下跌，越來越多的投資級能源公司可能降至投機級。這類評級的下降可能會導致數(shù)十億新高收益?zhèn)飨蚴袌?，使得非能源公司也受到一定影響?/p>

隨著原油價格的再次上升，風險消失了，制造和運輸貨物的成本上升了。

有分析師表示，從長遠來看，原油價格的上漲不一定適合其它市場。當然，石油和高收益?zhèn)瘍r格之間的高度相關性可能只是短時期內(nèi)的。

但是現(xiàn)在，垃圾債券投資者忽略了原油價格未來的風險。