近期，阿根廷本幣比索持續(xù)貶值正在對(duì)新政府的匯率市場(chǎng)化改革構(gòu)成挑戰(zhàn)，阿央行被迫通過拋售美元儲(chǔ)備和大幅加息維持幣值穩(wěn)定，盡管取得了一些效果，但市場(chǎng)對(duì)政府貨幣政策不穩(wěn)定的擔(dān)憂開始增加。

　　阿根廷政府和“禿鷲基金”不久前達(dá)成還債協(xié)議，但重返國際債市的前景似乎并沒有緩解匯市的焦慮，投資者對(duì)未來外儲(chǔ)短缺的擔(dān)憂使得比索對(duì)美元匯率一度大幅下挫至16比1，央行被迫大量拋售美元儲(chǔ)備穩(wěn)定幣值，這也是政府在不到一個(gè)月的時(shí)間里第三次干預(yù)匯市。

　　阿央行同時(shí)啟動(dòng)加息，把35天短期國債利率由31%一次性提升至37%，通過提升本幣收益率回收比索流動(dòng)性，同時(shí)減少市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的投資需求。兩項(xiàng)政策并舉對(duì)市場(chǎng)投機(jī)產(chǎn)生抑制作用，3月3日比索對(duì)美元匯率回升至15.48比1。盡管如此，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，至少在4月大豆收割季到來之前，匯市波動(dòng)將持續(xù)。

　　去年12月16日，上臺(tái)不到一周的阿根廷中右翼政府宣布取消延續(xù)四年的外匯管制，開始實(shí)行“有管理的浮動(dòng)匯率制”，當(dāng)天官方比索匯率貶值近40%，一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌。但阿政府認(rèn)為，之前高估的匯率已經(jīng)調(diào)整到位，貶值幅度甚至高于市場(chǎng)預(yù)期，因此匯市短期內(nèi)不會(huì)再出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　確實(shí)，隨著比索大幅貶值和農(nóng)產(chǎn)品出口稅減免，阿根廷大豆出口商開始加速出清庫存，央行外儲(chǔ)水平有所回升，匯市也相應(yīng)出現(xiàn)了短暫的平靜期。但是進(jìn)入2月以來，比索貶值預(yù)期再度增強(qiáng)，過去一個(gè)月比索貶值幅度約10%，而今年以來貶值幅度已達(dá)17.3%，取消外匯管制后累計(jì)貶值幅度則高達(dá)57%。

　　外儲(chǔ)不足和外匯供需矛盾依然是導(dǎo)致比索加速貶值的主要因素。阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅德里格·阿爾瓦雷斯認(rèn)為，政府取消外匯和進(jìn)口管制政策具有滯后效應(yīng)，進(jìn)入2月以來，民眾消費(fèi)和企業(yè)進(jìn)口的購匯需求較兩個(gè)月前大幅增加，特別是一些企業(yè)亟待把積壓的盈利和股息轉(zhuǎn)化為美元匯出，這對(duì)外匯市場(chǎng)供給產(chǎn)生了壓力。

　　另一方面，財(cái)政赤字和通脹壓力也在強(qiáng)化比索貶值預(yù)期。目前，財(cái)政部試圖通過調(diào)整預(yù)算收支結(jié)構(gòu)削減政府財(cái)政赤字，包括裁減政府工作人員、減少價(jià)格補(bǔ)貼，調(diào)升水電煤氣價(jià)格等。但與此同時(shí)，政府又大幅減免農(nóng)業(yè)出口稅和收入所得稅，增加家庭子女補(bǔ)助等社會(huì)支出，這讓市場(chǎng)對(duì)政府能否成功實(shí)現(xiàn)減赤目標(biāo)產(chǎn)生了懷疑。