按照美國多德弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)要求，美聯(lián)儲每年需對大型銀行開展壓力測試。而在今年的壓力測試中，國債負利率成為測試情景。分析人士稱，這是迄今為止美聯(lián)儲向負利率邁進的最清晰信號。

華爾街見聞此前提及，在1月底的壓力測試中，美聯(lián)儲模擬的最惡劣情景是全球進入嚴重衰退，企業(yè)財務(wù)壓力劇增，三月期國債將從今年二季度開始進入負利率，然后降至-0.5%，并一直延續(xù)到2019年一季度。

盡管美聯(lián)儲當(dāng)時明確表示，該情景并不代表美聯(lián)儲的預(yù)期。但美國財經(jīng)網(wǎng)站Mauldin Economics作者John Mauldin稱，美聯(lián)儲至少認為這種情景的出現(xiàn)是有可能的，如果這些情景永遠不會發(fā)生，那么整個測試就毫無意義。

因此，Mauldin稱，他認為這是迄今為止美聯(lián)儲將負利率視為可行選項的最明確信號。不過他也表示，這也并不是說負利率就一定會出現(xiàn)。

（美聯(lián)儲主席）耶倫稱他們的政策要基于數(shù)據(jù)，這一點我是相信的。他們對未來的預(yù)測并不比其他人更準(zhǔn)，他們能做的就是觀察數(shù)據(jù)，并努力做出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，對這種工作我并不羨慕。

我認為，對于美聯(lián)儲現(xiàn)在的情況來說，負利率似乎是一個可行的方案。他們認為他們的上一次大動作并未達到理想效果，現(xiàn)在在考慮一套新的方案，而負利率則位于他們的任務(wù)單中。

Mauldin稱，在把負利率納入考慮范圍之內(nèi)以后，美聯(lián)儲就需要確保整個銀行體系能夠應(yīng)對。而目前來看，銀行體系能否應(yīng)對遠未可知。如果美聯(lián)儲沒有預(yù)先警告而直接實施負利率，銀行體系的技術(shù)問題就足以引發(fā)市場混亂。

我認為，將負利率放到壓力測試情景中，是美聯(lián)儲向華爾街傳遞的“并非含糊其辭的“信息：準(zhǔn)備好，這真的有可能到來。

美聯(lián)儲副主席費希爾（Stanley Fischer）上周也表示，美聯(lián)儲正在研究國外負利率的經(jīng)驗，不過美聯(lián)儲目前沒有計劃使用負利率。

而從最新引入負利率的日本來看，負利率政策引發(fā)銀行的觀望情緒，銀行間借貸行為幾近停止。截至2月25日日本銀行間拆借余額暴跌79%，至4.51萬億日元的歷史低位。而年長一些的日本民眾因負利率考慮把現(xiàn)金存放在床墊底下，日本五金店里的保險箱賣斷貨。

如果美國執(zhí)行負利率，那么美國將面臨一系列挑戰(zhàn)，特別是對貨幣市場和貨幣市場共同基金的運作而言。華爾街見聞此前提及，美國國債也可能需要調(diào)整拍賣機制，以允許短債和債券發(fā)行接近正常水平。人們的儲蓄和支付行為可能也會出于避免支付利息的意圖而發(fā)生改變。