首都的天空這幾天總是明朗得沒(méi)有一絲陰霾，但當(dāng)今的全球金融市場(chǎng)卻一點(diǎn)也不像北京這樣晴空萬(wàn)里。繼全球股市、金市、油市、美元及人民幣乏力反彈之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜褐皮書(shū)顯示美國(guó)大多地區(qū)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀參差不齊并對(duì)金融市場(chǎng)劇動(dòng)表示擔(dān)憂。不確定風(fēng)險(xiǎn)與不安的情緒讓市場(chǎng)再度聚焦于3月的美國(guó)核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

自2008年金融危機(jī)以來(lái)，雖然全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在逐步好轉(zhuǎn)，但其向上攀升的勢(shì)頭卻日益疲弱，并且表現(xiàn)得參差不齊，以至于國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德曾用“太慢、太脆弱、太不均衡”來(lái)形容本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí)聯(lián)合國(guó)、IMF、世界銀行、經(jīng)合組織(OECD)、世界貿(mào)易組織(WTO)等幾乎所有國(guó)際組織每年都要多次下調(diào)全球增長(zhǎng)預(yù)期。IMF在2015年里先后四次下調(diào)了未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并在1月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》更新報(bào)告中預(yù)計(jì)，世界經(jīng)濟(jì)2016年增長(zhǎng)將由3.6%下降至3.4%，并將中國(guó)經(jīng)濟(jì)2016年增速降至6.3%、2017年降至6%，全球復(fù)蘇仍然相當(dāng)緩慢。而世行稍早之前的《全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)則將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2015年6月預(yù)估的3.3%下調(diào)至2.9%。

不確定性是2008年至今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱的動(dòng)因之一。而形成這些不確定性的因素，無(wú)外乎是美聯(lián)儲(chǔ)加息的轉(zhuǎn)換、中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、石油等大宗商品價(jià)格暴跌、通貨緊縮、生產(chǎn)率下降、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新、全球貿(mào)易倒退以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。美聯(lián)儲(chǔ)于去年末的升息拉開(kāi)了美國(guó)貨幣緊縮政策的大幕，宣告了廉價(jià)美元時(shí)代的結(jié)束，也使全球各經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性重回華爾街，資本逆流貧富加劇，這也加速了這些不確定性轉(zhuǎn)化為世界經(jīng)濟(jì)的脆弱性。而無(wú)論是從短期還是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及美元貨幣政策的正?；际菙[脫這些不確定性的核心，更是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐和重回正軌的最重要的基礎(chǔ)。

美聯(lián)儲(chǔ)隔夜褐皮書(shū)顯示，大多地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張，但不同地區(qū)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相差很多，部分地區(qū)對(duì)金融市場(chǎng)劇動(dòng)表示擔(dān)憂。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善，薪資有增加跡象，但是不同地區(qū)的薪資增幅有顯著的不同;同時(shí)受強(qiáng)勢(shì)美元、能源業(yè)需求低迷、全球經(jīng)濟(jì)前景惡化等因素拖累，制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有什么起色;對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的通脹情況，近期物價(jià)水平較為平緩，沒(méi)有顯著上揚(yáng)跡象。褐皮書(shū)傳遞的信息喜憂參半，這增加了美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上的決策難度，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)3月暫緩加息的預(yù)期。

加息預(yù)期淡化的陰影下，本月非農(nóng)數(shù)據(jù)重要性再度被削弱。就業(yè)，十年以來(lái)一直做為美國(guó)貨幣政策導(dǎo)向的核心數(shù)據(jù)，隨著新的美國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響力逐漸被削弱。對(duì)應(yīng)的，具體行情走勢(shì)上：歐元兌美元，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定美元加息淡化下，雖有負(fù)利率下的進(jìn)一步降息預(yù)期但難改日線連續(xù)陰跌指標(biāo)超賣(mài)所帶來(lái)的反彈需求，1.0850下方都是可以參考博弈做多的機(jī)會(huì)，紐約收盤(pán)價(jià)突破1.0650止損，止盈看200點(diǎn)左右出局;黃金，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性下避險(xiǎn)仍占據(jù)主導(dǎo)，收盤(pán)價(jià)突破1250順勢(shì)做多合適，紐約收盤(pán)價(jià)突破1225止損，止盈先看向1300合適;原油，去產(chǎn)能格局下的再平衡，反復(fù)探底不會(huì)缺席，耐心等待28美元下方的中長(zhǎng)線逢低多的機(jī)會(huì);上證指數(shù)，“兩會(huì)”下的信心恢復(fù)期，3050下方反復(fù)震蕩筑底成常態(tài)，鋼鐵版塊仍值得關(guān)注。