2月22日，Shibor市場(chǎng)無一上漲，七跌一平。盡管超萬億元的逆回購資金到期，但在央行實(shí)施對(duì)沖操作的情況下，資金市場(chǎng)供求略顯寬松。代表性利率的7天Shibor維持2.286%的水平不變，環(huán)比上周小幅下跌。節(jié)后央行并沒有降準(zhǔn)或降息，資金市場(chǎng)由于前期存量較大，市場(chǎng)流動(dòng)性依然充足。隔夜利率微跌0.40個(gè)基點(diǎn)至1.934%。14天利率下跌1.40個(gè)基點(diǎn)至2.46%。一個(gè)月利率下挫3.80個(gè)基點(diǎn)至2.801%，繼續(xù)位于“3%”之上。市場(chǎng)預(yù)期未來央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)增長貨幣政策。中長期利率小幅下行，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)2.9470%、3.0560%、3.1230%、3.2190%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

經(jīng)過多日的掙扎，上證綜指時(shí)隔數(shù)日再次回到2900點(diǎn)之上，或進(jìn)入上漲通道。節(jié)后房地產(chǎn)行業(yè)去庫存首先發(fā)力，帶動(dòng)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大宗商品價(jià)格大幅上行，鋼鐵行業(yè)上市公司股票也紛紛領(lǐng)漲。在財(cái)政部宣布降低二套房交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅后，市場(chǎng)或掀起又一輪的“炒房熱”高潮。我們認(rèn)為，這種去庫存政策對(duì)市場(chǎng)的影響有限，畢竟整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)仍是決定性因素。買二套房的優(yōu)惠條件讓很多人覺得買房良機(jī)已到，但真正具有購買力的人群還是很有限的。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，人們的投資更加謹(jǐn)慎。此外，兩會(huì)即將召開，部分股市投資者仍在觀望國家政策走向。在實(shí)施大規(guī)模刺激概率較小的情況下，部分經(jīng)驗(yàn)豐富的股民潛心等待政策方向，以尋找相應(yīng)的股票進(jìn)行投資，從而獲得超額收益。對(duì)于不擅長選股的投資者而言，利用股指期貨進(jìn)行投資不失為一種較好的選擇。